营收大涨24.5%！十月稻田反向操作：主动收缩，悄悄变强

渠道层面的重构，是十月稻田本轮转型的另一大看点。过往不少食品品牌高度绑定少数线上流量平台，平台规则变动、流量成本上涨，就会直接冲击经营基本盘。这家企业正在打破这种路径依赖，走上线上线下均衡发展的道路。

出品|中访网

审核|李晓燕

粮食原料涨价、消费市场分化，食品消费赛道早已告别躺赢时代。不少粮油食品企业陷入“增收不增利”的两难，要么拼命冲规模牺牲利润，要么固守原有品类错失新消费机遇。港股家庭食品企业十月稻田发布的2026年半年报，呈现出一套与众不同的经营样本：营收保持稳健增长，但选择主动收缩部分爆款品类投放，用业务结构的自我迭代，换取现金流、存货周转质量的大幅改善，在动荡的粮食产业链中搭建自身的安全垫。

2026上半年，十月稻田实现营收38.14亿元，同比上涨24.5%。不同于很多企业不计代价追逐规模，这家企业没有把增长当作唯一标尺，而是开启一场“减脂增肌”的内部调整。最直观的变化体现在现金与存货指标，报告期末现金及现金等价物突破10亿元，较去年年末实现翻倍式提升，存货规模同步压降，存货周转效率进一步优化。在全球粮食供给存在不确定性的大背景下，充沛的现金储备、更健康的库存水平，成为食品企业对抗原料波动最重要的底气。

大米依旧是这家企业的基本压舱石。家庭主食属于刚性消费，但市场竞争早已从比拼价格，转向比拼产品品质与品牌认可度。上半年大米板块营收实现双位数上涨，中高端大米产品在多渠道持续渗透，印证消费端对于优质主食的需求并未消退。但企业并没有局限在大米单一赛道，持续挖掘家庭餐桌的更多消费场景，杂粮、干货板块跑出高于大盘的增速，非大米品类营收占比逼近三成，“主食+便捷休食”的产品蓝图正在一步步落地。

值得注意的是，曾经的大爆款玉米品类，出现营收小幅回落。这并不是市场需求遇冷，而是一次清醒的战略取舍。过去玉米大爆，离不开线上流量投放加持，当部分平台营销成本持续抬升，继续加大投入会侵蚀整体盈利水平。企业主动调低低效渠道营销预算，接受短期规模回落，优先守住利润底线。当然，对于玉米这条优质赛道，企业并未放弃，而是转换战场，把新品推向零食量贩这类增量渠道，寻找更加健康的增长方式。这种敢于给爆款做减法的决策，在追求流量的消费行业里，并不算常见。

渠道层面的重构，是十月稻田本轮转型的另一大看点。过往不少食品品牌高度绑定少数线上流量平台，平台规则变动、流量成本上涨，就会直接冲击经营基本盘。这家企业正在打破这种路径依赖，走上线上线下均衡发展的道路。

线上板块内部结构发生明显切换，传统第三方电商平台增长趋于平缓，但品牌自营店铺迎来高速增长，自营体系的建设，帮助企业直接触达消费者，沉淀属于自身的用户资产。线下市场更是释放巨大潜力，现代商超、经销网络、直接客户多条线路齐头并进。商超渠道能够强化消费者的品牌感知，经销网络向下沉市场延伸，直接客户覆盖即时零售、团餐福利等多元场景。多渠道互相补位，分散单一渠道带来的经营风险，也给新品落地提供多元试验田。

产品与渠道能够稳步推进，底层依靠供应链体系托举。食品品牌的竞争，最终绕不开供应链硬实力。目前企业已经在国内多个粮食核心产区布局现代化生产基地，配套多条自动化产线，搭配多地仓储配送网络，践行产地就近加工的模式。把生产环节放在粮源地，缩短中间流转链条，既保障食材新鲜程度，也有利于管控原料成本。订单驱动的生产模式，也帮助企业减少无效库存积压，实现存货周转效率持续改善。

除了产品和供应链，品牌建设同样在持续沉淀。不再单纯依赖流量带货，企业打造插秧节、轻食季等自有IP，通过产地溯源活动，拉近消费者和粮食产地的距离；结合代言人营销切入家庭节日消费场景，把产品融入普通人的生活片段，逐步完成从卖食材，到输出家庭饮食生活方式的品牌跃迁。同时内部管理体系持续打磨，在业务扩张的同时，控制行政相关开支增速，追求人均效能提升，让组织匹配业务扩张节奏。高比例分红、股份回购的股东回报方案，也向资本市场传递出企业经营的底气。

当然，这份中期成绩单之下，依旧存在不容忽视的现实挑战，这也是粮油消费企业共同需要面对的考题。受原材料、包装、物流成本上行影响，报告期内整体毛利率出现下滑。虽然核心品类依旧保持不错盈利水平，但未来国际粮价、大宗商品的波动，依旧会持续对利润端形成扰动。

其次，多元化扩张并非坦途。杂粮、干货、即食便捷食品打开增长空间，但新品类需要持续投入研发、市场教育，要在众多竞品当中抢占用户心智，还要平衡新品营销投入与盈利之间的关系。线下渠道高速扩张的同时，产业基地、仓储网络持续投入，资本开支带来的成本压力，也需要企业通过规模效应慢慢消化。线上流量环境不断迭代，如何持续运营自营阵地，把握零食量贩、即时零售等新兴渠道机遇，同样考验团队的精细化运营能力。

纵观整个消费行业，短期爆发式增长可遇不可求，穿越周期比拼的是抗风险能力。面对外部环境的不确定性，十月稻田没有盲目追逐短期规模，而是选择主动调整业务结构，打磨供应链、搭建均衡渠道，接受阶段性的阵痛换取长期韧性。对于家庭食品赛道来说，消费者的需求长期真实存在，谁能平衡好规模、利润、风险三者关系，持续提供稳定优质的产品，才有机会在行业洗牌中站稳脚跟。