全球最成功的AI硬件公司上市了！一年卖出360万枚AI戒指，32%毛利来自订阅

今天凌晨，AI戒指公司 Oura 公布了招股书。

这可能是目前最成功的一家AI硬件公司。截至2026年6月30日的过去12个月，公司一共卖出了 360万枚 Oura Ring。平均下来，相当于每天卖出接近1万枚。

收入增长也极为迅速。2024财年，公司收入只有4.07亿美元。到2026年6月的九个月，公司收入进一步达到 12.15亿美元，同比增长74%。

但比收入增长更值得关注的是，Oura正在验证一种新的AI硬件商业模式：硬件+订阅。

目前，Oura大部分收入仍然来自卖戒指，但增长最快的已经是会员订阅。

2026财年前九个月，会员收入达到 2.405亿美元，同比增长121%，收入占比从16%提升到20%。

更重要的是，由于会员业务毛利率高达89%，虽然收入占比只有20%，但贡献的毛利润占公司整体毛利润约32%。

也就是说，AI硬件可能不再是一门只能靠卖设备赚钱的生意。

这让Oura看起来越来越不像一家传统硬件公司。2026财年前九个月，公司整体毛利率从去年同期的51%提升到55%，净利润从160万美元增长到 6080万美元。

今天，我们就来说说Oura这家公司，以及它背后的AI硬件生意。

一枚每天戴23小时的戒指，变成“身体监测器”

Oura做的事情其实很简单，就是健康监测。

和大多数戴在手腕上的可穿戴设备不同，Oura把传感器放在了手指上。

按照招股书的说法，手指血管更加丰富，可以获取到比手腕强100倍的PPG，也就是光电容积脉搏波信号。

信号更强，心率、心率变异性、呼吸这些数据也更容易测准。

Oura披露，其心率、心率变异性、排卵追踪和睡眠监测准确度分别约为 99%、98%、96%和96%。

87%的会员表示，准确性是自己购买Oura的重要原因。要知道，对于关注健康数据精准性的运动员或健身人士来说，监测精度尤为重要。

除了测得准，Oura还必须解决另一个很现实的问题：怎么让用户尽可能长时间戴着。

在产品设计上， Oura 一直强调一件事：尽量让用户忘记自己戴着一块智能设备。

核心的价值在于轻量化。最新的Oura Ring 5依然采用无屏幕设计和全钛金属机身，体积相比上一代缩小了40%，重量最低只有2克，一次充电通常可以使用6—9天。

相比Apple Watch接近一天一充的使用习惯，戒指显然更适合长时间佩戴，尤其是睡觉的时候。

这个设计最后直接反映在使用时长上。2026财年第三季度，Oura付费会员平均每天佩戴戒指大约 23个小时。

也就是说，除了充电和少数摘下来的时间，Oura几乎一直都在记录用户的身体状态。

从2013 年成立到现在，Oura 已经积累了接近 420 亿小时的纵向生物特征数据，包括心率、心率变异性、呼吸频率、体温、睡眠阶段、月经周期和活动情况。

有了这层数据，AI才真正开始发挥价值。

目前，Oura 的智能系统大致分成三层。

第一层，是用十多年真实生物特征数据训练的健康基础模型。

和主要在互联网文本上训练的通用大模型不同，Oura 的基础模型训练目标，是学习人体生理信号如何变化、不同信号之间如何互相影响，以及用户什么时候开始偏离自己的正常状态。

第二层，是针对具体健康场景的领域模型。

目前Oura 已经覆盖睡眠、心脏健康、压力、代谢和女性健康等方向。

其中，女性健康可能是Oura 最重要的垂直领域。截至2026年6月，Oura 72%的会员都是女性。围绕女性用户，公司已经做了月经周期、排卵预测、备孕、孕期分析，以及针对月经、生育、怀孕和更年期问题的专属 AI Advisor。

比如，“受孕窗口”可以预测排卵和受孕时间，“症状雷达”可以根据身体信号的变化，提前发现生理压力迹象。

某种程度上，Oura 已经从睡眠戒指，一路扩展成了女性全生命周期健康入口。

第三层，才是用户真正能感受到的Oura Advisor。

Oura Advisor可以理解为一个专业的 AI 健康助手。用户不用自己研究心率、体温和睡眠这些指标，直接问最近为什么睡不好、恢复得怎么样，Advisor会结合过去一段时间的数据给出解释。

在健康监测的同时，下一步还准备继续往医疗里走。

Oura 已经和 Essence Healthcare、Maven Clinic、LillyDirect、Dexcom、ResMed 等医疗和健康公司合作。

比如，公司和Dexcom 打通血糖数据；和 ResMed 合作，为存在夜间呼吸问题的用户提供进一步睡眠评估路径；通过 Counsel Health，用户甚至可以在 Oura App 内进一步获得 AI 健康导航，并在需要时连接持证医生。

如果这条路能走通，Oura卖的就不只是一枚智能戒指，它手里真正值钱的，会是长期健康数据、AI分析能力，以及连接医疗服务的入口。

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一年卖出360万枚戒指，九个月收入12亿美元

从财务数据来看，Oura过去两年的增长速度非常夸张。

2024财年，公司收入只有4.07亿美元。2025财年，收入直接增长到 9.08亿美元，同比增长123%。到了截至2026年6月的九个月，公司收入进一步达到 12.15亿美元，同比增长74%。

收入爆发背后，最直接的原因就是戒指卖爆了。

截至2026年6月30日的过去12个月，Oura一共卖出了 360万枚智能戒指。平均下来，相当于每天卖出接近 1万枚。

而且这还远没有到一个特别高的市场渗透率。按照Oura自己的估算，目前公司销量只相当于全球可穿戴设备市场大约 2%。

目前，公司的主要分成两块：卖戒指，以及卖会员。

2026财年前九个月，Oura Ring平均单枚收入约为 311美元。美国会员订阅价格为每月5.99美元，或者每年69.99美元，新会员中约 63%选择年付。

从收入结构看，硬件仍然是公司的主要收入来源。

2026财年前九个月，公司硬件收入达到 9.74亿美元，同比增长65%，占总收入80%；同期会员收入达到 2.405亿美元，同比增长121%，占比已经从上一年同期的16%提高到20%。

也就是说，现在Oura还是一个以硬件为主要收入来源的公司，但真正增长最快的业务，已经变成了会员订阅。

这套模式的逻辑很好理解，用户先购买一枚几百美元的戒指，获得持续的健康数据监测；随后，公司再通过App里的睡眠分析、健康洞察、AI助手等功能，让用户持续订阅服务。

随着用户长期佩戴，硬件会不断产生新的健康数据，而这些数据又会反过来提升会员服务的价值。这也是为什么Oura在扩大戒指销量的同时，会员规模也在快速增长。

截至2024年12月31日，Oura付费会员只有150万；到2026年6月30日，这个数字已经增长到 500万，一年半增加了350万。

更夸张的是，Oura付费会员已经连续 7个季度同比增长超过100%。

而且，这部分收入质量非常高。

招股书披露，Oura会员业务毛利率高达 89%。

根据招股书数据推算，2026财年前九个月，公司整体毛利率为55%，对应毛利润约6.68亿美元，其中会员收入贡献毛利润约2.14亿美元，占比高达32%。

这种硬件+订阅的模式，让Oura已经具备了不错的盈利能力。2026财年前九个月，公司毛利率从去年同期的51%提升到55%；净利润从160万美元增长至 6080万美元。

而支撑这套模式继续运转的，是用户黏性。

截至2026年6月，Oura过去12个月付费会员加权平均留存率约 85%；DAU/MAU约65%，用户平均每天打开Oura App超过3.5次。

所以Oura这门生意可以非常简单地理解成：先一年卖出360万枚戒指，再围绕这些戒指，叠加一层89%毛利率的订阅收入。

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总结

Oura的招股书，也揭示了AI硬件正在发生的一个重要变化。

相比过去单靠卖硬件赚钱，在新一代的AI硬件上，软件服务的收入占比大幅提升。甚至部分AI硬件公司靠着订阅服务，毛利率做到了接近软件公司。

（详情参考硅基君此前写的《》。）

除了智能戒指Oura外，我们在AI卡片录音机Plaud Note，和智能宠物追踪器Tractive，也能看到类似的趋势。

那么，订阅服务为什么能够在AI硬件上跑通？在硅基君看来，一个很重要的变化在于，传感器提供的高质量数据，加上AI强大的信息处理能力，让定制化软件服务成为可能。

AI硬件的传感器本身可以理解为人器官的延伸，麦克风、扬声器、摄像头等传感器能够嘴巴、耳朵、眼睛的数据，进而采取人所相关的数据。理论上，只要用户的数据积累足够，甚至AI硬件甚至可以成为一个人的数据中心。

同时，AI本身又具备强大的信息处理能力。伴随输入的数据量增加，AI硬件可以据此改进产品，实现更深度和复杂的功能，进而更容易实行订阅制的商业模式。同时，这种依赖数据持续迭代的特征，也让AI硬件的用户粘性大大提升。

从这个角度上说，AI硬件的价值不仅仅是计算中心的迁移，也让软件和硬件的融合达到了一个新的高度，进而有机会诞生新的商业形态。

文/小白