江苏
01
上周五，
是美国公布8月份非农就业数据的日子，
估计美国人自己操心的都不多。
但我们起码是千万人级别的翘首以待，
为啥？咱们的量化和部分机构已经被当年的教条和洋墨水完全规训，
是打心眼里相信，美国就业好，美联储就会加息，加息就会利空科技，
所以周五午后，一整个先跑为敬，
给大家贡献了整个周末的骂料。
02
那现实呢？
8月份美国的非农数据公布，增量16.2万大超预期，此前预估为增加5.5万人，超出逾10万人。
然而，都以为的跳水没有发生，
美股不跌反涨，半导体硬件通红，英伟达都快历史新高了。why？
咱们的量化们只会简单的押注人头超不超预期，
老美是看结构的。
第一，主要的增量在哪？
餐饮娱乐和教育服务，增量10万多人，这是开学了，很多老师重新上班，更说明普通人想要多赚钱，就得多打两份工去端盘子。
因为劳动参与率从 61.4% 上升到 61.6%。
第二，主要的减量呢？
先看人数减少的，资讯传播金融业，专业技术服务业持续就业继续下跌，毫无改善。
这说明AI真是替代了大量白领和专业技术服务的工作，起码也是结构性冲击。
第三，持续变动的增量，
制造业就业增幅创2023年以来最大，建筑业新增就业岗位数量也创下1月份以来的最高水平。
这当然不是制造业回归，是AI巨头们大建数据中心，催生了大量的土方、工程、交运等基层岗位，给底层蓝领反而提供了更多机会。
这说明什么？AI产业是真的在创造价值，
深刻的改变了美国的经济格局和就业结构。
你看下这张图，在3月份之前的一整年，老美失去了15.9万个工作岗位，
主要集中在汽车和传统制造，
而今年之后，AI基建开始发力，贡献主要的就业增量，体现在电气设备等领域。
后面9月11日的通胀数据，
涨一点高一点并不重要，
因为美国官方开始相信一个事实，那就是他在温和通胀的情况下，实现了高就业、高增长、和利率可控的“软着陆”。
你要知道西方经济学的圭臬，
正是凯恩斯的《就业、利息和货币通论》。
03
按理说，美国这种月一级的统计数据样本很小，代表意义不大，
大王为什么要拿出来做一个专业解读，
因为8月份是一个敏感的时间，
在全世界质疑了两个月“AI到底是不是泡沫”、“AI到底能不能产生利润”之后，
美国的巨头们和应用厂商再8月的中报已经给出了答案，那就是可以。
英伟达告诉你它明年还有70%的增速，
谷歌告诉你它还有5000亿美元的积压订单，
现在就连美国的就业统计都告诉你，拐点已至。
其实东大也是如此，
就业上，
我们东数西算的重要节点，
宁夏中卫，AI基建带动一线劳动者1.4万人，其中七成为本地农村劳动力；
山西大同，数据中心累计带动超3.3万人次就近就地就业。
在企业的业绩方面，
这轮中报，在大家没有注意的角落，
很多云厂商，也悄然的实现了扭亏，甚至重回十年前的业绩，更有些已经靠AI实现了单项业务毛利3倍以上的增幅。
这一切都告诉我们，AI并非泡沫，不是故事，现在虽然春寒料峭，但拐点已至，
而历来的财富潮流和股市上涨更告诉我们，提前去掌握逻辑乃至收集筹码，比大家炒热了再去要明智很多。
我们的圈子在一个多月前就更新《九龙多嫡》《AI下半场》《Token出海与大模型链核心受益》《硬科技与软科技的前排重点》等系列精华，不要理会杂毛，你要信早信，要押就要押新主线。
04
昨天晚上，一则震撼的消息刷屏全网，
工商、农行、人保、太平等等8家中央金融企业集体发布增资计划，合计规模达3600亿元。
有人说，这是为了“化债”和地产，
不会的，真化债直接发特别国债就行了，真化债也不会给保险公司和口行增资。
那么真正的用意呢？
银行保险都普遍自带8倍杠杆业务，这些钱，是用来定向补水和打进攻的，口行和中信保事关进口，你说咱们最需要进口什么？保险公司已明确30%的新增保费投到资本市场，这是给他们的偿付水平增加兜底。
现在，
西大要靠AI去提高全要素生产率，解决债务问题，塑造美元的新锚，
东大要靠AI去替换房地产，解决增长问题，塑造的增长动力。
而每次国家级的注资后发生了什么呢？
-1998年，财政部发行2700亿特别国债注资四大行，催生了著名的519行情，
1999年沪指从1048点涨至2245点，
-2003到2008年，中央汇金以外汇储备对四大行合计注资790亿美元，推动股改上市，沪指于2007年触及6124点，
-2010年，四大行配股再融资约3000亿并引入战投，催生后续的 5178点行情，
-2025年，财政部发行首批5000亿元特别国债，支持中建交邮等补充核心一级资本，启动这轮牛市，
现在，又一轮3600亿覆盖整个金融系统，
每一次注资都不是单独行动的 ， 后续往往伴随降息降准 、 增发国债等一系列组合政策，
如今，是时候期待那个从天而降的掌法。
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