麦趣尔闯不过“致命拐点”

斑马消费 沈庹

一笔不到600万元的设备尾款，一次次把ST麦趣推向破产清算的边缘。

过去9个月，债权人广州铭慧机械先后3次向新疆昌吉州中院提交对ST麦趣的破产清算申请，试图通过司法手段拿回拖欠已久的设备尾款。

这场久拖不决的合同纠纷，只是揭开了ST麦趣财务困境的冰山一角。

4年前爆发的“丙二醇”食品安全事件，对麦趣尔造成重创。这家风光一时的新疆本土乳企迅速跌落神坛，品牌口碑轰然崩塌，乳制品核心主业断崖式下滑，就此陷入持续亏损、流动性收紧的泥潭。

公司涉及的债务并不仅有这笔设备欠款，还有不少债务亟待解决。大债缠身，小债无力兑付，在昔日高光彻底褪去后，ST麦趣正在重重债务压力下艰难求生。

3次破产清算施压

在过去9个月里，为了追回一笔不到600万元的设备尾款，广州铭慧机械不惜远赴新疆，先后3次向当地法院申请对ST麦趣破产清算，希望借助司法程序介入，收回这笔长期逾期的货款。

这是一笔陈年旧账。ST麦趣（002719.SZ）曾向广州铭慧机械购买2台无菌纸包装柔性灌装机等机械设备以及配套设备，合同总金额850.70万元，70%的货款久拖未付。

今年1月，广州铭慧机械向昌吉州中院提出申请对ST麦趣进行破产清算。2月6日，昌吉州中院以现有证据不足以证明存在法定破产原因，裁定不予受理。

7月14日，广州铭慧机械第二次向昌吉州中院提出破产清算的申请，并提起诉讼，法院判决ST麦趣向原告支付拖欠货款595.49万元，另支付违约金72.47万元。

8月7日，公司公告披露，双方已在沟通债务和解事项，债权人自愿撤回破产清算申请。

为了筹措偿债资金，ST麦趣拿出R砖无菌灌装机、T砖无菌灌装机、椭圆杯环标成型灌装封切机、锥形环标成型灌装封切机进行司法拍卖，这批设备评估价合计近1300万元。连续两次拍卖均流拍，依靠资产变现的路径受阻。

近日，广州铭慧机械第三次向新疆昌吉州中院提出破产清算。针对此事，ST麦趣表示正积极与债权人沟通，统筹制定一揽子债务风险化解方案。

为了不到600万元欠款，债权人反复动用破产清算这一严苛司法手段追索，揭开了公司流动性紧张的真实困境。

据半年报，截至今年6月末，ST麦趣货币资金仅0.19亿元，一年内到期的非流动负债0.43亿元、短期借款0.61亿元，可调用资金捉襟见肘。

不仅于此，公司实际承受的资金压力远比账面显现的更为严峻。8月底，深交所针对公司、李勇、李刚及姚雪下发的一份监管函显示，2025年9月，昌吉市人民法院判令ST麦趣子公司新疆西部生态牧业向中铁建设集团支付工程款2626.56万元，公司对该债务承担连带清偿责任；今年1月，中铁建设集团已向法院申请强制执行，执行金额2644.18万元。

网红乳企

ST麦趣早年在新疆声名鹊起，与著名音乐人刀郎有着一段特殊渊源。在上世纪90年代，公司曾与刀郎合作推出《麦趣尔之恋》歌曲，一经推出便红遍全疆，带动公司月饼等烘焙产品热销。

依托烘焙业务打下的基础，公司逐步涉足乳制品赛道，形成烘焙+乳制品双主业格局。2007年，营收规模突破5亿元，开始着手筹划登陆资本市场。

2014年，麦趣尔如愿登陆A股，少时逃荒入疆的创始人李玉瑚，终于熬成了亿万富豪，随后便将企业交给二代李勇、李刚和李猛三兄弟经营。

三兄弟接手后很长一段时间里，麦趣尔主要深耕新疆本地市场，在全国范围内知名度十分有限，始终局限于一家区域性乳企的定位。

自2019年下半年开始，新疆牛奶依靠天山牧场的产地标签和浓郁口感，在社交平台上被大量博主种草推荐。天润乳业、西域春以及花园牛奶等一批小众新疆牛奶产品迅速出圈，“新疆奶”成为全网追捧的消费概念。

身处风口之上，麦趣尔抓住了千载难逢的发展机遇。

2021年公司斥资900万元布局直播电商，通过李佳琦等头部主播的倾力推荐，将产品推向全国消费者，顺利完成全国市场的突破。当年双11大促，麦趣尔位列天猫乳制品榜单TOP5，从一个新疆本土小众品牌一跃成为全国知名网红乳企。

2021年，公司营业收入达11.46亿元，创上市以来历史新高。其中，疆外市场收入7.79亿元，同比大增54.29%，收入贡献占比高达67.92%。

借着市场红利，麦趣尔大力推进全产业链布局，以新疆奶牛养殖优势，布局第一产业，同时搭建起新疆、宁波、北京三地生产加工基地，试图打通从牧场到终端的完整链条。

在终端，公司发力烘焙连锁门店。截至2021年末，分别在新疆、宁波布局连锁门店40家和188家，乳制品与烘焙业务双线向外扩张。

致命的拐点

麦趣尔的高光时刻并没有持续太久，一场食品安全黑天鹅事件，成为命运分水岭。

2022年6月，浙江庆元县市监部门抽检发现，麦趣尔两个批次纯牛奶被检出食品添加剂丙二醇，事件迅速引爆舆论，公司苦心塑造的新疆牛奶品牌形象彻底崩塌。

同年8月，相关部门查实，公司在生产过程中存在超范围使用食品添加剂的行为，对麦趣尔开出7315.10万元的天价罚单。

危机爆发后，公司对相关乳制品实施下架和召回措施，生产线生产受到冲击。更致命的是，品牌公信力迟迟难以修复，整体收入规模自此逐年收缩。

2022年至2025年，公司乳制品收入由5.49亿元降至1.76亿元；2026年上半年收入降至0.74亿元。曾经撑起公司全国市场的核心乳业主业，已断崖式萎缩。

疆外市场作为公司此前最重要的增长引擎，复苏进程遥遥无期。2025年疆外收入为4.14亿，尚不及2022年高峰期的六成。今年上半年，疆外收入1.70亿元，同比下降20.37%。

在这样的背景下，公司只能通过加码烘焙业务扭转困局，实际效果并不太好。今年上半年，该业务收入1.40亿元，占比总收入的58.19%，同比下降9.53%，难以扛起拯救公司业绩的重任。

自丙二醇事件后，麦趣尔始终没能走出经营泥潭。2022年至2025年归母净利润累计亏损7.82亿元，今年上半年再亏0.47亿元，亏损态势仍在延续。