“私募一哥”十年前割的韭菜，今天还在索赔

有些人离开了江湖好久，但江湖上还流传着他的传说。

比如昔日“私募一哥”徐翔，他曾在资本市场掀起惊涛骇浪，即便在他刑满出狱多年后，依然余波未平。

据财新报道，9月7日晚间，ST文峰（601010.SH，原文峰股份）公告称，公司近日收到江苏省高级人民法院就13起投资者诉讼作出的二审判决。其中11起案件驳回上诉、维持原判，徐翔、文峰股份时任董事长徐长江需向58名投资者赔偿损失合计859.78万元，文峰股份承担连带赔偿责任。

十多年前在股市里做下的旧账，至今还在一笔一笔慢慢清算。

01

要理解这场旧账，得先认识一下徐翔这个人。

1978年出生的徐翔，是个不折不扣的股市传奇。

据说他出生在浙江宁波一个普通家庭。父母当时只经营一家烟酒商店。不过他有个表哥叫做马信琪，日后成为了A股牛散。正是在表哥的带领下，徐翔开始了传奇的股市生涯。

15岁时，徐翔拿着父母凑的几万块钱入市，两年后就用炒股收益给父母买了房。18岁，他干脆放弃高考，一头扎进二级市场。

凭借凶悍精准的短线风格，他很快在宁波打出名气。2003年，他带领的团队在26个交易日内18次登上公开涨幅榜，被媒体封为“宁波涨停板敢死队”。一时间，“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”的说法在散户中广为流传。

2009年，徐翔转战上海，注册成立上海泽熙投资管理有限公司。他的泽熙系列产品频频现身数十家上市公司前十大流通股东，从短线炒作到参与定增、谋求控股，版图不断扩张。2010年，他其早期产品之一泽熙瑞金1号成立，短短4个月净值增长近30%，同类排名第一。

那时的徐翔，是无数股民心中的“股神”，是资本市场呼风唤雨的“私募一哥”，也是A股市场的风向标。

02

然而，好景不长。2015年11月，徐翔因涉嫌违法犯罪被刑拘，此后因操纵证券市场罪被判五年六个月。

他栽跟头的地方，正是文峰股份。

根据法院查明的事实，2014年10月，时任文峰股份董事长徐长江想减持套现。他找到了徐翔，两人一拍即合，策划了一场精心布局。

这是一场由“庄家”与“上市公司高管”深度绑定、内外勾结的“割韭菜”。双方约定了一个14元/股的减持底价，只要最终卖出价超过这个数，多出来的利润，两人五五分成。

他们的分工很明确：徐翔负责在二级市场拉抬股价，并接盘徐长江通过大宗交易减持的股票；徐长江则利用董事长的权力，控制上市公司发布股权转让、“高送转”等利好消息，配合拉升股价。

2014年12月20日，徐翔之母郑素贞通过受让南通迈特50%股权，间接受让文峰股份14.88%的股份（约1.1亿股），交易对价8.6亿元。

有了徐翔的“抬轿”，徐长江开始疯狂“造势”。2014年12月22日，文峰股份发布公告，宣布徐翔之母郑素贞接盘。在那个散户迷信“名人效应”的年代，这无异于扔下了一颗重磅炸弹。消息一出，文峰股份直接封死涨停，第二天继续涨停。

徐长江发公告后，徐翔在二级市场也展开了凌厉的攻击。法院认定，从2014年12月23日到2015年5月13日，徐翔控制使用相关证券账户，在操纵期间大量买卖文峰股份。

在此期间，文峰股份股价严重偏离大盘走势，换手率畸高。

2015年2月28日，文峰股份还抛出了“10转15派3.6元”的超级高送转预案。极具诱惑力的分红方案，配合“泽熙概念”的光环，彻底点燃了市场的狂热情绪。文峰股份的股价如同坐上了火箭，最高涨幅逼近500%。

当股价被拉升到云端，真正的“收割”开始了。2015年4月7日至5月13日，徐长江通过大宗交易平台，疯狂减持了约4.54亿股。谁来接盘？正是徐翔。徐翔用他人的账户在大宗交易中接下这些筹码，随后立刻在二级市场全部抛售给散户。

经法院最终认定，这场“合谋”战果惊人：徐长江减持套现67.62亿元，违法所得高达34.08亿元；徐翔通过低买高卖，获利4.54亿元。两人合计非法获利超过38亿元。

而股市的行情在2015年6月发生了逆转。2015年6月12日，上证指数冲至5178点的牛市顶点后掉头向下；6月15日，随着证监会开始清理场外配资，杠杆资金连环踩踏，系统性股灾正式爆发。

操纵资金撤退、利好出尽，叠加股灾带来的流动性枯竭，文峰股份的股价从云端断崖式坠落，市值迅速蒸发。

无数不明真相的散户，被“泽熙概念”和“高送转”的迷魂汤灌得晕头转向，在高位满怀希望地冲进去接盘，最终迎来的却是股价的断崖式暴跌，损失惨重。

03

2017年1月，山东省青岛市中级人民法院对这起震惊全国的操纵证券市场案作出了一审判决。

徐翔因犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年六个月，同时被没收违法所得93.38亿元，并处罚金18亿元，合计罚没金额超111亿元，创下中国证券史上的最高纪录。

而作为合谋者的文峰股份时任董事长徐长江，同样因操纵证券市场罪被判处有期徒刑二年六个月，缓刑三年，并处罚金12亿元。

2021年7月，徐翔刑满出狱。但他留下的账单，才刚刚开始清算。随着刑事判决的落地，受害投资者的索赔之路正式开启。

2021年，南京中院正式受理第一批投资者的起诉，这场资本乱象的“秋后算账”进入了民事阶段。

2024年，首批示范案件一审胜诉，法院认定徐翔、徐长江、文峰股份共同实施了操纵行为，需共同赔偿投资者损失。2025年，江苏高院二审维持原判，明确文峰股份需承担连带赔偿责任。这一定调，为后续上千起案件铺平了道路。

截至2026年9月7日，南京中院已累计收到1017名投资者的起诉，经测算的总损失高达8674.39万元。

目前，已有67名投资者的案件有了生效判决，法院判文峰股份承担的连带赔偿金额累计达970.04万元。

04

这场旧账有个细节，始终让外界意难平：

按照2017年的判决，徐长江因操纵证券市场罪被判处有期徒刑二年六个月，缓刑三年，并处罚金12亿元。

违法所得高达34.08亿元，却被判了缓刑，罚金只是12亿元。这是否轻判了？

法院给出的理由是：徐长江在共同犯罪中虽系主犯，但鉴于其系自首，自愿认罪认罚，案发后主动退缴部分违法所得，依法对其从轻处罚，并使用缓刑。

如果按照最新的法律标准，这个行为该怎么判？

根据现行操纵证券市场罪相关司法解释，操纵证券市场违法所得数额在一百万元以上的，应当认定为“情节严重”；违法所得数额在一千万元以上的，应当认定为“情节特别严重”。徐长江34.08亿元的违法所得，远超“情节特别严重”的标准。

按照《刑法》第一百八十二条的最新规定，情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。也就是说，如果放在今天，徐长江面临的将是五年起步、最高十年的实刑，缓刑的可能性微乎其微。

05

据财新报道，从2011年开始，徐翔以及极限资产实控人王巍、灵岩投资法定代表人竺勇就和13家上市公司的高管暗中勾结，把广大散户玩弄于股掌之间。

高管们想把手里的股票高价卖掉，但怕卖不上价，就找徐翔帮忙。双方商量好一个“底价”，只要股价卖得比底价高，多赚出来的钱，两人五五分成。

为了把股价炒上去，高管们会按徐翔的要求，像挤牙膏一样控制好消息的发布节奏。比如，故意放出一些“高送转”、热点收购之类的利好消息。徐翔这边呢，就利用这些内幕信息，动用巨额资金在二级市场拼命买，把股价硬生生拉高。等股价到了高位，高管们赶紧套现跑路，徐翔也跟着大赚一笔。

在这个庞大的操盘局里，分工也是明明白白。

徐翔是核心大脑，但轻易不出面。出面谈分成、聊佣金的是王巍。这人是个新西兰籍的神秘人物，和徐翔住在同一个高档小区——汤臣一品——的上下楼，关系非常铁。

而竺勇比徐翔大四岁，是光大证券出身，中国第一批保荐人，特别擅长在一级市场运作。

为了掩人耳目，他们还弄了不少“马甲”。比如，在东方金钰的定增中，“瑞丽金泽”就是徐翔的马甲，后来有人证实，这家公司其实是代徐翔持股的。在交易通道上，他们也有“御用席位”，比如国泰君安上海打浦路营业部等，只要看到这些席位在买卖，大家就知道“徐翔来了”。

06

咱们挑几个最经典的案子看看。

一是美邦服饰，卖衣服不如讲故事。

徐翔等人提前买入美邦服饰的股票后，公司就适时发布了“筹建银行”的利好消息。这故事一讲，股价立马暴涨。第二天，徐翔的泽熙投资就把股票全卖了，轻松赚走5700万。与此同时，公司大股东周成建也同步减持，半年时间套现了31.9亿元。

二是鑫科材料，热门概念轮番轰炸。

泽熙投资参与了鑫科材料的定增后，公司就像开了挂，接连发布参股银行、投资锂电池、收购影视公司等热门题材。股价一路攀升，公司又顺势推出“高送转”。最后泽熙减持时，收益率高达199%，而大股东李非列也趁机套现了18亿。

三是华丽家族与乐通股份，石墨烯概念的“连环套”。

南江集团控制了华丽家族，徐翔就帮他们抬高股价，让南江集团高位套现。作为回报，南江集团又用“石墨烯”这个当时火爆的概念，去托起另一家公司“乐通股份”的股价。接着，他们又盯上了“上海新梅”，玩起了左手减持、右手增持的把戏。

四是赛象科技与万邦达，高送转与跌停接盘的“魔术”。

赛象科技发布了“10转20”的高送转预案，股价飙升，徐翔提前埋伏，高管们趁机套现600多万。而在万邦达一案中，徐翔更是展现了凶悍手法：高管密集减持导致股价跌停，徐翔的席位居然在跌停价接盘了1800万股，第二天股价直接涨停，这就是典型的“对倒出货”手法。

07

徐翔、王巍、竺勇三人的结局各不相同：

徐翔作为主犯，付出了最沉重的代价——五年半实刑、110亿罚没、资产被拍卖殆尽、被行业永久禁入；

王巍同样作为主犯，被判三年实刑，出狱后销声匿迹，曾经呼风唤雨的”新西兰籍大佬”彻底消失在公众视野；

竺勇因系从犯且有自首情节，被判处有期徒刑二年，缓刑三年，并处罚金5000万元。虽未实际入狱，但其资本帝国已土崩瓦解，企业被列入异常经营，父亲代持的股份也被法拍清盘。

如今，随着投资者诉讼案的法槌敲响，这场资本市场的狂欢迎来了进一步的清算。

以后，靠讲故事、拉股价、高位收割的坐庄模式，还行不通吗？

在越来越严密的监管和大数据监控下，任何违法的代价，早晚都要连本带利地还回来吧？对吗？