刚增持又套现！海底捞大股东折价套现27.5亿，股价连续两日大跌

9月9日晚间，海底捞国际控股有限公司（06862.HK）发布自愿性公告，披露公司控股股东集团成员SP NP Ltd.于2026年9月8日通过大宗交易方式，以每股10.62港元的价格出售公司2.59亿股股份，占已发行股份总数约4.65%。按此价格计算，本次减持涉及金额约27.51亿港元（约合3.508亿美元），由瑞银担任单一账簿管理人。

据交易文件显示，出售价格较9月8日（周二）收盘价折让约6.7%。香港联交所最新数据显示，减持完成后，SP NP Ltd.持股数目由约7.01亿股降至约4.42亿股，持股比例由约11.55%降至7.92%。

公告显示，海底捞控股股东集团由张勇先生、舒萍女士、ZY NP Ltd.及SP NP Ltd.组成。其中，SP NP Ltd.由UBS Trustees (B.V.I.) Limited以Rose Trust受托人身份透过UBS Nominees Limited全资拥有，Rose Trust为舒萍女士以财产授予人及保护人身份，为其本身、张勇先生及其家族利益成立的全权信托。

本次出售完成后，控股股东集团合计持有海底捞约25.35亿股股份，占已发行股份总数约45.49%，仍拥有股东大会约45.49%的投票权，超过30%的控股股东门槛，公司控制权及管理层结构维持不变。张勇、舒萍及相关持股实体组成的控股股东集团，持股比例由约50.13%降至45.49%。

海底捞在公告中明确表示，本次出售纯粹出于SP NP Ltd.自身资金需要及财务安排，属于股东层面的私事，与集团业务、营运、财务状况或发展前景概无任何关系。本次交易不涉及公司发行任何新股份，亦不会导致其他股东权益遭受任何摊薄。

海底捞控股股东表示，对集团业务前景、增长潜力及长期价值依然充满信心，并将继续支持集团长期发展。董事会强调，公司目前业务营运及财务状况一切正常，各项业务活动均按既定策略稳步推进，本次出售不会对公司业务、营运、财务状况、管理稳定性或企业管治产生任何不利影响。

受减持消息影响，9月9日海底捞股价大幅承压。该股当日以10.88港元跳空低开，随后跌幅迅速扩大，盘中最低触及10.00港元，最大跌幅约12.13%，创下约四年半以来的盘中新低。截至收盘，海底捞报10.34港元，下跌9.14%，成交量3.59亿股，成交额37.81亿港元。9月10日，海底捞股价继续走低，收报9.91港元，下跌4.11%。

值得关注的是，就在今年5月下旬，张勇本人刚以每股13.39港元的价格增持了约1135万股海底捞股份，涉资约1.52亿港元，并表示不排除进一步增持。控股股东集团成员在不到四个月内出现方向相反的持股操作，引发市场广泛关注。

摩根士丹利在研报中指出，此次大股东减持令市场感到意外，减持股份相当于海底捞已发行股份约4.6%、自由流通量约12%，以及张勇与舒萍二人合计持股约9.3%。大摩认为，此次减持可能会在短期内对市场情绪造成压力，直到投资者重拾对公司盈利前景的信心，并确信不会再有进一步的资产剥离。不过，大摩同时强调海底捞基本面仍然稳健，上半年经营利润按年增长12%，经营利润率持续改善，维持其“增持”评级及目标价16.5港元不变。

关于减持动因，摩根士丹利推测可能与内地近期出台的离岸信托税务新规有关。今年7月24日，财政部和税务总局联合发布2026年第21号公告，首次系统明确离岸信托的个税征收规则，对离岸信托的设立、存续和清算环节均按20%税率征收个人所得税，要求相关居民在90日内申报并结清相关税项。据市场推算，新规下张勇夫妇信托账户历年分红对应税款叠加本次减持税款，合计需补缴金额或达十余亿元人民币。不过，税务因素目前仅为券商分析推测，海底捞方面向财联社记者表示，在此方面暂无回应。

从基本面看，海底捞最新披露的2026年中期业绩显示，公司实现营业收入223.37亿元，同比增长7.9%；核心经营利润25.13亿元，同比增长4.4%，两项核心指标均实现增长。外卖业务成为增长最快的板块，实现收入20.51亿元，同比增长121.2%。归母净利润17.67亿元，同比微增0.47%。

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