版图扩容！钱大妈再战港股，这次胜算几何？

门店版图上，企业告别早年盲目跑马圈地的扩张思路，转向“提质优先、稳步拓张”的发展策略。全国门店数量止跌回升，加盟体系作为业务基本盘保持稳定运转。

出品|中访网

审核|李晓燕

社区生鲜是零售行业公认的“苦赛道”，损耗高、链条长、本地化属性极强，不少曾经风光一时的品牌在行业周期更迭中逐渐沉寂。而以“不卖隔夜肉”深入人心的钱大妈，历经市场多轮洗礼之后，再度向港交所递交上市申报材料，向着资本市场发起新一轮冲击。这家扎根社区、深耕百姓餐桌的生鲜企业，正在精细化运营的道路上稳步打磨自身，探寻属于社区生鲜的成长答案。

回溯发展历程，钱大妈跳出传统菜市场、大型商超的固有范式，以“折扣日清”为核心打造差异化业态。依托晚间阶梯折扣、当日货品全部售罄的运营逻辑，从根源上控制生鲜损耗，把新鲜平价的肉菜送到社区居民家门口。经过十余年沉淀，企业搭建起覆盖多省份的仓储配送网络，全国多个综合仓实现生鲜货品高效流转，仓内周转时效控制在较短区间，保障食材新鲜度。同时自研数字化运营体系，从上游采购、仓内分拣，到门店智能订货、库存管理，用数字化工具串联全链条业务，为数千家终端门店输出标准化运营方案，沉淀出一套经过市场检验的社区生鲜运营方法论。

从经营盘面来看，面对消费市场整体趋于谨慎、生鲜赛道竞争日趋激烈的大环境，钱大妈展现出较强经营韧性。2026上半年，企业剔除各类非经营性会计扰动因素后，经调整净利润实现稳健正向增长，毛利率实现小幅抬升。需要看到，账面利润出现短期波动，主要来自优先股公允价值变动、股份支付等非经营性会计因素，并不代表实体经营基本面发生恶化。

门店版图上，企业告别早年盲目跑马圈地的扩张思路，转向“提质优先、稳步拓张”的发展策略。全国门店数量止跌回升，加盟体系作为业务基本盘保持稳定运转。市场布局上，不再单纯固守华南大本营，把西南、华中、中原作为全国化突破的重点方向。川渝、湖南、河南等地门店规模持续做大，成为粤港澳之外最重要的增长板块。企业吸取过往异地市场的经验教训，在全新区域不再急于大规模铺店，优先落地样板门店，打磨本地供应链，适配当地居民的饮食消费习惯，待模型跑通之后再有序拓展，以此提升异地市场经营成功率。

加盟模式是钱大妈商业模式的核心底色，绝大多数终端门店由加盟商运营管理，企业主要为合作方输出货品、供应链、品牌与全套运营指导。这套轻资产体系，让品牌可以快速渗透大街小巷，降低社区开店的门槛，也带动大批中小创业者投身社区零售。为维护加盟网络健康，企业持续优化加盟商扶持体系，从开店选址、货品订货，到门店营销、日常稽核建立完整服务流程，通过统一系统管控门店折扣规则，最大程度保障“不卖隔夜肉”的品牌承诺落地执行。数千家社区门店扎根居民生活圈，高频触达普通家庭日常消费，积累下深厚的用户基础，社区门店日均到店客流维持在可观水平，体现出近场生鲜业态强大的用户粘性。

产品端，钱大妈也在主动迭代，优化商品结构。在肉、菜、蛋等基础民生品类之外，加大冷藏加工食品、自有品牌商品布局，希望依靠高附加值品类，打开盈利提升空间。行业数据显示，国内社区生鲜赛道仍具备不小成长潜力，整体连锁化率尚有提升空间，就近买菜的消费需求长期客观存在，这也为头部本土品牌预留发展空间。

当然，长跑的路上依旧绕不开现实考题，企业依然需要翻越几座行业共同的大山。生鲜赛道天然属于薄利行业，日清折扣模式虽然压低货品损耗，但客观上对整体毛利水平形成约束，企业需要依靠规模效应、供应链降本来挖掘利润空间。走出华南大本营之后，部分新兴布局区域门店密度尚且不足，供应链分摊成本偏高，异地市场盈利模型还需要更长时间打磨验证。加盟模式之下，终端门店经营质量高度依赖加盟商执行能力，总部和终端之间存在风险传导的客观现实，如何持续提升加盟商生存质量、降低门店流转率，是长期要修炼的内功。

资本层面，前期多轮融资附带相应上市时间约定，上市不仅是企业拓宽融资渠道的选择，也关系到老股东权益重置，时间窗口客观存在压力。申报资料中，实控权更迭、董事集中辞任等历史变动，也需要在后续监管问询环节给出更加充分完整的信息披露，完成从民营企业向公众公司的治理升级。

站在行业视角，钱大妈二次冲击港股，不只是一家企业的资本故事，更是整个社区生鲜赛道的一次能力大考。生鲜零售不存在一蹴而就的捷径，比拼的是供应链功底、本地化适配能力、精细化管理水平。上市不是终点，只是企业新阶段的起点。

如果能够顺利登陆资本市场，募集资金将进一步反哺仓配网络升级、数字化迭代、商品矩阵打磨，助力全国化稳步落地。未来，这家从老百姓餐桌走出来的企业，能否把成熟模式复制到更多城市，平衡规模扩张与盈利质量，化解模式与资本层面的双重考验，整个零售行业都将持续拭目以待。