多条战线开火，胡塞直逼曼德海峡，沙特紧急撤军，油价一夜破百

最近胡塞武装对红海航运船只不断实施攻击，原本只在中东地区发生的一场局部战争，迅速就传到全球能源、贸易市场。

周四美股午盘期间，国际原油期货日内涨幅一度超过7%，布伦特原油最高涨至108.42美元/桶，美国WTI原油最高上涨到103.06美元/桶，日内最大涨幅约为7.3%，油价再次突破百元大关之后，市场紧张情绪也随之升温。

一次袭击的影响为什么这么大呢？首先看一下红海这条航线本身，它的意义远比普通的海运通道大得多，红海连接着苏伊士运河，是欧亚非之间最重要的海上捷径之一，大量的国际贸易都要经过这里，原油、天然气相关产品、工业原材料、消费品和集装箱货物都严重依赖于这条运输路线。

比起绕道非洲好望角，走红海、苏伊士运河的航程明显缩短了，节省了燃油和时间，因此红海真正重要的地方不是每天有多少艘船经过，而是它把全球供应链的距离和成本压缩到一个比较低的水平。

更值得留意的是，现在发生的并不是一次偶然的袭击，胡塞武装持续对过往商船、油轮发动攻击，造成多家大型航运公司改变航线，马士基、中远海运等企业由于安全问题考虑陆续削减甚至停止部分红海航线的运营，很多船只转而绕道好望角。

船还是那些船，货也是那些货，运输距离却突然多出几千里，燃油、船员、保险以及时间成本都上涨了，因此红海风险真正影响的不是某一家船公司，而是整个全球海运价格体系。

从市场角度来说，这也是油价突然大涨的原因，很多人第一反应就是，红海被袭击之后，全球原油马上就会不够用了吗？但是实际上短期内并不是这个逻辑，市场真正担心的是未来原油运输会不会受到更大的影响。

航运企业长期避开红海的话，油轮只能走更远的航线，当中东其他运输通道受到威胁的时候，原油从产地运往欧洲、亚洲的时间和成本就会增加，资本市场交易的不只是今天的库存，还有对未来供应风险的一种提前定价。

就在保险成本被忽视的情况下，航运公司进入高风险地区之后，要付给更高的战争险及相关费用，并且船只本身的安全保障费用也会提高，更为重要的是绕航会延长运输任务完成的时间，在同样的时间里能够完成的航次数就会减少。

表面上看，全球船舶数量没有减少，但是实际上可用运力被拉长了，此变化会使运价上涨，然后又将物流成本转嫁到商品价格上。

能源市场和航运市场是互相关联的，原油价格上涨会导致汽油、柴油、航空燃料的价格上涨，运输成本增加会反过头来提高制造业和零售业的成本。例如一批从亚洲生产的工业零件本来走苏伊士运河去欧洲，现在改由好望角运往欧洲，航程变长，交货时间也会相应延长，为了防止缺货，企业就会加大库存，库存量增大又造成占用更多的资金，这样一次军事风险就可能从油价转嫁给运价，再转嫁给制造业、消费端。

市场现在最担心的是这种高风险状态会不会持续，过去发生类似的袭击时，航运企业一般会暂时调整航线，在局势缓和以后再恢复原线路，但是若胡塞武装明确表示还会继续进行袭击，并且船舶公司又将绕行好望角写入长期运营计划中，则市场就会形成一种新的预期：即红海短时间内不会恢复正常的通航状况，一旦预期被确定下来，企业的定价以及资本市场估值都会随之发生变化。

所以此次油价上涨还具有一个很重要的特点，那就是风险溢价又回来了，过去一段时间里，全球能源市场一直在对需求放缓、库存变化和主要产油国增产这些因素进行交易，地缘政治的影响比较小，但是红海局势使人们意识到中东存在一个现实的问题，能源产地与消费市场的运输安全问题。

一旦航线风险不断加大，市场就不得不在正常的油价之外多出一些安全成本，这部分成本不会立刻消失，除非市场确认航线安全已经真正恢复。

从全球经济角度来讲，红海危机所暴露出来的问题就是全球供应链对于关键节点的依赖。苏伊士运河、红海、霍尔木兹海峡等通道在地图上只是几条线，但实际上它们是能源、制造业、金融和消费市场之间的纽带。一条航线堵住，就会影响全球企业的运输安排。过去企业追求的是最低成本和最高效率，现在越来越多的企业开始考虑另外一个问题：如果这条路走不通了，有没有第二条路？

因此红海局势是否会演变为更大的全球经济风险，不在于胡塞武装下一次袭击的是哪一艘船，而要看这种风险能否被控制在红海范围之内，如果只是局部航线长期受阻，那么全球经济所承受的主要是运输成本和时间成本，而如果风险进一步扩散到更加重要的能源运输通道上，那么油价、保险、航运以及通胀就有可能产生连锁反应。

归根到底，本次市场真正重新定价的并不是一艘船、一个港口，而是全球供应链过去所认为的“低成本运输可以长期稳定运行”的前提，一旦该前提被打破，油价上涨只是最先出现的信号，运价、商品价格和企业成本等才更应该被关注。