燧原科技登陆A股 科创板补强DSA架构算力拼图 万亿市值产业集群全面成型

《科创板日报》9月11日讯（记者 郭辉）云端AI芯片厂商燧原科技今日（9月11日）正式登陆科创板，科创板算力芯片板块矩阵进一步扩容，形成覆盖通用GPGPU、领域专用DSA架构，兼顾训练、推理、训推一体的完整产业集群，为硬科技板块带来新的估值维度与产业叙事。

燧原科技董事长、董事会秘书赵立东在公司IPO路演中表示，此次科创板上市，是燧原科技发展征程中的重要里程碑，是公司面向未来、发展壮大的新的起点。

燧原科技创立8年来，始终锚定云端AI芯片这一战略赛道，坚持原始创新，至今已成功完成四代架构、五款芯片的迭代，构建了AI芯片、AI加速卡及模组、超节点及智算集群，AI计算及编程软件平台的完整产品体系。

展望未来，赵立东表示，AI产业已进入下半场，算力需求在全球范围内正呈现前所未有的爆发式增长。AI作为关乎国家发展的战略赛道，在国家政策支持与产业快速发展的背景下，国产AI芯片的崛起之路正迎来黄金发展期。

上半年营收增长279.08%

燧原科技产品涵盖芯片、板卡、智算一体机、液冷算力集群以及配套的软件系统。截至目前，燧原科技已开发四代AI芯片，产品线覆盖训练和推理两大场景，包括“邃思”系列芯片、“云燧”加速卡以及“燧原”智算集群等。

招股书显示，底层硬件方面，燧原科技基于自主指令集，对标英伟达的Tensor Core加速计算单元和NVlink卡间互联技术，原创自主架构的GCU-CARE加速计算单元和GCU–LARE片间高速互连技术，具备编程灵活性，深度支持AI大模型高并行度加速计算。软件平台层面，燧原自研了包括驱动程序、编译语言与编译器、算子库、工具链的全栈AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”。

据燧原科技表示，目前该公司已经联合客户研发超节点方案，联合打造具有商业化价值的万卡高速互联集群。其中，ESL32/64超节点是燧原基于自研的第四代训推一体加速模组L600打造的超节点产品，采用多卡Scale-up架构，可在单节点集成32卡或64卡，适用于千亿参数以上规模大模型的预训练与高并行推理场景。

在商业化方面，据燧原科技表示，其多代产品已在广泛的互联网AI场景中大规模商用，并持续为基于从传统AI模型到AI大模型的国民级互联网应用提供AI算力支撑。燧原科技已在甘肃庆阳、江苏无锡、湖北宜昌等地布局智算中心，参与“东数西算”工程。除参与国家“东数西算”枢纽节点的智算中心项目外，该公司正积极深化与国内网络运营商的合作。

2026年上半年，燧原科技营业收入实现11.20亿元，同比增长279.08%，归母净利润为-6.32亿元，亏损同比有所扩大。

燧原科技表示，营收增长系公司产品进一步在下游客户端放量，利润变化则是因为公司保持较高研发强度，同时预收客户款项预提的利息费用以及产生的税金及附加也对当期利润具有一定影响。

2026年6月末，在下游客户订单需求推动下，燧原科技通过预收客户款项和银行借款预付上游供应商产能，保障客户订单交付，导致该公司资产与负债总额同比2025年期末金额有较大幅度增长。

燧原科技给出的2026年前三季度业绩预期显示，营业收入预计在23亿元至30亿元之间，同比增幅约为325.78%至455.36%，归母净利润预计为-8.6亿元至-7亿元之间。

科创板算力芯片板块市值体量扩容

燧原科技与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技合称为“国产AI算力芯片四小龙”，目前已全部齐聚资本市场。

燧原科技的上市，进一步补强了科创板算力芯片板块在DSA领域专用架构的细分赛道。

在技术路线上，摩尔线程、沐曦股份、天数智芯和壁仞科技等均为GPGPU架构。燧原科技没有选择兼容CUDA的通用GPGPU路线，而是从成立之初便押注面向AI计算优化的DSA路线。目前包括谷歌TPU、亚马逊Trainium、华为昇腾以及寒武纪等在内的产品，均属于DSA架构的AI芯片。

DSA能够把更多芯片面积和晶体管资源用于AI专用加速单元，提高特定计算领域的效率，同时还具备支持大规模算力集群能力。“东数西算”甘肃庆阳节点的算力中心，搭载了燧原科技S60，已建成国内首个万卡国产算力推理集群。科创板算力板块拥有通用GPU与自主DSA两条技术路线，不再是单一赛道竞争，形成覆盖训练、推理、集群交付的完整产业样本。

与此同时，随着燧原科技的上市，科创板算力芯片板块已形成清晰梯队格局，并且总市值和业务体量随商业化落地持续扩容，成为科创板硬科技板块权重支柱。

其中海光信息、寒武纪稳居板块市值头部，并且均为已经实现盈利、营收体量稳固的龙头标的，二者合计贡献板块大部分营收与利润。海光信息依托“CPU+DCU”双轮驱动，通用处理器、AI加速芯片及系统互联三个维度持续推进迭代，在关键基础设施、金融、政府、交通、科研等领域构建全栈解决方案；寒武纪在云端训练芯片实现规模化落地，2025年成功实现年度扭亏，市值体量跻身科创板头部阵营。

摩尔线程、沐曦股份以及本次上市的燧原科技，尽管尚未实现年度盈利，但营收均实现爆发式增长。今年上半年，摩尔线程营收规模同比增长147.42%，沐曦股份营收增长44.67%，燧原科技营收同比增长279.08%。

对比国内已上市算力芯片公司阵营，海光信息、寒武纪作为已经实现盈利的两大龙头，今日（9月11日）盘中市值分别约5300亿元、6400亿元，二者合计超1.17万亿元，是科创板算力板块的市值压舱石；而同处科创板的摩尔线程、沐曦股份、燧原科技三家企业，盘中市值分别约1600亿元、1800亿元、1700亿元，三家合计约5000亿元。科创板算力芯片核心标的总市值规模突破万亿级别，成为科创板最重要的产业主线之一。天数智芯、壁仞科技两家通用GPGPU厂商于港交所上市，盘中市值分别约800亿港元、900亿港元。

燧原科技的上市，进一步验证了科创板未盈利硬科技上市制度的价值。云端AI芯片作为长周期、高研发投入行业，燧原科技2023至2025年三年累计研发投入36.76亿元，累计研发投入占同期营收比重182.55%，持续投入芯片架构、软件栈与集群技术研发。燧原科技当前尚未盈利，上市后将纳入科创成长层。

依托科创板资本平台，燧原科技本次募资约61.19亿元，资金投向第五代、第六代AI芯片研发以及软硬件协同创新项目，持续推进下一代训推一体产品迭代。为同赛道高投入、尚未盈利的硬科技企业，树立了资本化标杆，持续完善集成电路上游材料、EDA、IP等各产业环节。

（科创板日报记者 郭辉）