90岁日本传奇交易者藤本茂：一套简单买卖规则，穿越70年牛熊

在日本投资圈，藤本茂是一个极具传奇色彩的名字。出身贫困农家，只有高中学历，19岁懵懂入市，经历日本泡沫崩盘、雷曼危机、多次股市暴跌，几番大起大落，硬生生把本金做到25亿日元，折合人民币超1.2亿，90岁依旧坚持每天盯盘交易，被很多人称作“日本民间巴菲特”。

他没有绝密内幕，也不钻研五花八门的复杂指标，能活过一轮又一轮残酷熊市，靠的不是高超预判，而是一套写死、绝不轻易改动的交易规则。其中流传最广的两条：下跌5%，不动；下跌15%，增持10%。

很多散户第一眼看到，会觉得这也太简单了，不就是跌了加仓摊薄成本吗？可真正读懂背后逻辑、完整执行整套体系的人少之又少。今天我们就把这套来自实战的规则掰开讲透，同时聊一聊，这套海外成熟的交易纪律，到底哪些能直接用在A股，哪些坑必须避开。

藤本茂的投资之路，并不是一路顺风顺水。早年打工、经营麻将馆攒下第一桶金，变卖三家麻将馆之后，1986年正式全职炒股，赶上日本泡沫牛市，资产一度冲到10亿日元，风光无限。谁也没想到泡沫轰然破裂，短短时间账户直接缩水到2亿日元，巨额亏损给他上了最痛的一课。

也就是这次毁灭性回撤，让他彻底抛弃主观感觉，放弃“猜底部、赌反弹”，亲手建立一套机械化交易规则：不凭感觉买卖，股价跌到什么位置，就做什么动作，严格执行，杜绝情绪化操作。

我们先完整看一遍藤本茂的整套交易规则，下跌加仓只是一半，上涨分批止盈，才是这套体系闭环的关键，很多人只学了加仓，忽略卖出，最后越套越深。

下跌阶段规则：

1、下跌5%，不动。忍受正常回调，不恐慌割肉，也不着急补仓；

2、下跌15%，增持10%仓位；

3、下跌25%，再次增持25%仓位。

上涨阶段止盈规则：

1、上涨5%、15%，继续持有，不轻易落袋；

2、上涨25%，卖出10%；

3、上涨35%，卖出20%；

4、上涨45%，卖出30%；

5、上涨60%，卖出40%；

6、上涨100%，全部清仓离场。

很多散户会疑惑，为什么跌5%坚决不操作？我们A股股民最常见的状态，持仓只要跌三四个点，心里就开始发慌。刷股吧看各种利空消息，晚上睡不着，盘中稍微震荡，慌忙割在阶段低点；割完没过几天股价反弹，又追高买回来，陷入追涨杀跌的死循环。

藤本茂的思路很现实：5%的回撤，属于个股正常震荡，并不是真正的机会，也不是风险爆发。 市场每天波动，不要把普通震荡当成大跌，一跌就补仓，很容易子弹过早打光，真正到低位的时候，手里已经没有资金，后续更深的下跌只能被动躺平。

只有回撤达到15%，确认这一波充分释放抛压，才动用10%的资金增持。这里要划一个重中之重：这套加仓，绝对不是什么股票都能用。藤本茂有硬性前置条件，只选业绩稳定、估值合理的优质标的，坚决不碰题材垃圾股、暴雷风险大的股票。

如果踩中基本面恶化、即将暴雷的个股，越跌越买只会越套越深，这套规则直接失效，这也是绝大多数散户照搬这套方法亏损的根源。只抄“跌15%加仓”的操作，却忽略选股门槛，把垃圾股越补越重，最后深度套牢。

举一个通俗易懂的实战模拟，方便大家看懂完整流程。假设我们初始底仓是10万元，买入一只基本面没有问题的个股。

股价从买入位置回撤5%，账户浮亏5000元，严格遵守规则，不割肉、不加仓，耐心等待。

股价继续下行，累计回撤达到15%，此时动用总资金10%也就是1万元进行增持，摊薄持仓成本。

如果继续下跌，累计回撤25%，再拿出2.5万元继续加仓。

当行情反转向上，上涨25%，卖出总仓位的10%，兑现一小部分利润；随着涨幅不断扩大，阶梯式分批减仓，当涨幅翻倍，全部清仓落袋。

整套模式的内核，是左侧逆向布局，下跌分档慢慢买，上涨分档慢慢卖。不去猜最低点在哪里，也不幻想卖在最高点，用纪律代替人性的贪婪与恐惧。

但是，把这套规则直接照搬到A股，不能生搬硬套，A股波动比日本股市更大，我们必须做本土化改良，有4个致命误区一定要避开。

第一，垃圾股、ST股、业绩持续亏损个股，禁止使用这套分档加仓。藤本茂的前提，是公司基本面没有发生改变，只是股价跟随市场情绪回调。一旦企业经营出问题，下跌是价值毁灭，不是回调，越补越亏，不能盲目摊薄成本。

第二，仓位要预留充足，绝对不能满仓开始。如果一开始就把全部本金打进去，后续跌到15%、25%的时候，没有多余资金执行增持，规则直接作废。藤本茂本人坚持永不满仓，不加杠杆，保留充足现金储备，这是生存的底线。

第三，区分回调和主跌浪。如果大盘系统性熊市，个股连续破位，趋势彻底走坏，不能机械死板按百分比无脑加仓。百分比只是参考，大趋势要优先于交易规则。

第四，不要忽略止损。很多人只记住加仓，忘记风险底线。藤本茂虽然没有写硬性百分比止损，但他会持续跟踪企业基本面，一旦基本面恶化，无条件离场，不要死扛。

现实炒股当中，最难的从来不是记住几条数字规则，而是执行。

浮亏5%的时候，看着账户变绿，能不能管住手不操作；浮亏扩大到15%，市场一片悲观，所有人都在看空，敢不敢按计划增持；等到股价翻倍，市场一片狂热，能不能果断全部卖出，不幻想继续暴涨。

70年交易生涯，藤本茂每天凌晨两点起床，研究外盘行情，提前写好当日交易计划，盘中只执行计划，不临时冲动下单，收盘手写复盘，晚上八点准时休息，几十年如一日保持自律。

他曾经说过一句话：市场不会顺着你的想法走，你只能顺从市场给出的价格信号。绝大多数散户亏损，不是看不懂K线，而是做不到知行合一，行情好的时候贪心，行情下跌的时候恐惧，临时修改自己的交易计划。

当然我们也要客观看待，没有任何一套战法可以百战百胜。藤本茂这套体系，更加适合稳健型的中波段投资者，不适合短线追涨打板选手。对于A股普通散户，我们可以学习它的内核：拒绝小幅波动情绪化操作，分档管理仓位，上涨懂得分批止盈，建立自己的交易纪律。

不要直接照搬数字，我们可以结合自己承受风险的能力，适度调整回撤档位，最重要的是，每一笔操作提前写好计划，什么位置买、什么位置卖，提前定好，盘中不被情绪左右。

炒股到最后拼的不是谁的技术更花哨，而是谁能够活得更久。复杂的指标千千万万，但是真正能够穿越牛熊的，永远是简单、可执行、能够坚守的交易规则。

风险提示：本文仅为投资经验科普，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。