【汽车人】2026车企半年报：压力测试下的众生相

当行业增长红利褪去，2026中报揭开了车企的底色，分化进一步加剧。

作者丨张恒

2026年上市车企半年报，日前已全部出炉。

23家A、H股上市整车企业中，14家实现盈利，占比刚过六成；但净利润同比实现正增长的仅有6家，不足三成。增收不增利，成为最普遍的行业特征。

身处行业内卷周期，不同背景的车企，走出了截然不同的发展路径。

国有车企：自主尚未完成造血

长安、上汽、广汽，营收体量稳居行业第一梯队，但长期依靠合资业务盈利、反哺自主板块的模式，在这份半年报中暴露出明显短板。

长安上半年营收656.34亿元，同比下降9.71%；归母净利润8.17亿元，同比大幅下降64.32%。汇兑收益减少对利润造成明显拖累，扣除汇兑影响后归母净利润同比增长约12%。上半年产品结构持续优化，但行业共性难题依旧存在：合资板块市场份额持续收缩，利润贡献逐年走低；自主品牌销量上涨，但单车盈利能力偏弱，无法填补合资业务留下的利润缺口。自主品牌销量占集团总销量已经超过八成，利润贡献却远达不到同等占比，增量不增利问题突出。

上汽和广汽转型矛盾同样突出。

上汽集团上半年营收2986.52亿元，同比微降0.31%；归母净利润51.52亿元，同比下降14.38%。利润下滑主要拖累来自合资板块，合资企业营收、利润双双收缩，传统燃油车基本盘萎缩，新能源产品竞争力不足，终端不断降价，持续挤压合资业务盈利空间。自主板块销量稳步提升，新能源销量同比上涨，但正处于平台迭代、渠道扩建、智驾研发的高投入周期，当前创造的利润，还不足以覆盖合资业务收缩带来的巨大缺口。

广汽集团上半年营收461.21亿元，同比增长9.38%；归母净亏损44.67亿元，同比由盈转亏。自主板块销量、新能源渗透率同步提升，但盈利能力偏弱。广汽埃安销量持续冲高，但应对价格战不断加大终端让利，板块依旧没能实现明显的规模盈利。合资板块遭遇燃油车萎缩、新能源产品竞争力不足的问题，合资企业利润大幅回撤，导致整体利润持续承压。

从国有车企的中报可以看出，摆脱对合资业务的利润依赖，推动自主品牌真正自我造血，转型任务迫在眉睫。

民营车企：出海成为分水岭

比亚迪、吉利、长城、奇瑞、赛力斯，是民营车企里极具代表性的样本。企业营收利润体量仍有分化，而拉开彼此差距的核心变量，来自海外业务。

吉利、奇瑞和长城依靠海外市场增量，对冲国内价格战带来的利润压缩。

吉利上半年营收1736亿元，同比增长15%；归母净利润90.91亿元，同比微降1.8%，盈利基本稳住。出口是最大亮点——上半年海外销量47.4万辆，同比增长158%。东南亚、中东、欧洲市场，高毛利车型占比持续抬升，海外业务赚取的收益，基本补上国内降价让出的单车利润。吉利多品牌矩阵历经两年结构调整已经见效，高端车型销量占比提升，夯实整体盈利底盘。

奇瑞汽车上半年营收1432.8亿元，同比增长1.2%；归母净利润85.67亿元，同比下滑11.7%。虽然营收增速平缓，但整体毛利率从13%提升至16.1%，盈利质量表现突出。海外市场是核心增长引擎，收入达到989.68亿元，同比上涨51%，占到整体收入接近七成。国内市场受到价格战挤压，单车利润承压，奇瑞依靠海外高毛利业务，对冲本土市场的盈利压力。

长城上半年营收1021亿元，同比增长10.6%；归母净利润24.65亿元，同比下滑61.1%。利润大幅回落，主要是受去年同期大额一次性收益拉高基数影响。海外方面，泰国、巴西、俄罗斯三大生产基地产能持续爬坡，出口同比上涨45%，海外营收占比进一步提升。国内依靠哈弗、坦克、魏牌、欧拉多品类布局，分散单一车型销量波动带来的经营风险。

这三家车企均没有缩减研发投入，海外业务提供的利润缓冲，让其抗周期能力显著优于同行。

比亚迪和赛力斯，则面临更大的利润压力。

比亚迪上半年营收3448.15亿元，同比下降7.13%；归母净利润123.25亿，同比下降20.54%。虽然比亚迪依旧是全行业唯一净利润破百亿的车企，但利润下滑幅度不容小觑。国内混动、纯电终端优惠持续放开，单车盈利空间不断被压缩。

赛力斯上半年营收574.93亿元，同比下降7.87%；归母净利润亏损17.17亿元，同比由盈转亏（去年同期盈利29.41亿元），经营压力进一步放大。问界主力车型处于新旧迭代节点，老车型让利清库压低整体毛利率，新款车型产能、交付尚在爬坡。叠加存货减值计提、渠道优化产生的各项费用，多重压力集中体现在本期财报当中。

民营阵营几份财报对照能够看出，国内新能源行业红利期已经结束。海外营收占比、高端车型渗透率、产品迭代节奏，三项指标决定了企业盈利表现。

新势力车企：盈利依旧是难题

理想、小鹏、蔚来、零跑，上半年都要承担产品换代、智驾研发、渠道运维三项刚性开支，阵营内部已经出现明显分化。

零跑上半年营收381.1亿，同比增长57.14%；归母净利润2.1亿元，同比增长531%，连续三个半年度实现盈利，在新势力中经营相对稳健。依托供应链垂直整合，聚焦主流家用市场，在全行业普遍降价的大环境下，零跑整车毛利率维持在健康区间（上半年毛利率11.7%，二季度回升至12.6%）。销量增长顺利转化为经营韧性，能守住盈利窗口的新势力，属于少数。

理想、小鹏、蔚来，则正在承受行业周期带来的经营压力。

理想上半年营收486.5亿元，同比下降13.4%；归母净亏损39.94亿元，由盈利转为亏损（去年同期盈利17.44亿元）。原有主力增程车型步入产品生命周期末期，终端大幅降价促销，全新产品系列尚未形成足够销量贡献，产品空档直接拉低整车毛利。智驾业务持续投入烧钱，利润端受到双向挤压。

小鹏上半年营收327.77亿元，同比下降3.8%；归母净亏损31.21亿元，亏损同比大幅扩大。整车平台迭代、全域智驾大规模升级、渠道体系同步调整，研发开支居高不下。技术投入还没有充分兑现为销量，产品终端价格频繁调整，持续冲击盈利水平。

蔚来上半年营收576.7亿元，同比增长85.8%；归母净亏损12.18亿元，亏损同比大幅收窄。上半年累计交付19.11万辆，同比增长67.4%，三大产品矩阵带来销量明显抬升，规模效应逐步释放。但高端大盘增长放缓，换电站建设运维、高端服务体系带来固定成本持续支出，账面整体尚未实现归母净利润转正，经营压力短期之内很难消解。

回看新势力板块，过去“上规模就能够换取发展空间”的逻辑已经失效。整车毛利率、成本管控能力、账面现金储备，成为企业生存的核心要素。

2026上半年车企财报，反映出行业处境艰难，但并非全行业集体下行。

国有车企考验转型落地成效；民营大厂比拼海外扩张速度与产品迭代节奏；新势力则需守住毛利、控制成本、保障现金安全。随着下半年大量全新产品集中投放，各大阵营内部的差距还会进一步拉大。【版权声明】本文系《汽车人》原创，出版方所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。