希音上市背后，被低估的技术底色

40%募资投技术，希音持续重塑时尚产业。

文｜《中国企业家》记者 闫俊文

见习编辑｜李原 编辑｜何伊凡

头图来源｜视觉中国

9月1日，全球在线时尚巨头希音登陆港交所，全球发售共约27999万股B类股份，最终发行价定为每股48.56港元。截至9月2日收盘，希音市值1944亿港元。

作为世界最大的在线时尚公司，希音为全球约160个市场的约2.73亿活跃顾客提供服务，2025年，它实现净收入418亿美元，2023~2025年复合年增长率达14.2%；2025年，净利20.6亿美元。

来源：希音公众号

所以，市场到底该如何定义希音？

它首先是一家极致效率公司，以“大规模自动化小单快返”（LATR）为核心，全球消费者下的单，超9成能在发货后10个工作日内收到新款服饰。2025年，希音的库存周转天数仅为36天，同行普遍在90~180天的区间。

更不为人知的是，它还是一家深耕服装产业，针对各环节的痛点、难点、卡点，持续开展技术创新的公司。希音申请的实用新型专利中，类似“一种流苏链条的缝制模板”专利便拥有12项，还有34项专利在申请中；还自主研发了70多项新的缝纫和服装制造生产工具。2026年一季度，希音共向供应商交付工具设备1200件。

资源投入的流向，印证着希音的长期战略。根据公司披露，希音首次IPO全球发售所得款项净额约为132.14亿港元，其中约40%（约合53亿港元）将用于提升技术能力。

细分来看，这笔技术投入主要将用在三个方面：第一，采购云服务和服务器服务。和领先的全球云计算服务提供商开展合作，签订长期合同，确保获得可靠的云基础设施，重点提升数据仓储能力。

第二，通过部署AI驱动的模型和工具，提升端到端供应链的智能，强化投资人工智能和数据分析在整个运营体系中的应用，提升效率和创新水平。

第三，未来三年，希音将在全球招聘1500至2000名全职技术人员，并要求这些技术人员具备计算机科学、数据分析等教育背景。

外部环境、资本市场情绪都处于动态变化之中，这是所有全球化企业甚至所有企业发展过程中都需要面对的短期外部变量。但加码技术升级，是希音不变的战略选择。

在移动互联网时期，希音锻造了“大规模自动化小单快返”(LATR)模式。步入AI时代，希音正将大模型、数据智能深度植入业务全链条，让LATR模式更加行稳致远。

干最难的活，积累最多的数字化解决方案

数据和场景是技术创新的原点，谁掌握最多的数据和最丰富的场景，谁就将掌握“效率变革”的先手。

从前端用户看，希音掌握着全球时尚产业最丰富和灵活的数据，它能捕捉到最敏感和细微的用户需求变化。公司披露，2025年全球活跃用户数2.73亿，用户平均下单次数为4次，总订单量超10亿单。

从后端看，从2012年成立后，希音一直在打造极致的供应链体系，并专门在广州成立希音服装制造创新中心。目前，希音已经覆盖了7500多家供应商及其他类型合作伙伴。

来源：视觉中国

通过数十年的沉淀，希音通过不断解决行业的一个个痛点，积累了规模庞大、维度丰富的时尚产业数字化沉淀和解决方案，将其汇集到端到端的智能供应链体系中。

以制造一只手套为例，它看似简单，但缝制过程绕来绕去，时间慢、过程复杂。传统的做法是先用平车走定，后用密边车走指型轮廓，成品的指尖位置无法转弯，接口线头多，穿戴的时候容易拉断线爆口。

希音工艺师傅们则发明了手套工艺模板的新玩法——模板车裁片只需要手掌的轮廓即可，将普通直缝线调试成人字线。最后的成品具有拉伸力，可以快速缝制，一次成型。

运用智能化生产的模板技术，让手套模板可循环使用，降低材料成本，提升作业效率，此项“手套缝制定位模板”后来获得了国家专利。

一位女装供应商说：他们与希音在工具方面的合作形式有两种，一种是现有工具的应用咨询，一种是拓展到了工具定制化的新领域。“如果遇到现有工具无法解决的问题，我们就会将面辅料寄给他们，由希音帮我们做研发，满足我们的特殊需求。”

供应商输出场景与技术节点，希音负责破解生产中的难点堵点。这种堆积木式的创新，让整个供应链条有了以数据和技术创新为核心的驱动底座。

可以说，过去十余年，希音深深扎入供应链与生产制造环节，啃下了产业里最难的硬骨头。与此同时，它也沉淀下了规模庞大的行业数据与真实业务场景，这也成为希音在AI时代完成业务变革最坚实的根基。

AI重塑供应链

AI全栈，端到端，大数据……这些科技词汇正在希音里被高频运用，服务于供应链各层的营运效率升级。

希音计划将首次IPO全球发售所得款项的40%投入技术能力升级，其中AI是重点。公司披露，他们计划完善库存管理系统，通过部署AI驱动的模型和工具，进一步提升端到端供应链的智能。

什么叫“端到端智能供应链”？希音这样定义：将整个供应链的各个环节均进行数字化并加以整合，并在趋势识别与商品规划、设计与开发、订单分配与生产优化、需求洞察与用户互动、智能路线规划与履约以及客户反馈方面进行智能化。

一位希音合作工厂的负责人李伟明说：“你猜我和我们运营人员每天上班的第一个动作一定是什么？看订单数据！”这些订单指标短期内提升容易，但要长期做到稳定不容易。这位负责人尤其关注上新款、销量前20，以及周销达到一定数据的款式、点击率、加购率、转化率等指标。

来源：AI生成

信息化和数字化仅是供应链提升的第一阶段。依托希音内部开发的1700多个软件系统，开发、生产、仓储、物流等各环节的全链路信息化都得到了支撑，信息流转、匹配、协同都变得更高效、更精准。

不过，这一阶段也高度依赖人的参与和决策。为推动供应商完成数字化转型，希音真金白银投入资源开展赋能。2026年第一季度，希音累计举办了近百场培训，覆盖供应商8000商次，内容涵盖生产管理、企划开发、生产派单、质检、运营备货等实操模块。

而第二阶段，则要纯依托人工智能，实现供应链全链路可视化，通过自动订单分配、流程监控输出可落地的数据化决策。在此基础之上，希音的预测智能将输出精细化、个性化的需求信号，实现实时预测与动态补单，以此统筹整条供应链，完成智能资源调配，优化产能与库存管理。

这是一片产业无人区，也是深水区。“我们将投资于人工智能和数据分析在整个运营体系中的应用，以提升效率和创新水平。”希音在招股材料中表示。

“技术链主”的责任

希音的成功源于创新的商业模式和技术，这决定了它的商业基因与同行不同。

在Zara和H&M大力布局线下门店的时代，希音是最早采用在线直面消费者商业模式的企业之一。在该模式下，通过App和网站，希音可向全球提供数百万件自有品牌产品。

当多数电商平台选择轻资产运作，不深度介入生产环节时，希音选择与工厂共同迭代进化，打造以端到端智能供应链、全球化敏捷履约网络为底座的独特模式——大规模自动化小单快返（LATR）。

在规模扩张和铺量的时代，希音提醒商家，也要具备ESG（环境、社会、治理）意识，比如为了减少碳减排，希音鼓励供应链商家转向可再生能源，提升能效，以及尽可能消除直接使用化石燃料及减少逸散性排放。

截至2025年底，希音的142家供货商已安装屋顶太阳能光伏系统，自2023年以来的装机容量合共为139.6兆瓦；预期将减少排放64,806公吨二氧化碳当量。

中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧说，对于主要以服装为代表的时尚行业而言，希音重新定义了这个存在了几千年的传统产业，把一个劳动力密集型，严重依赖成本优势、规模经济的产业变成了数字驱动型的智慧化产业。“把时尚变成了一个身姿灵活的产业，也带动了规模巨大的产业带与它共同成长。”

进入AI时代，希音又将如何承担“链主”责任，带领服装产业AI改造与转型的重任？我们拭目以待。