欧央行加息叠加美国通胀上涨，黄金应声大跌

昨天晚间我们经历了欧央行宣布加息 25 个基点这件事。在八点半美国通胀数据公布之前，这件事对黄金的影响只能说是短期利空，长期反而偏利多。 为什么这么说？欧央行加息，在外汇市场上会推动欧元走强、美元走弱，正常来说美元走弱黄金应该上涨。但巧就巧在，欧央行八点十五刚公布完加息，八点半美国就公布了 PPI 数据，数据一出通胀大幅反弹，直接把盘面逻辑扭转了。

本来欧央行加息就已经给美联储带来压力 —— 发达国家之间资本完全自由流动，正常情况下加息、降息周期基本都是同步的。你这边加息、那边降息，就会出现跨境套利的资金流动。所以像加拿大、澳大利亚、欧央行、英国央行这些，政策周期基本都保持同步。 昨天本来欧央行加息就已经在施压美联储，市场就在想：其他国家都加了，美联储要不要也加？紧接着美国通胀数据又往上走，加息预期就更浓了。至于 9 月 17 号到底加不加，其实暂时还没定论，但关键是市场觉得你该加，预期一上来，昨天黄金直接被大抛售下来，本质就是预期先行。 我们也能看到，美联储 9 月加息概率直接升到了 70%，而昨晚通胀数据公布之前还只有 50%，甚至之前还跌到过 50% 以下，就是这么快的变化。

其次还有一个背景，美国财政部周四的长债回购操作，实际落地规模是 51.87 亿美元。前段时间美国财长宣布，要把长期债券的回购规模提升一倍以上，当时的基准规模是 20 亿，一倍以上就是 40 亿起步，但他没说上限，市场就借着这个情绪疯狂炒作，黄金直接大涨。毕竟想象空间太大了，40 亿是一倍以上，80 亿也是，100 亿也是。 昨天这个事终于落地了，上限基本定在 60 亿，想象空间直接没了。同时实际操作规模公布是 51.87 亿，虽然长债回购规模确实增加了，流动性释放是实打实落地的，只是没有市场预期的那么多而已。 但大家要明白，这个回购操作是长期行为，会持续给市场注入流动性，虽然现在看是量变阶段，但最终会积累到质变。只不过前期市场把情绪炒得太高了，预期拉得太满，落地才会有落差，这点大家要清楚。

再说说中东局势。最近大家都看到原油暴涨，原油一涨，就说明霍尔木兹海峡开放基本无望，冲突矛盾还在持续激化。把这里面的因素理清楚，再结合 11 月份美国中期大选来看，伊朗现阶段激化矛盾、不配合谈判的底牌很明确：控制霍尔木兹海峡，推高全球能源价格，让特朗普在中期大选前交不出满意的经济答卷。 要是连续三五个月油价都在 100 美元以上，全球通胀肯定会被再次拉升。美国现在本身就是输入型、供给端通胀，油价再涨无疑是火上浇油，日子会更难受。万一通胀再失控，美国股市承压，特朗普还有什么政绩能拿出来？

所以在这件事上，伊朗似乎 —— 我用词很准确，是「似乎」—— 精准拿捏住了美国的痛点。但特朗普是商人出身，而且我们也不是第一次看他执政，前四年他的风格就是想法非常跳脱，能屈能伸，随时可能认怂，也随时可能突然强硬，根本没人能完全摸透他。市场里都传：能打败特朗普的，只有第二天的特朗普。毕竟黄毛嘛，大家都懂。 所以这点大家要注意，中东局势引发的冲突变化极快，随时可能爆出黑天鹅，前一天还在激化，后一天可能就和解了，因为特朗普本人的不确定性太强了。以上就是基本面的梳理。

再说说对今晚 CPI 数据的判断。首先是 CPI 年率，我觉得它的影响相对小，毕竟是年度统计，短期波动影响不大，而且 3.4% 的基数本身不低，我预判公布值大概率和 3.4% 差不多，这是对年率的看法。 然后是 CPI 月率，前值 0.1%，市场预期 0.4%，我觉得这个预期给得太高了，实际公布可能在 0.3% 左右。单看数据的话，比预期低会看似利多黄金，但本质还是通胀在涨，只是涨幅不及预期而已。 还有 8 月季调后核心 CPI 月率和核心 CPI 年率，这两个数据我都偏向于偏空，也就是通胀实际还是在往上走，对经济是压力。 然后是密歇根大学消费者信心指数，按理说就业好的话，消费信心应该不错，但考虑到美国就业数据有水分，再加上通胀上涨，消费者信心不会特别乐观，甚至可能偏利多黄金。再看薪资增速，其实涨得并不快，这也会成为影响信心的变数。

再看全球最大黄金 ETF 的持仓报告，这周一直在连续小幅减持，虽然比不上 9 月 2 号那天的单日增持幅度，但确实是在持续减仓，而且有连续性，这点大家一定要注意。 其实 9 月初我就跟大家说过，9 月中旬大概率就是洗盘行情，千万不要追涨杀跌，有利润尽快落袋为安。现在行情也确实走出了这个样子，完全符合预期。

来看技术面，先定今天的大节奏。4 小时级别 MACD 快慢线在 0 轴下方负值区，1 小时级别也在 0 轴下方负值区，大小周期同步，是标准的加速下跌信号，所以今天操作以高空为主。 目前价格在 4430 附近，低点在 4310 左右。结合盘面来看，日内核心震荡区间看4272-4342，上方 4342 是压力位，也是高空的机会点。 结合昨晚的实际走势来看，4352 是个很好的空单进场点。另外 4 小时级别上，之前价格多次在 4310 附近反转支撑，这个位置的支撑比较强，可以作为短线多单的参考点。

再说说浪型结构，A 浪的低点在 4260-4280 区间。如果价格实体跌破 4280，就能确认 B 浪结束，C 浪正式开启，目标看向 4080。但只要这个位置没跌破，就不能说 B 浪走完了，毕竟 A 浪低点都没破。 所以现在结构上还是扑朔迷离，不用硬猜，就按震荡洗盘来处理就行。9 月中旬的节奏就是洗盘、洗盘、再洗盘，为什么？因为 9 月 17 号有美联储利率决议，市场情绪没有统一的宣泄口，都在猜，一会鹰一会鸽，情绪来回摇摆，就是这么个状态。我们操作上就盯着关键价格来，4310 是支撑机会，4352 是压力机会，区间内高抛低吸就行。

最后说下国内黄金品种。人民币计价黄金，还是 910 以下补第五层仓，不到 910 不补；上方 1030 到 980 区间可以止盈离场，不到这两个价格就不用动。时间节点上，还是等 9 月 30 号附近再布局大级别多单。沪金沪银都是一样的思路，价格没太大变化，没有操作空间，没必要频繁参与。

以上内容仅为个人盘面分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。