AI时代，“钽”途何以成坦途？

来源：上海证券报

　　◎记者 于瑶

　　全球AI算力需求高速增长，点燃“算力金属”强劲上涨态势。今年上半年，核心小金属“钽”以最大近160%的涨幅，超越铜、锡、铟等品种，领涨“算力金属”板块。

　　这轮大涨并非偶然——“小品种”的资源约束、“大需求”的AI算力爆发、“弱供给”的刚性缺口，三重因素叠加将钽从长期低价区间推至历史高位。而比价格更值得关注的是，钽正在完成角色蜕变：从传统的“工业添加剂”跃升为支撑AI算力基础设施的“关键战略材料”。面对这一变局，我国企业正加速布局，在资源与高端材料技术上寻求突破，为AI算力基础设施筑牢材料底座。

　　钽业爆发

　　“算力金属”是人工智能服务器、数据中心、光模块等算力基础设施建设不可或缺的关键金属。

　　在全球“算力金属”版图上，钽的含“金”量无疑是最高的。中国有色金属工业协会统计数据显示，今年上半年，锡、钽、铟三种核心小金属价格分别上涨40%、158%、60%，钽的涨幅遥遥领先。钽锭现货价格从去年底每千克约2600元上涨至今年6月末的约6900元，其中3月末峰值触及每千克7300元，逼近历史峰值。

　　“当前钽矿价格正处于25年以来的历史较高区间，达到每磅220—235美元。”一位业内人士说，近15年来，钽矿价格绝大部分时间处于每磅70—85美元，有时候甚至低于每磅60美元。虽然最高时会突破每磅100—120美元，但维持时间非常短，很快又回到低价位。

　　钽矿现货价格的上涨，也已显著反映在二级市场相关公司的股价走势中。作为钽铌行业龙头的东方钽业，股价与钽价“同频共振”。截至6月29日，公司股价与年初相比涨幅高达182%，滚动市盈率一度飙至193.35倍。为此，公司紧急发布股票交易异常波动公告，以“存在市场情绪过热及非理性炒作情形”“可能存在股价快速下跌的风险”向投资者发出警示。

　　供需裂变

　　对于本轮钽价暴涨的背景，市场分析人士普遍认为，供给端收缩与需求端指数级增长形成的“双重共振”，是推高价格的关键要素。

　　从资源禀赋看，钽属于极度稀缺的稀有金属，全球储量有限且分布高度集中。刚果（金）、卢旺达和尼日利亚三国的钽矿产量合计占全球比重超过80%。这种高度集中的供应格局，使得单一矿区的生产扰动便足以冲击全球供应链。

　　“2026年1月和3月，刚果（金）鲁巴亚钶钽矿区因强降雨和山体滑坡两次严重塌方，导致全面停产。该矿区产量占全球供应15%以上，且以手工开采为主，复产投入金额大、整个周期相对漫长。”上海钢联钽行业分析师施佳告诉上海证券报记者，停产直接影响了全球资源的供给保障。据测算，2026年全球钽矿供应预计同比下降13%。

　　供给端意外收缩的同时，需求端却因人工智能产业的爆发式增长而出现结构性跃升。钽电容、半导体靶材和高温合金是钽资源集中应用的三大领域，其中钽电容占比约33%。据券商研报分析，在AI服务器侧，钽电容的单机用量呈现出“数量级式”提升：传统通用服务器钽电容用量仅30至50颗，而英伟达GB200服务器达3000颗至5000颗，增幅达百倍。

　　“AI服务器主流采用有机聚合物钽电容，其对高频、高可靠性和高容值的要求远高于传统消费电子，需求重心正加速向高端材料迁移。”东方钽业副总经理仲民对上海证券报记者表示，目前公司客户以全球高端算力硬件厂商为主，去年钽铌合金制品营收达15.18亿元，同比增长超过20%，未来AI算力带动的钽电容及半导体靶材需求还将进一步增加。

　　在半导体行业，钽是先进制程芯片制造中的关键材料。随着制程工艺不断微缩，芯片内部对钽薄膜的纯度及均匀性要求也随之提升，加工难度的增加直接拉动了高纯钽靶材的整体消耗。行业统计显示，随着28nm以下先进制程晶圆占比从2022年的39%提升至2025年的52%，持续拉动高纯钽靶材的市场需求。

　　战略升级

　　在全球AI算力竞赛中，钽、铌等“算力金属”已从“工业原料”跃升为支撑国家科技竞争与数字经济安全的“战略性核心资源”。其战略价值不在于价格涨跌，而在于能否构建“资源可控+技术可控+产业协同”的安全保障体系。

　　“我国虽是全球钽加工龙头，拥有领先的钽粉、钽丝生产能力，但长期处于‘加工能力强，原料自给弱’的被动状态，且在超高比容钽粉、半导体级高纯钽材、高端钽电容等领域仍存在技术差距。”仲民表示。基于此，“上游提前锁资源，下游抢占全球高端材料市场”已成为企业战略转型的核心方向。

　　今年，东方钽业与巴西塔博卡矿业公司签订3600吨铁钽铌合金长协采购合同，从源头锁定海外优质资源；同时设立全资子公司宁夏中色关键金属材料有限公司，专注钽铌湿法冶金业务，以提升原料自主保障能力。

　　在产能升级方面，东方钽业半年报显示，今年已完成11.89亿元定增，重点投向湿法冶金数字化工厂、火法冶金熔炼及高端制品项目。截至6月底，三大募投项目已完成主工艺设备采购，全面进入安装调试阶段。同时，年产400支铌超导腔智能生产线也已进入试生产，为公司拓展高端应用领域奠定基础。

　　目前，钽行业竞争已从单一产品竞争升级为全产业链体系竞争。在这一格局下，具备资源保障、技术研发与产能一体化协同能力的企业将显著受益。但行业未来发展同样面临多重挑战：一方面，“供给偏紧，需求上行”的结构性矛盾短期内不会改变，钽矿及钽制品价格中枢预计将维持高位运行；另一方面，若非洲核心矿区再次出现停产或地缘管控等突发扰动，不排除价格进一步上行的可能。

　　分析人士认为，谁能率先打通“资源—冶炼—高端制品”全链条，谁就将在下一阶段的产业格局中占据先机。