字节获近300亿美元贷款，台积电将兴建近20座工厂 | 财经日日评

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8月RatingDog服务业PMI回升

9月3日，标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，8月中国服务业商业活动指数从7月的50.4升至51.4，结束了此前的增速放缓势头。这一读数虽仍属温和扩张，却标志着该行业自2023年1月以来连续增长态势的延续。

服务业用工规模连续第四个月扩张，创下2023年以来最长连续增长纪录，增速亦加快至近三年来较强水平。与此同时，综合产出指数从7月的50.8升至52.1，制造业与服务业产出及新订单均录得更快增长。但境外新订单增速较6月高点进一步回落。未完成业务积压已连续10个月增长，为2022至2023年以来最长连续累积周期。价格端出现轻微升温迹象，投入成本在连续18个月上涨后，8月通胀率较7月小幅加快。（华尔街见闻）

｜点评｜暑期消费带动，8月服务业新订单增速加快，服务业PMI也较7月有所回升。作为吸纳就业的主力军，服务业在用工需求方面展现出较强的韧性，新业务增长与订单积累共同催生岗位需求，推动就业指数连续扩张，且增速处于近年来的较高水平。受用工、原材料等成本上升影响，服务业投入成本已连续18个月上涨，但企业仅小幅上调收费价格，反映出当前需求恢复的强度还不足以支撑价格的顺畅传导。

总体来看，尽管景气度有所回升，8月服务业PMI仍处于近一年较低水平，国内有效需求依然偏弱。积压订单持续增加之下，要实现员工加薪、企业温和提价的良性循环，进而改善未来收入预期，还有赖于需求端更有力的支撑。

美联储褐皮书释放复杂信号

9月3日，美联储发布的褐皮书显示，近期美国经济活动温和扩张，就业小幅增长，价格涨幅适度，其中数据中心的需求成为推动增长的主要动力。据悉，19位政策委员中已有5位明确表示加息时机已到，另有数位表示需要看到通胀进一步改善，方可继续支持维持利率不变。

美联储主席沃什上周已明确表态，将通胀列为“首要关注点”，并暗示若数据未能证明潜在通胀正以足够速度向2%目标靠拢，则不排除加息可能。这一表态显著推升了市场对9月加息的预期。（华尔街见闻）

｜点评｜从美联储最新发布的褐皮书来看，美国经济仍具有一定韧性，但增长的结构分化加剧，AI数据中心建设、国防等领域成为重要增长动力，消费对经济的支撑有所减弱。就业市场保持低速增长，尚未出现明显恶化。通胀全面重新加速的可能性暂时不高，只是能源、运输、原材料等成本压力以及关税扰动仍在持续，使通胀回落表现出更强的粘性。

美联储内部的鹰派声音正在增强，加息预期也随之升温。然而，本轮美国通胀压力很大程度上来自成本端因素，这意味着加息对通胀的直接抑制作用有限，反而可能进一步抑制已经开始降温的消费和就业市场。

台积电全球同步兴建近20座工厂

9月3日消息，近日，晶圆代工龙头台积电高级副总裁兼副首席运营官侯永清表示，为了追上客户的需求，台积电目前在中国台湾同时兴建13座晶圆厂，海外也有5到6座厂房推进中，全球合计近20座晶圆厂同步动工。过去台积电一次最多兴建4到5座厂，现在建厂规模已放大至过去的4至5倍。

他还强调，除了晶圆厂本身的建设，整个芯片的生态系统都面临着严峻的考验。最大的制约因素是建筑工人短缺，再加上设备供应商的交货压力，供应链在短期内很难完全跟上需求。公开资料显示，台积电2024年全年实际资本支出为297.6亿美元，2025年资本支出总额达到409亿美元，同比增长37%，创历史新高。（综合新浪财经）

｜点评｜一座晶圆厂从建设到投产通常需要3年左右时间，后续产能爬坡还需一定时间。台积电现在同时在建近20座晶圆厂，正是过去几年AI行业芯片代工需求持续膨胀，台积电不断加速产能扩张的结果。对于眼下的半导体产业而言，比起资金是否充足，更大的挑战在于能否有效地将资金转化为实际产能。提前布局扩产，不仅是为了满足市场增量需求，更是在抢占上下游设备供应以及水电基建设施等关键资源。

随着谷歌、OpenAI等企业加码自研AI芯片，AI算力需求正从高度依赖英伟达，逐步走向多元化，台积电的增量订单来源也更加分散。资本市场已经开始重点关注巨额资本开支带来的投资回报率，AI需求若出现趋势性逆转，台积电也将面临需求周期错配的风险。

字节跳动被曝获得近300亿美元贷款

9月3日消息，TikTok母公司字节跳动被曝出或将获得296亿美元银团贷款，成为亚洲今年以来规模第二大的美元计价借贷交易。在2026年亚洲美元贷款交易中，目前唯一规模超过字节跳动此次融资的是软银集团今年3月签署的400亿美元过桥贷款。

据悉，该交易尚未正式签署，银行仍在确认各自份额。此次贷款利差为SOFR加68个基点，处于中国科技公司同类融资中利差最低之列。相比之下，字节跳动上一笔离岸贷款的利差为SOFR加85个基点，本次压缩了17个基点。字节跳动正考虑将今年的资本支出提升至高达700亿美元，较去年总额翻倍，以扩建数据中心及其他AI基础设施。（综合新浪科技）

｜点评｜ 字节拟将今年资本支出提高至最高700亿美元，重点投向AI基建，此次近300亿美元贷款将为其提供资金弹药。当前字节在AI赛道全面发力、多点开花，豆包快速抢占国内C端市场，视频生成模型Seedance保持行业领先，飞书则深入AI办公领域。能够以较低利率获得银团超额认购，可以看出国际资本市场对其业务前景的看好。大语言模型底层技术上，字节与业内顶尖水平仍存差距，此前有消息称字节正在训练一个超大规模AI模型，也会带来巨额资本支出。

目前字节还未上市，无需受短期业绩束缚，可以将更多精力放在AI这样长周期、大投入的领域。作为一家业务遍及全球的企业，其在应对复杂监管时也能有更大的腾挪空间。在高估值且不急需资金的现阶段，上市对于字节而言并不紧迫。

苹果新CEO目标薪酬达5800万美元

9月2日消息，苹果公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，苹果新任CEO约翰·特努斯2027财年的目标薪酬总额约为5800万美元，5500万美元的股权奖励中，75%将根据苹果相对于标普500指数的股东总回报表现（TSR）决定，剩余25%为基于时间的限制性股票，每半年归属一次。特努斯自2001年加入苹果，长期主管硬件工程，主导了iPhone、Mac、Vision Pro等核心产品线的研发。

特努斯作为新领导人对员工发表的首次讲话中表示：“下周我们有一场重磅发布，那将是极其非凡的。同样让我感到兴奋的是这之后的未来，包括正在研发中的惊人产品，以及我们尚未想象到、但未来将共同构思与创造的产品。”（华尔街见闻）

｜点评｜ 特努斯的目标薪酬低于库克前两年的实际总薪酬，当然，在硅谷一众科技巨头中，5800万美元的年薪也属较高水平。特努斯大部分薪酬与苹果未来业绩能否跑赢大多数标普500成分股挂钩，这种基于相对表现的激励方式十分常见。问题在于，对于苹果这种体量的超大型公司而言，业绩增速要持续领先于标普500，远比规模较小的成长型公司更具挑战性。

下周的苹果发布会上，“极其非凡”的产品大概率为苹果首款折叠屏iPhone。特努斯作为一名长期负责硬件工程的资深高管，出任苹果CEO，意味着苹果可能将未来业绩增长的希望，押注在新的硬件形态上。

上半年信用卡减少近2000万张

9月2日，央行发布最新数据，截至二季度末，信用卡和借贷合一卡存量为6.77亿张，较一季度减少1000万张，较年初减少近2000万张。依据各大上市银行中报，在已披露信用卡数据的银行中，包括工行、建行、平安等大部分银行的信用卡存量均出现大幅减少，动辄减少百万张，但中行、邮储、招行三家上半年的信用卡业务却在逆势而为，保有量小幅增长。

今年6月，招商银行率先发布了AI算力卡，此后多家国有大行、股份行相继跟进，“刷卡送Token”一度成为热点话题。有银行人士坦言，信用卡的机构规模和人员配备尽管有所缩水，但依然“足够庞大”，尤其目前部分银行仍设置有信用卡专营机构。（财联社）

｜点评｜信用卡市场已连续多个季度收缩，功能正在被其他金融产品分流。过去银行普遍重视信用卡的发行规模，大量用户被办卡活动吸引，一人多卡的情况十分普遍。其中大量卡片长期处于“休眠”状态，银行却要承担风险管理等运营成本。当前，许多银行已开始主动清理休眠信用卡。

在短期消费信贷领域，嵌入各类应用中的互联网小额贷产品，在申请便捷度和使用灵活性上更胜一筹，持续挤压传统信用卡市场空间。“刷卡送Token”更像是一次产品营销实验，难以产生稳定的信贷需求。近年来居民收入增长预期转弱，优质客户超前消费的意愿降低，信贷需求整体收缩。多数银行已不再单纯追求发卡数量，更加注重信用卡业务的质量。

A股8月新开户创今年新低

9月2日消息，上交所数据显示，2026年8月A股新开户239.73万户，较去年8月265.03万户下降约10%，为今年以来单月新开户低位。把视线拉长到全年，前8个月累计新开2521.4万户，同比增长46.0%，已达到去年全年总量的91.9%。

年初以来，A股新开户数曾在1月、3月两次冲上高位，5月、6月也保持在270万户以上。进入8月后，随着部分热门赛道高位震荡、市场赚钱效应减弱，投资者追涨式开户热情有所回落。对于即将到来的9月A股行情走势，多家券商给出了偏“结构性”的判断。（综合中新经纬）

｜点评｜A股新开户数可以被视为市场情绪指标，只是这个指标具有明显的滞后性。大多数新进投资者不是盯着当天指数涨跌，决定是否入市，而是受一段时间内市场整体氛围的影响。本轮A股的调整趋势从5月中下旬就已开启，但在前期科技板块热门赛道赚钱效应的惯性下，直到8月开户数才出现降温。

8月A股止跌回暖，但日均成交额已从3万亿元回落至2万亿元，场内交易活跃度回落，缺乏主线行情，预计对场外资金的吸引力偏弱，短期内A股开户数很难回到高位。真正能够持续吸引场外资金的，不是指数短暂上涨，而是投资者普遍能感受到市场出现了可持续性的赚钱效应。

周四两市冲高回落 沪指涨0.02%

9月3日，三大指数集体冲高回落，科创50指数高开低走。沪深两市成交额1.76万亿，较上一个交易日缩量323亿，连续两个交易日成交额低于2万亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超3500只个股下跌。从板块来看，液冷服务器概念反复活跃，航运板块表现活跃，机器人概念震荡走强，培育钻石概念走高。下跌方面，高位人气股盘中持续下挫。

截至收盘，沪指报3942.09点，涨0.02%，成交额为8199亿元；深成指报13625.12点，涨0.1%，成交额为9390亿元；创业板指报3312.54点，涨0.01%，成交额为4338亿元。（财联社）

｜点评｜尽管全球市场迎来修复，A股内生动能仍然偏弱，临近午盘两市震荡走低。从板块上看，早盘大金融板块和地产板块罕见同步上涨，大盘价值股集体走强。市场风偏回落期间，高息股重新得到市场关注。大金融板块近几个交易日连续活跃，持续上行，但作为领涨板块，受到场内重点关注后，场内资金“逢高抛售”的意愿偏强，市场对大金融板块的上涨仍持惯性怀疑态度。

除此之外，全天热点分散，板块联动效应较弱，存量资金在多个题材间寻找机会。部分“连板”股票发布风险警示公告，引发高位人气股筹码松动，短线人气股集中退潮。在指数震荡期间，市场缺乏趋势性指引。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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