上半年，俄罗斯GDP升至1.39万亿美元，超过意大利，全球第八名

在国防、制造业、零售与批发、运输与仓储、酒店与餐饮、金融与保险、信息与通信等产业回暖带动下，俄罗斯2026年第二季度的经济实现了1.3%的实质性增长，与一季度的“下降0.2%”相比，回升1.5个百分点。

但农业，采矿业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，却由上一季度的微增，转为微跌，科研与公共管理等产业的持续萎靡，成为拖累经济回暖的核心原因。

此外，制造业内部发展继续分化，军工船舶、航空装备、计算机与光电产品、部分医药制造等主要来自国防订单、政府采购的强力托举，企业满负荷生产，用工需求旺盛，薪资上涨明显。

而建材、部分通用机械、木材加工、造纸等不少民用领域产出低迷——不少民用制造企业面临零部件供应、劳动力紧缺、信贷成本高企的压力，企业资本开支意愿偏弱。

就像RBC（俄罗斯商业咨询）所描述的那样：细分行业发展态势的冷热差距极大，很多面向民间市场的产业只能维持停滞甚至萎缩，如果把高度依赖国防订单的行业剔除，俄罗斯制造业的增长几乎消失。

投资前景同样不明朗：一季度固定资产投资同比下降14.3%，二季度仅“部分恢复”，总体仍较为克制，俄央行报告指出：

当前相当一部分资本投资被用于重组物流、更换供应商、构建新产业链，以及在限制条件下维持产量——这类投资能帮助企业生存，但并未带来生产率的提升。

经济增长仍主要依赖消费需求和预算（尤其是国防）支出，预计这种情况可能会持续较长时间——市场普遍认为，未来数个季度的俄罗斯GDP实际增长率大概率将在0%至1.5%之间徘徊。

上半年，俄罗斯GDP实际增长0.6%，名义提升9.1%

俄国家统计局公开的国民经济核算报告还显示：2026年上半年，按市场物价核算的名义GDP总规模为1060358亿卢布，创新高——与上年同期水平相比，剔除物价上涨因素，实际提升0.6%。

0.6%是摒弃通胀后的实际增长率，也就是商品与服务真实生产与创造的提升力度。若不剔除通胀因素，那俄罗斯上半年的GDP名义增长率将为9.1%——与实际增速的差额，可理解为物价的贡献。

也就是说，俄罗斯当前GDP总规模扩张的主要贡献者是“物价提升”，而实际产出的增长几乎停滞（上半年为0.6%）——这在宏观经济上叫“滞涨”，而且是一种温和的、结构性的滞胀状态，政策空间受到严重制约。

这种“温和的、结构性的滞胀”，根源在于供给侧约束而非需求侧过热，即：需求在，但供应相对短缺。典型的案例是劳动力市场，已逼近极限——失业率降至约2%的历史低位，央行行长纳比乌琳娜坦言俄罗斯正面临“严重”的劳动力短缺。

与此同时，央行基准利率长期维持在高位以压制通胀，但高借贷成本又进一步抑制了本已疲弱的民间投资。这种局面下，财政与货币政策腾挪余地被大幅压缩，俄罗斯经济后续复苏之路仍充满不确定性。

更重要的是能源出口收入波动不定，外部地缘与制裁压力持续存在，财政又要承担庞大的国防开支，多重约束叠加之下，俄罗斯想要跳出低增长与物价抬升交织的困境，面临不小现实阻碍。

这种结构性困局，短期内看不到破解的出口——但也达不到部分西方学者预言的那种悲观程度，依赖能源、粮食出口，国防订单对工业的托底，以及国内服务业的修复，俄罗斯能稳住底线。

按美元算，俄罗斯GDP超过意大利，升至全球第八

参与国际比较，通常需要将各国货币换算成美元——卢布走势，出现了分化。年初至今，俄罗斯卢布与美元的汇率整体处在“贬值”通道中，但仍在相对高位，且在俄央行预期范围内。

看同比，即相对于上年同期水平而言，卢布不仅没有贬值，反而出现了13.5%的升值，这导致：俄罗斯2026年上半年的GDP换算成美元扩张至13899亿，美元名义下的增幅居然超过20%。

1.39万亿美元的半年度GDP，放在全球，排在美国、中国、德国、日本、英国、印度、法国之后，超过了意大利，升至全球第八名。

看到这，或许有人要说话了——俄罗斯卢布汇率被扭曲了，不可信。

南生认为：这句话说对了一半，也错了一半。对的一半是：制裁下的俄罗斯央行汇率，已从市场交易基准转变为行政管理和会计工具，参考价值极为有限。

说这句话错的一半是，说出这句话的人潜台词可能是“俄GDP按汇率换算成美元，被高估了”。但现实恰恰相反，世行、国际货币基金组织公开的购买力平价指标显示：俄经济总量全球第四，欧洲第一。

所以，当前的卢布汇率即便失真，也不等于俄罗斯的美元GDP被高估；按购买力平价，它反而升至全球第四，超过了德国、日本、英国、法国。对此，网友们如何看待呢？