中邮基金人均月薪10万，水分有多大？

《投资者网》张伟

在公募行业普遍降费增效的大背景下，新三板挂牌公司——中邮基（834344.NQ）2026年半年报一经披露便引发市场热议。根据半年报披露的数据测算，中邮基金目前人均月薪超过10万元，与公募行业整体降本的氛围形成了反差。

高薪标签之下，中邮基金规模不足千亿元。固收撑起其经营的基本盘，主动权益产品压力凸显，部分基金年内回撤超过15%，权益投研人员流失。中邮基金也成为小体量公募转型、突围的研究样本。

人均月薪同比上涨79%

由于公募基金多为非上市公司，不强制披露薪酬等数据，在新三板挂牌的“公募第一股”中邮基金便成为观察“窗口”，其薪酬数据通常被视作行业参考。

8月，中邮基金披露半年报后迅速成为市场焦点，除了业绩增速靓丽，其发放的薪酬更是亮眼。

半年报显示，中邮基金今年上半年实现营收2.47亿元，同比增长46.54%；录得归母净利润4901.58万元，同比增长81.27%。

经营成本方面，薪资成为大头。今年上半年，中邮基金的职工薪酬计提总额为1.45亿元，期末员工人数228人。若以此测算，上半年人均计提薪酬63.54万元，折合账面人均月薪10.59万元，较去年同期上涨78.68%。

（图1：上半年费用明细 来源 半年报）

但也有媒体认为，对中邮基金人均月薪10万元的测算是基于“计提”而非“实发”。由于相当一部分属于薪酬递延支付，账面计提与真实现金收入之间存在较大差距。中邮基金实际发放工资约3.04万元/月。

另有观点认为，公募人员的薪资是“被平均”的。一般来说，基金公司会存在核心投研与销售骨干、高管与基层员工等分工，薪酬分化在公募乃至整个金融行业都存在普遍性。最终体现在账面上，就是人均月薪10万元。

值得一提的是，整体薪酬大幅抬升的同时，中邮基金也在压缩人员编制。

公告显示，2023年末中邮基金的员工为290人，今年上半年末228人。今年上半年投研岗位净减少9人，是公司各岗位中减员最多的类别。中邮基金也将核心人员流失列为经营风险点，提示人才流失会对业务开展形成冲击。

资管规模不足千亿元

中邮基金成立于2006年，2015年完成股改，随后在新三板挂牌。股权信息显示，首创证券持有中邮基金46.37%的股份，为第一大股东；中邮证券持有28.61%的股份，三井住友银行持有23.68%的股份，其余为普通流通股。

（图2：股东明细 来源 企查查）

尽管上半年业绩同比大增，但中邮基金的管理规模仍相对较小。财报显示，截至上半年末，中邮基金的公募管理规模为919.42亿元，规模未突破千亿。

Wind数据显示，截至上半年末，中邮基金在全部公募基金中的资管规模排名为74/212，在非货资管规模的排名为56/212，在管理公募基金数的排名为72/212，在公募基金经理人数的排名为64/212。

综合多家券商研报显示，目前共有10家公募基金跻身“万亿俱乐部”。其中，易方达基金、华夏基金两家独大，规模均超2万亿，形成第一梯队；广发基金、南方基金、富国基金等8家公募在第二梯队，管理规模在1万亿到2万亿之间。

另据华创证券的统计数据显示，截至2025年末，公募规模低于1000亿元的基金公司多达101家，约占212家基金公司总数的48%。从管理规模来看，中邮基金暂时处于“千亿俱乐部”的头部位置。

有观点认为，与万亿巨头相比，中邮基金的体量有限，抗风险能力较弱，很难支撑权益、固收、零售、机构的全赛道高强度投入，只能集中资源押注优势赛道。这或许是其持续收缩权益投研人员的现实考虑。

聚焦固收夯实基本盘

中邮基金目前的业务结构呈现极度不均衡特征，半年报显示，固收类产品规模为741亿元，占比达80.61%；混合型基金为144亿元，占比为15.64%；股票型基金仅1.05亿元，占比不足0.2%。

中邮基金曾经依靠主动权益产品打响行业名气，诞生过多只爆款权益基金；但时过境迁，权益产品已被边缘化，公司实质转型为以固收为主的机构型公募。中邮基金转型固收，或与主管风格有关。资料显示，2021年出任中邮基金总经理的张志名，曾长期在首创证券（601136.SH）固定收益条线任职。

固收业务稳步做大规模的另一面，是主动权益板块持续承压。

根据基金二季报数据，中邮未来成长混合A（010447）今年二季度单季净值回撤达15.74%。目前，该基金规模不足6000万元，属于迷你基金行列。

（图3：公司部分产品 来源 官网）

权益业务承压也导致人员流失。今年以来中邮基金多位权益投研离职，多个行业方向研究员流出，投研梯队出现断层，进一步加剧权益团队压力。中邮基金表示，部分权益产品业绩没有达到市场预期，后续将补强投研团队、优化产品布局。

中邮基金力押固收业务，也折射出中小公募生存困境：行业马太效应加剧，头部公募强者恒强；中小公募很难全赛道竞争，或许被迫选择聚焦固收、机构业务突围。固收业务撑起中邮基金的管理费基本盘，但也隐藏业务结构单一的风险。

国泰海通非银研报认为，对于中小公募而言，依靠机构固收做规模，规模上量快。长期来看，完整均衡的产品线，是公募机构持续发展的重要支撑。如何搭建可持续的权益投研人才培养体系，保留、吸引优秀权益投研人员，打造具备竞争力的主动权益产品矩阵，是中邮基金后续需要持续探索的方向。（思维财经出品）

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