玉米 "双城记"：山东洪峰决堤，东北闲庭信步

【市场价格走势】

产区涨跌回顾，

2026年第36周（8月29日-9月4日）

全国深加工企业玉米收购价格均值从8月29日的1.1310元，跌至9月4日的1.1251元，下调0.59分。

山东深加工企业玉米收购价格均值从1.1752元，跌至1.1614元，下调1.38分。

本周山东高点从1.23元，跌至1.228元，下调0.2分；低点从1.135元，跌至1.115元，下调2分。

华北深加工企业玉米收购价格均值从1.1740元，跌至1.1631元，下调1.09分。

东北深加工企业玉米收购价格均值维持从1.0746元，涨至1.0775元，上调0.29分。

从行情走势来看，九月伊始，玉米市场在新旧交替的十字路口上演了一出“冰火两重天”的大戏。山东华北与东北内蒙两大产区，本周走出了截然不同的行情轨迹——前者在新粮上量的洪峰中节节败退，后者则在成本支撑的堡垒里岿然不动。期货市场的多头热情与现货端的寒意逼人，形成了鲜明对照。

产区行情回顾，

华北市场：千车围城屠刀落，新陈同台竞低走！

本周山东华北玉米，前半段是屏息以待的沉默，后半段是水银泻地般的下跌。一场由新粮上量驱动的价格重构，在短短七天内完成了从“暗流涌动”到“洪峰决堤”的全程演绎。

周初（8月29-31日），市场尚处“温吞水”状态。春玉米上量持续增加，新陈接轨压力初步显现。但受降雨及观望情绪影响，山东深加工门前到货量连续下滑——29日674车、30日553车、31日376车。然而到货的减少并未换来企业的涨价热情，“按兵不动”成了最大亮点——深加工“躺平”态度鲜明，无意主动打破僵局。这种看似稳定的局面，实则是一种脆弱的平衡，新粮上市高峰未至，企业无意高价接盘，买卖双方在临界点前屏息对峙。

进入9月，天平轰然倾斜。天气转晴，新陈粮源加速“同台竞技”。山东到货量如脱缰野马急剧攀升，1日537车；2日767车；3日一举冲破千辆大关至1034车；4日牢牢锁定在1005车高位。连续两日千车压境，“粮车围城”从预警变为现实。企业的姿态随之剧变，不再保留库存弹性空间，迅速切换策略，彻底撕下“温吞”的面具，开启“以量定价、随用随采”的猎杀模式，部分企业甚至上演“一日两降”。山东跌势迅速蔓延至河南、河北，黄淮海产区报价“绿意”连片，压价成为后半段唯一的主题。

目前河南南部、湖北等地的秋玉米零星登场，湿玉米棒收购价徘徊在0.45-0.5元/斤，干粮参考价1.05-1.07元/斤。新粮的提前“露脸”，进一步压制了陈粮的残余空间，部分贸易商出货心态从惜售转为急切——新陈价格并轨，已不是预期，而是正在发生的现实。

总体看，本周山东华北在新粮上量的洪峰中节节败退。深加工深谙其道，用“到货量”这一唯一指标冷酷定价；而陈粮贸易商在时间与空间的双重挤压下，几乎没有还手之力。主流跌幅普遍集中在10-66元/吨；零星涨幅在10-20元/吨——涨是插曲，跌是主旋律。

东北市场：惜售硬撑苦等风，新粮压境步步惊！

与山东华北的风声鹤唳相比，东北内蒙本周展现出一种“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”的淡定与倔强。其核心在于“政策底”的支撑与贸易商成本的抵抗，共同构筑了一道坚实的心理防线。

本周东北深加工企业报价基本平稳，局部仅出现微幅调整。这种稳定，是被动而为，也是主动选择。一方面，当前产区价格已跌破或接近多数贸易商的建仓成本线，深陷亏损泥潭的持粮主体惜售情绪浓重，认卖意愿极低。中储粮采购成交率出现断崖式下跌，多个批次流拍，恰恰印证了基层与贸易环节对低价形成集体抵抗。另一方面，中储粮在新粮上市前夕的连续挂牌托底，为市场撑开了“心理保护伞”，叠加辽宁部分地区（如黑山、锦州、鞍山）减产三至五成的预期发酵，共同构成了市场“跌不动”的坚实地基。

然而，“稳”字背后并非没有暗流。面对即将汹涌登场的庞大新粮供应，用粮企业建库意愿极度低迷，普遍驻足观望。市场实际处于“政策底支撑”与“新粮上市预期”的激烈博弈阶段。尤为值得关注的是，本周黑龙江青冈龙凤与京粮龙江率先启动新季潮粮收购，30水潮粮报价0.8807元/斤，同比去年微幅抬升，但执行“潮干同价”策略（14水潮粮与干粮均为1.09元/斤）。这一谨慎的定价模式，折射出深加工对品质溢价的极度克制，不愿为新粮提供任何想象空间，一切交由供需说话，为即将全面展开的新季收购树立了一个谨慎的定价标杆。

总体看，本周东北玉米行情稳中偏强运行，主流涨幅在10-20元/吨！

西北市场：下游静观按需采，温水煮市价难抬！

陕甘宁市场本周呈“阴跌”格局，余粮见底之际，贸易商阵营悄然分化——多数选择轻仓离场，为秋粮腾挪资金与库容；少数仍抱紧优质陈粮，赌后市余温。然下游采购意愿平平，本地饲企按需滚动补库，销区走货亦未放量，市场成交如“温水煮粥”，重心微降。

新疆则上演“陈强新弱”的微妙戏码。新疆阜丰八月上演九连降，开秤2080元/吨，此后钝刀慢挫，8月底已跌至1930元/吨，单月累计砍去150元，为西北新季定下谨慎基调。不过陈粮库存持续消耗，局部优质货源现零星回涨。

总体看，新旧拉锯之下，西北玉米正等待方向落槌。周内陕甘宁深加工主流持稳，个别调价，跌幅在20-40元/吨。

南方销区：新粮入市添寒意，替代压制囤粮意！

本周南方销区玉米整体平稳，局部价格小幅松动。下游饲料企业维持刚需补库，春玉米陆续上市，小麦及进口谷物持续替代，对玉米采购积极性一般，购销氛围偏淡。

分区域看，

长江中下游地区；通辽低毒素玉米到站价格在2450-2510元/吨区间运行，呕吐毒素1000-1500ppb不等；码头东北散粮不保毒素自提报价2390-2440元/吨，破碎偏高，多为预售。湖北、湖南、江西等地饲料企业对高价接受度有限，小麦、稻谷及进口谷物替代持续，玉米实际采购量维持低位。

西南地区；四川成都新疆粮到货2490-2520元/吨，东北粮参考2500-2560元/吨（高价无成交），陕西粮2470-2490元/吨；重庆新疆玉米到站2500-2520元/吨；贵州东北粮到货2530-2600元/吨；云南价格偏高，东北火运到货2600-2660元/吨，新疆粮2600-2630元/吨，运力偏紧。整体成交一般，企业以执行前期合同为主。

截至9月3日，全国饲料企业平均库存24.70天，环比降1.40%，同比降10.64%，企业主动控库、随用随采特征明显。

港口市场：基差坚挺空中阁，需求萎靡实难托！

北港方面（锦州港、鲅鱼圈），本周北港玉米可谓“波澜不惊”中暗藏谨慎。鲅鱼圈周内主流收购价稳定在2250-2255元/吨，低毒优质粮源溢价5-10元/吨；锦州港围绕2250-2265元/吨窄幅波动，精品粮维持在2270-2275元/吨。吉林产地15%分玉米散粮装车价周内持稳于2190-2200元/吨，成本端支撑扎实。集港量表现平稳，鲅鱼圈日均汽运约1万吨、火运在2100-3100吨区间浮动；锦州港晨间汽运1000-1200吨，火运3600-6000吨。市场情绪随期货盘面起伏，经历“回暖—谨慎—平淡”的反复。周初期货上涨如暖风拂面，提振市场情绪与采购意愿，贸易商收购积极性升温；然周中期价回落，市场旋即归于冷静，观望情绪重新笼罩；周后期南方需求难见增量，港口收购积极性小幅降温。总体看，北港价格虽“岿然不动”，但心态博弈明显加剧，贸易商观望情绪渐浓，供需两端均显“底气不足”。

南港方面（蛇口港），本周南方蛇口港玉米陷入“高价难沽、低价难寻”的博弈僵局。东北二等散粮（水15%以内，霉变2%以内）主流合同价全周锚定在2390-2410元/吨。保毒集装箱（呕吐毒素1000ppb内，容重710g/L）报价坚挺在2450元/吨左右。下游饲料企业采购心态谨慎，以刚性补库和执行前期合同为主，新增订单寥寥，对高价货源抵触情绪较浓。贸易环节本周普遍转向基差报价模式，但买方“以静制动”，市场购销清淡。尽管周初期货上涨一度提振信心，奈何需求端“不买账”，期现联动乏力，涨价预期屡屡碰壁，买卖双方陷入“你报你的价，我等我的粮”的僵持格局。总体看，南北即期发运维持小幅顺价，为南港价格提供一定底部支撑，但销区整体消费动力不足，需求缺乏弹性，价格向上突破空间被牢牢压制。

【市场预期展望】

本周玉米市场呈现多年罕见的极端分化格局——期货市场在外盘带动下“高歌猛进”，主力C2611合约一度触及2310元/吨高位，成功站稳2300元/吨关口；而现货市场却如同“一潭死水”，仅东北及北港象征性小幅跟涨，华北黄淮海地区甚至因新陈粮叠加上量而大范围回落。

这场背离的本质，是“输入性预期”与“内生动能不足”之间的激烈对冲。外盘CBOT玉米因全球干旱、黑海地缘风险持续走强，年内涨幅超20%，通过农产品板块联动为国内期货注入“强心针”；然而国内供需基本面并未发生实质性扭转——陈粮库存高企、新粮上市在即、需求提振乏力，现货市场用持续的低迷表达了对这场“空中楼阁”式上涨的冷静与克制。

进入9月，随着新粮从“零星上市”向“批量冲击”过渡，市场定价权将完成历史性交接。天气升水能否兑现为实际减产，将成为决定新季开秤价格的关键。

供应端：

三座大山压顶，新粮上市倒计时

陈粮结转库存不容小觑。当前市场预估结转库存在1500万—2000万吨，较上年的约500万吨大幅增加，成为悬在市场上方的达摩克利斯之剑。这部分粮源并未消失，只是因期货拉升、惜售情绪抬头而延后释放——9月初山东深加工到车量迅速回升至千辆以上、企业随即压价收购，已经说明“价格稍有起色，卖压便即刻兑现”的残酷现实。

新粮上市进入倒计时。山东、河南春玉米正加紧涌入补充市场，南部产区已有秋玉米零星上市；进入9月中下旬，华北秋粮将从南至北大面积成熟上市，东北新粮紧随其后。届时大量廉价新粮涌入，陈粮价格体系将面临全面重构。

尤其值得关注的是，去年因极端天气导致品质崩塌、进而大量吸纳东北粮源的华北黄淮海地区，今年玉米品质基本恢复正常。这意味着东北玉米在新粮上市后，将直面华北本地粮源品质改善所带来的激烈竞争。失去了华北这个最大的“泄洪口”，东北本地供应压力将比去年显著加大。陕甘宁局部已有零星新粮缓慢上市，山东、河南早熟玉米与蒜茬玉米也已补充供应，新粮的脚步声已清晰可闻。

从总产角度看，区域减产不假——辽宁局部受涝、产区灌浆期天气扰动确实存在，但调研显示黄淮海地区今年或呈现明显的恢复性增产，上年因灾大幅减产的基数效应在今年形成对冲。综合评估，全国总产出现大幅下滑的概率不大，“减产驱动上涨”的逻辑并不牢靠。

需求端：

深陷亏损泥潭，刚需采购成常态

①深加工——亏损中挣扎，压价中等待

淀粉、酒精企业加工利润持续处于亏损区间。截至9月3日，山东玉米淀粉企业加工利润理论值为-45.34元/吨，虽亏损较上周有所收窄，但仍维持在盈亏平衡线之下。企业开工积极性受限，成品库存高企，开机率回升乏力。

随着华北新季玉米陆续供应市场，深加工已开始收购新粮，成本压力较前期有所缓和。但采购策略清晰而坚决——看车下菜碟，根据门前到货灵活调价，不做多余补库。在新粮批量上市预期下，企业更倾向于等待更低的新粮价格，而非追高陈粮。

②饲料企业——亏损去产能，采购跌入冰点

生猪养殖步入去产能长周期。截至本周，全国自繁自养盈利平均为-132.64元/头，仔猪育肥盈利平均为-157.09元/头，养殖端持续深陷亏损泥潭。

7月份全国工业饲料产量虽环比增长2.7%，但配方结构的变化耐人寻味——配合饲料中玉米用量占比仅为30.5%，同比下降2.6个百分点。玉米在饲料配方中的占比持续走低，既有价格高位下的替代效应，也反映出低蛋白日粮技术推广和杂粕替代策略的持续发力。更值得警惕的是，浓缩饲料和预混料同比分别下降4.3%、9.7%，说明中小养殖户群体仍在加速收缩，规模化进程虽有利于行业长期健康发展，但短期意味着更理性、更紧缩的采购行为。饲料企业玉米库存维持安全水平，执行前期合同订单居多，新签采购积极性跌入冰点，随用随采、以消化库存为主已成共识。

政策端：

托底而不拉升，轮换而不干预

政策层面正在发挥“稳定器”作用，为市场注入一定的底部支撑信心。

中储粮本周（8月31日至9月4日）操作节奏清晰：中储粮系统累计完成玉米采购26.9万吨、销售挂拍37万吨、购销双向10.7万吨。购销同步推进，以销定采的格局表明政策端的态度明确——托底而非拉涨，轮换而非干预。

但政策的信号意义也不可过于低估——在种植成本抬升与新粮上市承压的背景下，中储粮保持一定强度的采购与双向操作，实质上为市场提供了一个“隐性底部”的预期锚点。市场普遍认为，一旦新粮上市后价格跌破关键成本支撑，政策性收储有可能适时加大力度。

此外，河南、安徽已启动小麦托市收购，黄淮海地区131个库点陆续开收，虽然对等外麦消化能力有限，但在一定程度上稳定了谷物市场的整体信心，为玉米价格提供了情绪上的“缓冲垫”。

替代端：

小麦替代周期延长，进口谷物围城未解

①小麦替代——托市未尽，但倒计时已响

目前河南、安徽启动托市收购，收储库点扩展至百余家，麦价获得阶段性支撑，市场恐慌情绪消退。但距离托市收官仅剩约20天，面粉消费复苏缓慢、饲用替代需求有限，供大于求的格局并未从根本上改变。更关键的是，当前价差对饲用替代仍有吸引力，一旦托市退出、麦价失去政策底部，替代压力可能卷土重来，对玉米形成二次压制。

②进口替代——库存高企，消化尚需时日

广东港口内贸玉米库存仅11.5万吨，但外贸玉米库存达22.9万吨，内外贸合计34.4万吨，环比大幅增长55.66%。南港进口谷物库存处于近年同期高位水平，对珠三角内贸玉米的需求形成持续压制。短期来看，进口谷物的“围城”效应难以快速消解，内贸玉米在南方销区的放量仍需等待库存的实质去化。

综合多空两方面因素，当前市场的天平仍略向空方倾斜，但下方并非毫无支撑。

利好因素！

成本底部支撑稳固：种植成本抬升至2200-2250元/吨区间，构成明确的估值底线。

题材炒作持续发酵：全球粮食危机预期、美盘玉米强势走势、中东地缘冲突推升能源与运费成本，叠加东北部分产区减产预期虽不足以扭转全国格局，但持续为市场提供情绪支撑，限制价格下探深度。

政策托底情绪加持：小麦托市政策持续扩容，政策稳粮意图明确，筑牢谷物市场整体底部，有效规避玉米价格深度下跌风险。

优质陈粮仍存挺价：东北优质粮源贸易商低价惜售，对区域价格形成托底。

下游需求有望回暖：深加工检修季结束后的刚性补库，且生猪价格震荡上行，养殖盈利边际修复，中长期存在饲用需求改善预期。

利空因素！

陈粮库存依旧高企：去库压力集中，华北春玉米陆续上市，新旧粮交替阶段供应冗余，卖压延后而非消失。

新粮批量上市在即：9月中下旬新粮集中冲击，定价权将完成历史性交接。

终端需求持续冰封：深加工行业尚未摆脱亏损困境，饲料养殖行业盈利修复有限，下游无大规模补库需求，需求端缺乏增量驱动。

替代压力持续加码：低价饲用小麦、高位进口谷物双替代持续发力，替代周期延长，持续挤压玉米消费空间。

期货回调风险积聚：期货行情更多由资金与外盘情绪驱动，和现货基本面脱节，存在情绪退潮后的回调风险。

短期来看，玉米市场大概率维持“期货高位震荡、现货阴跌寻底”的格局。

期货端，在新粮大规模上市前，期货的“天气升水”与“外盘溢价”仍有反复炒作的空间，但期货在连续拉升后回调风险持续积聚，追高需慎之又慎。

现货端，因新陈粮交接、需求疲弱而缺乏跟涨动力，期现背离格局难以长期维系——要么期货向现货回归，要么现货被动跟涨，而从当前供需格局看，前者的概率显然更大。

中长期看（9月下旬起），随着新粮批量涌入，市场定价权将完成从陈粮到新粮的历史性交接。华北市场需紧盯深加工到车量能否持续，若上量不减，价格仍有下行空间；东北市场在成本支撑与优质粮源偏少背景下，抗跌性相对较强，但失去华北“泄洪口”后供应压力不容小觑。接下来现货市场重心仍有下移空间，不过种植成本与政策托底构成下方空间缓冲垫。真正的方向性突破，需要新粮品质与产量形势的进一步明朗。

重点关注：

东北潮粮开秤价——这是九月行情最核心的变量，将直接划定新季玉米的价格坐标。

山东深加工到车量——能否持续维持高位，决定了华北价格下行的节奏与幅度。

CBOT美玉米走势——外盘是当前期货唯一的“救命稻草”，一旦外盘降温，国内盘面面临回吐全部升水的风险。

新粮品质与上市节奏——是否会出现区域性品质问题或上市延迟，是潜在的变数。

政策端信号——中储粮轮换节奏及任何可能的托底政策释放。

小麦托市政策动态及价差变化——这是替代压力的风向标。

期货的“虚火”与现货的“实冷”不可能永远背离。当新粮批量上市的大幕拉开，市场的定价权将从资金和情绪手中交还给真实的供需。真正的决战，不在盘面，而在田间地头。保持冷静，尊重现货，尊重基本面——在这个关键节点上，比追逐行情更重要的，是看清趋势的力量。