【博时市场点评9月4日】指数震荡下行，农林牧渔逆势上涨

【每日观点】

今日A股三大指数午后震荡下行，农林牧渔板块领涨，成交量较昨日放大。近期影响市场的主要因素来自外部宏观扰动，包括中东地缘局势边际变化、海外流动性预期。昨日美联储理事沃勒对外表态倾向于维持利率不变，市场对于9月联储加息预期有所下降，届时是否加息成为沃什领导下美联储独立性的重要验证点。中东战事爆发6个月后仍看不到霍尔木兹海峡重新开放的清晰路径，通胀担忧依然高企，但美国中期选举临近，伊朗国内民生压力巨大，双方或都有结束目前僵持状态的诉求，只是在核心的霍尔木兹海峡问题上仍在博弈。在外部扰动仍存不确定性的情况下，国内权益市场短期或延续震荡格局，结构上可均衡配置，一方面关注低估值资产的防御价值，另一方面关注业绩得到中报验证的大盘成长方向，同时留意地缘风险与外部流动性变化带来的波动。

【消息面】

十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》

十部门联合印发《促进中小企业发展“十五五”规划》（工信部联规函〔2026〕290号）。规划提出到2030年，专精特新“小巨人”企业达到2.2万家，国家级中小企业特色产业集群达到600个，规模以上中小企业人均营业收入累计增长15%左右，规模以上工业中小企业研发费用内部支出年均增长8%以上。规划从稳企业稳就业、强化企业培育、加快数智化绿色化发展等7个方面明确了重点任务。规划还提出大力发展创业投资，加强中小企业上市培育力度，建立优质中小企业上市培育库。

简评：规划是“十五五”时期中小企业发展的顶层设计文件，政策层级高、覆盖面广。“专精特新”企业培育目标从“十四五”末的1.76万家提升至2.2万家，延续了优质企业梯度培育的政策脉络。规划明确“加强中小企业上市培育力度”和“大力发展创业投资”，对创投、券商等金融服务板块形成政策催化；推动普惠算力赋能中小企业发展，则与“人工智能+”战略形成呼应。规划同步设置7大专项工程，后续配套政策的落地值得持续跟踪。

美联储沃勒倾向9月利率不变

美联储理事沃勒9月3日表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在9月15日至16日的FOMC会议上支持维持利率不变。沃勒称，三个月核心通胀出现“令人鼓舞的显著改善”，已看到通胀降温迹象，但通胀水平仍大幅高于2%目标，上行风险不可忽视。沃勒发表言论后，交易员降低了对美联储9月加息的押注。

简评：沃勒此番表态与美联储主席沃什上周杰克逊霍尔讲话的鹰派基调形成反差，其“鸽派”倾向缓解了市场对9月加息的担忧，10年期美债收益率应声下跌。对A股而言，美债利率若因此企稳甚至回落，将边际缓解科技成长板块的估值压力。但沃勒明确表示9月决策“很大程度上取决于”8月CPI数据，8月CPI将于下周公布，全球风险资产仍将面临一段政策不确定性窗口。

BDI指数创近五年新高，干散货航运景气持续上行

9月2日，波罗的海干散货指数BDI报3331点，创2023年12月以来新高。9月3日，BDI延续涨势至3488点，涨幅4.71%，创2021年10月29日以来近五年新高。本轮上涨主要受巴西、几内亚铁矿石发运回升带动，运输需求显著回暖，好望角型散货船运费提升。此外，西非铝土矿持续保持较高发运量，西芒杜铁矿贡献明显增量；巴拿马运河管理局将每日通行船舶数量减少，进一步加剧运力紧张。

简评：BDI指数创近五年新高，是需求回暖与运力供给偏紧共同作用的结果。西芒杜铁矿项目放量、巴西铁矿进入传统发运旺季、巴拿马运河通行限制等多重因素叠加，干散货航运短期景气有望延续。对A股而言，航运板块直接受益于运价上行；铁矿石、铝土矿等大宗商品运输成本上升，也可能对下游钢铁、电解铝等行业的成本端产生一定传导。此外，BDI作为全球贸易的“晴雨表”，其持续走强也从侧面反映了全球大宗商品贸易活跃度的提升。

【市场复盘】

9月4日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报3930.12点，下跌0.30%；深证成指报13516.97点，下跌0.79%；创业板指报3286.55点，下跌0.78%；科创100报1790.68点，下跌2.23%。申万一级行业中，农林牧渔、传媒、食品饮料涨幅靠前，分别上涨4.16%、3.16%、2.11%；电子、建筑材料、综合跌幅靠前，分别下跌2.72%、2.14%、1.96%。2290只个股上涨，2795只个股下跌。

【资金追踪】

市场成交额为20512.76亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报26567.02亿元，较前一交易日下跌。

数据来源：Wind，截至2026年9月4日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

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