未填
药圈观察局， 最新观察：
四环生物宣布，拟以1.6亿元现金收购中润药业）65.6146%股权。同时，控股股东碧水投资提供3亿元借款额度。
8月17日，四环生物刚宣布拟以1.6亿元收购吉林省长源药业有限公司80%股权。两笔收购合计对价3.2亿元，而控股股东提供的借款额度恰好是3亿元。
借钱也要买，为何。
中润药业成立于2017年10月，核心产品为感力清磷酸奥司他韦胶囊、感力清磷酸奥司他韦颗粒、韦力泰帕拉米韦注射液，均为抗流感领域主流用药。
中润药业2025年实现营业收入1.67亿元，净利润2686.70万元，经营活动现金流净额7340.26万元。
2026年1-5月营收937.29万元，净利润154.97万元。截至2026年5月31日，净资产9255.73万元。
中润药业股东全部权益价值为2.13亿元，较账面净资产增值127.32%，交易定价1.6亿元对应65.6146%股权，隐含整体估值约2.44亿元。
业绩对赌是，2026-2028年扣非前净利润累计不低于6000万元；营业收入方面，2026年9-12月不低于4000万元，2027年和2028年各不低于1亿元。
若中润药业2026年9-12月主营业务收入低于4000万元，四环生物有权要求转让方及实际控制人以现金回购全部股权。
从数据来看，中润药业2025年全年营收1.67亿元，而承诺要求2027年起单年营收不低于1亿元。考虑到奥司他韦销售具有强季节性（流感季集中在冬春），2026年1-5月仅实现937万元营收，9-12月要完成4000万元目标，意味着Q4单季需达到较高水平。
这一承诺能否兑现，很大程度上取决于2026年冬季流感流行强度及产品销售节奏。
据统计，2025年中国公立医疗机构终端奥司他韦口服制剂总销售额约47.3亿元，奥司他韦占抗流感药物市场份额超过70%。帕拉米韦市场则由南新制药占据约94%份额，中润药业2023年首仿上市后仍处于市场拓展阶段。
四环生物非四环医药，其原有医药主业以生物制品为主，但现在园林绿化收入占了大头，2026年上半年四环生物建造养护（园林绿化）收入6195.20万元，占比55.94%，医药业务收入4842.06万元，同比下降48.75%。
所以开启了这两笔并购。
8月17日宣布收购的长源药业，核心产品琥珀酰明胶注射液2025年销售额约4.33亿元，长源药业占据约60.92%市场份额。
而碧水投资成为四环生物控股股东的过程也颇具戏剧性。
2024年12月26日，碧水投资通过淘宝网司法拍卖平台，以最高价竞得原实际控制人陆克平相关账户内合计2.86亿股四环生物股份，占总股本27.78%。2025年1月22日完成股份过户，碧水投资正式成为控股股东，邱为碧成为实际控制人。
碧水投资成立于2010年，注册资本4000万元，注册地福州，法定代表人邱为碧，由福建温度投资有限公司100%持股。其经营范围以农业投资为主，同时涵盖医学研究、药品生产批发等。
公告披露，截至2026年6月30日，碧水投资资产总额4.34亿元，净资产3686.81万元，2026年上半年营业收入为0，净利润亏损96.38万元。
碧水投资入主后，四环生物在2025年通过全资子公司江苏晨薇生态园科技有限公司大幅拓展苗木种植及绿化工程业务，当年该板块收入从2024年的408.85万元跃升至1.59亿元。
2026年则加速医药领域并购，只是在目前集采深入的情况下，是否还有机会？
文章每获得1个点赞，腾讯公益慈善基金会，将捐赠0.1元公益金。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
