盈利比为0，基民实际赚近两倍，这样的“好产品”还有谁？

财联社9月8日讯（记者 李迪）今年基金中报首次披露投资者盈利占比数据，部分定期开放基金出现过去一年盈利投资者占比为0%的情况，引发市场广泛关注。

但多位业内人士对记者表示，过去一年的短期盈利投资者占比数据存在明显局限性，难以真实反映定开基金持有人的实际盈亏情况。

以富国远见精选三年定开混合为例，截至6月30日，该产品近一年回报为-1.01%，盈利投资者占比0%。但该基金2023年12月成立后持续封闭运作，截至6月30日的成立以来收益为9.69%，成立以来的持有人实际盈利占比达100%。

公募合规人士分析称，对于普通开放式基金来说，即使过去一年净值出现回撤，但投资者如果在过去一年通过波段操作实现盈利，这类产品的过去一年投资者盈利比就不会归零。但对于定开型产品来说，投资者在封闭运作期内无法申赎，一旦过去一年的净值出现回撤，过去一年的盈利投资者占比就会变成0%。但如果拉长周期来看，这些产品在封闭运作期内其实实现了正收益，期间内盈利投资者占比反而是100%。

业内人士强调，中报披露的盈利比数据仅统计过去一年维度，具备一定局限性，很难完整反映定开型产品的持有人实际盈利状况。因而判断一只定开基金的好坏时，也许应跳出短期单一数据的误区，全面参考产品完整封闭周期收益、年化回报与风险控制能力等指标。

盈利比数据为0%，但基金却为投资者赚钱了？

今年中报，基金产品正式披露投资者盈利占比数据，部分定期开放型产品出现了盈利投资者占比为0%的现象。但多位业内人士对记者表示，对于定开基金而言，现行披露的盈利比计算口径存在一定缺陷，难以客观真实反映持有人的实际盈亏情况。

以中信建投北交所精选两年定开混合为例，该产品在2024年8月30日至2026年8月30日之间封闭运作。截至6月30日，该产品的过去一年投资者盈利比为0%。但从2024年8月30日至今年6月30日，该产品处于封闭运作期，且在该期间实现了160.20%的惊人收益，期间内盈利投资者占比为100%。

再以富国远见精选三年定期开放混合为例，产品中报显示，截至今年6月30日，该产品的过去一年回报为-1.01%，盈利投资者数量占比为0%。

但拉长周期来看，这只产品却是一只实现了“持有人全部盈利”的好产品。

截至今年6月30日，该产品的单位净值为1.0969 ，成立以来收益为9.69%。考虑到该产品成立于2023年12月，成立后一直处于封闭运作期内，未经历开放期，所以投资者无法进行申赎操作，持有份额全程处于锁定状态。因而从产品成立至今年6月30日，该产品的期间内盈利投资者占比应为100%。

景顺长城价值稳进定开混合也面临类似情况。该产品成立于2020年7月31日，第一个封闭运作期为2020 年 7 月 31 日至 2023 年 7 月 30 日，第二个封闭期为 2023 年 8 月 19 日至 2026 年 7 月 30 日。

截至今年6月30日，该产品的过去一年投资者盈利比为0。但从该产品在第二个封闭期的业绩表现来看，2023年8月19日至2026年6月30日之间，该产品实现正收益，净值增长率为17.99%，该期间的投资者盈利比为100%。

定开型产品盈利比情况应拉长周期看待

为何定开型基金会出现盈利比难以反映投资者实际盈亏情况的现象？

对此，一资深合规公募人士对记者表示，“对于非定开型产品来说，即使过去一年处于净值负增长的状态，但如果持有人在基金净值波动过程中做对了择时操作，吃到了一段波段收益，则依然可以实现盈利，因此盈利投资者占比往往不会是0%。”

“但对于定开型产品来说，由于封闭运作，投资者没法灵活进行择时操作，如果过去一年产品净值出现回撤，那么现在披露的‘过去一年投资者盈利比’数据就会变成惊人的0%。但这个数据其实没法真实反映投资者的盈亏情况。对于封闭运作期长达两三年的产品来说，还是要看产品在最近一个封闭期的净值增长情况才能更好地了解投资者实际的盈利情况。”该合规人士补充说。

还有业内人士强调，定开基金如果短期出现回撤，就很可能会出现零盈利比的情况。而如果从完整的产品封闭运作周期来看，很多定开基金反而能实现全员盈利。因而对于投资者来说，如果要看一只定开型产品的盈利情况，应该跳出短期数据的误区，重点参考产品完整封闭周期的收益曲线、年化回报、回撤控制能力等指标。

另有一资深公募渠道人士向记者坦言，目前基金产品披露的投资者盈利占比情况，因统计口径仅为过去一年维度，故这一指标本身就存在明显局限性，尤其不适用封闭运作期长达两到三年的定开基金。“对于封闭期长达三年的定开型产品来说，一年期的盈利投资者占比数据很难证明产品为投资者赚钱的能力。一年期统计口径极易卡在产品阶段性回撤阶段，忽略了基金长期的业绩表现和净值修复能力。因此投资者评判这类定开产品的好坏，也需要跳出单一数据的误区。”

（财联社记者 李迪）