都在说美债要崩！理性点，崩不了

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作者：睿知睿见

来源：雪球

最近，很多博主都在说美债要崩。

一些读者问：为啥说了这么久的崩溃，美债还是没崩？这些博主在骗人吗？

大家都有点看热闹不嫌事大的心态，都希望美债崩。

但理性一点！

首先，美债很长时间内都崩不了；其次，没有人愿意看到美债崩。

一、什么是崩溃？

对于债券来说，崩溃就是指没人相信它能兑现了。

对于一国国债来说，崩溃是指政府无法偿还利息了。

仅仅是利率上升，并不等于崩溃。只不过随着利率不断上升，政府的压力会越来越大而已。

以现在现在的利率水平来说，离崩溃还远得很。

以美债40万亿美元的规模，如果资金全都抛售了，请问买什么？用什么资产接住这么大体量的资金？

全球的资金大都会以债券的形式储存，不买美债，买什么债？

其他国家的债券信用就比美国好了？

国债信用背后是一个国家的综合实力来背书的。

哪个国家的实力比美国强？

所以，即便资金对美债的信任越来越低，也没办法，只能硬着头皮买。

只不过他们会逐渐减少美债的头寸，并要求更高的利率。

二、没人愿意看到美债崩

这么多财富都以美债的形式存在，如果美债突然间崩了，这些财富就瞬间归零了。

谁承受得起这个打击？

即便咱们国家，也扛不住。

到时候，整个全球经济和秩序都会崩溃！

崩得最猛的，应该就是金融体系和资本市场。

所以，美债利率可以逐渐走高，但突然崩溃是没人能接受的。

三、帝国的衰落是长周期的事

现在美国内部确实面临很多矛盾和问题。

但想想当年的明清，不是也撑了很多年吗？

再看看日本，经济衰落了二十多年，不也还活着吗？

有一个事实要清楚。

美国虽然面临很多问题，但相比于全球其他国家而言，它的相对实力还是提升的。

只不过中国崛起了，降低了美国在全球GDP的占比。

把中国抛出，美国的GDP占比是提升的。

当前，美国重金豪赌AI，就是想借此拉开跟中国的差距。

如果美国真的做到了，美债就还可以继续强下去。

中美博弈是一场持久战，而且比的是谁少犯错。

还有一个概念要理清。

美帝国是美帝国，美国是美国。

帝国是带着扩张性的，以军事征服或政治渗透来扩张疆域和影响力。

经过去年贸易战后，美国的扩张收缩了，帝国的属性在减弱。但即便褪去了帝国的属性，美国本身的实力还是很强。

虽然从立场上讲，我们都希望美国衰落！但客观来说，这是一个长期的过程。

人家家底足够厚，即便是败家也要败很长时间。

四、偿还利息不是问题

政府不需要偿还本金，只要能偿还利息，就可以继续滚大债务。

美国能不能偿还利息我们可以看：（净利息支出 / 名义GDP）是否将超过名义GDP的中长期增长率。

过去两年，美国名义GDP在6%左右，而净债务支出率为4%左右。

只要没有重大衰退，这个游戏可以继续玩下去。

说白了，就是利用通胀稀释债务！

现在，AI巨大的资本开支也在支撑美国的GDP！

当然，随着利率不断升高，这个游戏的难度会越来越大！

五、利率走高的影响不容小觑

虽然美债崩不了，但利率如果不断走高，影响也很大。

毕竟这依然是全球无风险资产，它的利率持续走高，就会逐渐压制风险资产的表现，制约经济的活力。

对非美国家而言，可能会引起美元潮汐，从而整出一片金融废墟出来。

你可能会问：利率走高，美国政府利息支出大，他们怎么办呢？

办法多的是，只不过每个办法都有代价，只是看美国政府愿意承受何种代价。

贝森特不是要回购长债，发行短债吗？

这有化债的效果，但代价就是那些之前买了长债的人来承担。美国政府的信誉就会进一步下降。

它还可以先让美联储加息，引发一场衰退，把利率打下来。但代价就是，必须要控制住节奏，万一玩脱线了，可不是闹着玩的。

同样的，它还可以在回购长债的时候让美联储降息，把短债利率打下来，方便它置换。

它甚至还可以制造美股大跌，把恐慌情绪逼出来，到时候就会一窝蜂的去买美债。

还有终极大招：QE。

美国政府犹豫的是如何，不知道该承受何种代价。

毕竟嘛，人都是“既要，又要，还要”的动物。

只有等到形势紧急的时候，才会快速做决策。否则往往就是一拖再拖。

再说了，美国还可以转嫁风险。

现在美国对高利率的忍受程度明显比其他国家强。

利率不断走高，总有国家先扛不住压力被整崩溃。

总之呀，不要动不动就崩溃。

美债没那么容易崩溃，但美债利率逐渐走高，对很多资产都会逐渐产生压力。

还有一点需要注意的是，并非利率走高，股市就一定跌。

在没达到某个临界点之前，股市可以跟随利率上涨而不断上涨。

只不过，应该知道的是，利率上升对股市不是好事。不要看到利率和股市一起上涨，就觉得没有问题了。

总之，本文想说的是，不要被崩溃论吓到，但也不要忽视利率走高的影响。缓慢走高，风险就相对可控。