香港能成为中亚科技企业连接国际资本的跳板吗？

对中亚来说，下一条重要的“路线”不只是连接资源和商品，也在连接企业与资本。

在阿斯塔纳举行的一场圆桌讨论中，阿斯塔纳国际交易所（AIX）首席执行官Assel Mukazhanova、香港交易所代表Johnson Chui、来自Alem Capital Management的Askar Bilisbekov，以及亚洲风险投资机构Gobi Partners联合创始人Thomas G. Tsao，围绕中亚企业如何通过香港接触国际资本，以及私募基金、风险投资和公开市场如何参与企业成长展开讨论。这场讨论把中亚企业走向国际资本的问题，落到了几条具体路径上。

中亚企业需要更多融资选择

哈萨克斯坦拥有丰富的自然资源，自然资源行业也持续带来融资需求。但本地市场提供的资金规模和投资者范围，难以覆盖所有企业的扩张需要。

AIX首席执行官Assel Mukazhanova表示，企业应当根据自身融资需求选择市场，投资银行则可以根据投资者偏好，帮助企业确定合适的融资渠道。她说，AIX希望与更多金融中心建立联系。

在这个背景下，香港进入了这张区域资本网络。对中亚企业而言，它连接着更广泛的亚洲和国际投资者，提供了本地市场之外的融资选择。2026年6月，港交所与AIFC管理局及AIX签署合作备忘录，推动股票双重上市和债务证券跨境上市，为这条通道提供了具体安排。

香港提供的不只是资金

对中亚市场不熟悉，是境外投资者接触这个区域时的一道门槛。

Gobi Partners联合创始人Thomas G. Tsao认为，香港相对成熟的监管环境和国际投资者基础，有助于中亚初创企业降低这种陌生感。对于不熟悉哈萨克斯坦商业环境的投资者来说，香港提供了一个更容易理解和评估企业的市场环境。

这种认知上的价值，有时比资金本身更重要。企业进入更广泛的资本网络时，需要的不仅是资金，还有投资者对市场规则的信任。

这条路线覆盖多个融资阶段

中亚企业与香港之间的资本连接，覆盖风险投资、私募基金、投资银行和公开市场等多个层次。

Alem Capital Management的Askar Bilisbekov介绍，该机构目前运营着两支基金，其中包括投资区域和全球基金的风险投资基金，并计划推出基础设施基金。他同时表示，自己目前并不专注于IPO市场。Bilisbekov的定位恰好说明了这条路径的分层：风险投资对应早期，投行和跨境融资对应扩张期，公开市场则留给更成熟的企业。

而公开市场这一环能否走通，过去一年有了具体答案。佳鑫国际资源2025年8月已在港交所和AIX同步上市，是全球第一个港哈双重上市项目。哈萨克斯坦国家铁路公司也已向港交所递交上市申请，计划在香港、伦敦和阿斯塔纳三地上市，募资修建一条通往中国的跨境铁路。佳鑫验证了这条路径的可行性，KTZ则在检验它能否实现规模化。这两家都是资源与基础设施企业，但它们已经验证了双重上市、跨境监管协作和国际投资者为哈萨克斯坦资产定价这套机制能够运转。科技企业进入这条资本网络时，面对的则是更早期、更看重增长和商业模式的融资逻辑。

中亚的另一项优势是跨境人才

资本路线的另一端是创业者。

Thomas G. Tsao提到，中亚年轻人熟悉俄罗斯、中国和西方市场，部分人具备英语、中文等语言能力，也有在不同国家学习和工作的经历。这种跨境经验，有助于他们理解多个市场，并将企业业务延伸到中亚以外。

对于科技创业公司来说，投资者关注的不只是企业所在国家，还包括创始团队在不同市场招聘、销售、融资和建立合作关系的能力。中亚创业者的跨境经历，为当地科技企业进入更大市场提供了支撑。Tsao把这种跨境能力放进了Gobi的投资逻辑里，用“边界越小，机会越大”来概括，并把中亚比作其亚洲投资版图中的雪豹。Gobi将这种连接称为“数字丝路”的一部分——几百年前，丝绸之路穿过戈壁沙漠；未来，数字丝绸之路穿过Gobi。

香港能帮助中亚扩大资金来源

讨论中还出现了一个更具体的担忧：中国资本持续进入中亚，尤其集中在矿业等领域，会不会形成新的资金依赖？

在问答环节，嘉宾认为，通过香港等金融中心接触更广泛的投资者，能够帮助中亚企业扩大资金来源和行业范围，减少对单一国家或单一产业资本的依赖。

在股票融资之外，债券融资是另一条正在成形的渠道。哈萨克斯坦国家石油天然气公司2025年10月在香港发行首笔离岸人民币债券，规模12.5亿元，簿记峰值订单37.8亿元，超额认购3.02倍，并建立了离岸人民币中期票据计划。哈萨克斯坦开发银行2026年9月发行37亿元点心债，按该行披露，这是独联体发行人中规模最大的一笔人民币债券。这些交易让中亚发行人在股票融资之外，增加了通过债券市场接触国际投资者的渠道。

由此来看，香港在这条资本路线中的作用，不是单一的上市地点，而是连接投资者、金融机构和中亚企业的资本平台，帮助后者拓展资源和贸易之外的融资空间。

香港可以成为中亚科技企业的跳板。它的价值不在于把企业送上某个上市市场，而在于提供一个面向国际资本的入口，让中亚企业接触投资者、金融机构和更广泛的亚洲商业网络。

这条路线背后，是中亚对外连接方式的变化。过去，资源和贸易构成主要支点；如今，资本、科技和创业者也开始进入这张网络。香港的角色，也从一个单独的金融市场，延伸为连接中亚与国际资本的桥梁。