推出880元精品摘要，金沙酒业胜算几何？

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9月12日，金沙酒业建厂75周年盛典暨精品摘要上市发布会举行。会上，金沙酒业推出精品摘要，定价880元/瓶，定位摘要十五年和珍品摘要之间的桥梁产品，进一步丰富摘要系列在流通渠道的价格带布局。同时，金沙酒业宣布，公司正式更名为“华润金沙酒业（贵州）有限公司”。

从华润啤酒2022年10月以123亿元收购金沙酒业55.19%算起，金沙酒业在华润体系内已经走过三年多时间。但是，华润啤酒的白酒业务表现并不如预期。在2026年上半年，华润啤酒的白酒业务收入5.7亿元，同比减少27.2%；未计利息及税项前盈利为-2.81亿元，亏损同比扩大84.87%。

新的产品、新的公司名称，金沙酒业能否有着更好的业绩表现？

01

业绩持续下滑

2023年，华润啤酒将金沙酒业纳入财务合并范围，成为其白酒业务的主要载体，也是华润啤酒布局“啤+白”战略的关键节点。

2023年，华润啤酒白酒业务营收20.67亿元，未计利息及税项前盈利1.3亿元。如剔除因收购金沙酒业所产生的无形资产摊销的影响，未计利息及税项前盈利7.97亿元。2024年，华润啤酒的白酒业务营收21.49亿元，同比增长4%；未计利息及税项前盈利为1.21亿元，同比减少6.9%。

2025年，华润啤酒的白酒业绩大幅下滑。收入14.96亿元，同比减少30.8%；未计利息及税项前盈利-33.54亿元，由盈转亏。亏损的主要原因在于，华润啤酒对金沙酒业计提商誉减值28.77亿元。其表示，商誉减值的原因是白酒市场需求疲软、消费场景持续收缩，终端消费整体有所回落。

白酒业绩持续下滑，甚至巨额商誉减值，也让外界对华润啤酒“啤+白”战略产生了疑虑。

在2025年业绩说明会上，华润啤酒董事会主席赵春武表示，啤白赋能目前来看有一定成效，但仍不够成熟。公司原本希望将白酒引入既有的啤酒渠道，但从实践看，白酒产品与啤酒渠道的适配性仍存在差异。公司正在重新梳理不同渠道的特性，调研各渠道究竟需要什么样的白酒产品，以及公司能够提供哪些与之匹配的产品。

华润啤酒在2026年半年报中表示，在公司白酒业务短期营运压力较大的背景下，公司通过聚焦根据地和核心重点市场，坚持聚焦核心、打造样板、以点带面的思路，把资源集中到具有潜力的市场，深耕终端动销，开拓电商、即时零售渠道和定制业务，以及华润系和其他大客户为主的直销渠道，致力为业务筑牢长远发展基础，并持续推进组织优化、探讨提升费用效益，以实现精益运营。

然而，从白酒业务上半年收入、利润表现均下滑的情况来看，其需要采取更有效的措施才行。

华润啤酒管理层在2026年半年度业绩说明会上表示，希望能够长远打造白酒业务成为公司第二增长曲线。华润啤酒总裁金汉权透露，金沙酒业进行了组织结构优化，一来减轻了人员负担，二来组织决策更高效。此外在销售费用上，过去存在产品费用不清晰的问题，上半年已梳理明确，且责任明确到人，目前方向为降低成熟产品费用率，加大新品投入。

同时，他表示，从目前报表来看，白酒业务还在下滑，但是这半年来也在做一些深度调整，包括渠道去库存，实际动销是有所提升的，但还没反映到报表上。

在2026年下半年，白酒业务将聚焦核心市场，目前已规划32个市场进行重点布局，进一步扩大份额。品牌方面，该集团重点推广“摘要”和“金沙”品牌，中高档次白酒和低档次光瓶酒齐头并进。面向下沉市场的金沙光瓶酒已利用啤酒渠道推广，全国试点效果较好。

02

精品摘要填补产品空缺

如今，金沙酒业发布精品摘要，卡位600元-800元价格带，进一步完善摘要酒的产品布局。但摘要酒已长时间面临着价格下探的问题。

资料显示，“摘要”品牌以第三代摘要酒·珍品版（以下简称摘要珍品）、摘要酒·唐诗、摘要酒·宋词主打中高端市场，官方指导价分别为1399元/瓶、1699元/瓶和1999元/瓶。

在市场上，摘要酒的价格远不及其官方指导价。为了控价，2023年，金沙酒业曾清理回收售价低于650元/瓶的摘要珍品，涵盖线上与线下。2024年12月，时任金沙酒业董事长范世凯曾表示摘要酒绝不参与价格战，将坚决守住高端市场定位。他表示，摘要系列基础产品实际成交价会稳固在500-600元区间，并逐步向上延伸900元价格带。

然而，如今摘要珍品的价格仍然偏低。据今日酒价数据，摘要珍品目前的批发参考价为340元/瓶。在摘要酒类天猫旗舰店中，其优惠后售价440元/瓶；京东摘要旗舰店优惠后售价398.53元/瓶。当摘要珍品在部分电商渠道的优惠价已经跌至400元以下，新品却要卖到880元，消费者是否愿意为一款“更贵的摘要”买单，仍是未知数。

为了让精品摘要有更好的流通，金沙酒业未选择传统的经销模式。据悉，精品摘要将采取“平台联营体+仓配一体化”模式，在全国选择20个市场率先启动，每个市场设一名运营商、50名联盟商、10位品牌商。产品配送全部交由京东物流完成，运营商负责资金，货物由京东物流配送，全链路实现数字化，联盟商专心做消费者服务。钱由资金方管，货由物流方管，账由数字化系统管。同时，金沙酒业针对该产品提供退货无忧、仓储无忧、动销无忧三大保障，并承诺运营商和联盟商首单资金固定回报。不设激进销售目标，先跑通模式，再全国启动。

摘要珍品价格倒挂尚未修复，金沙酒业所在的华润啤酒白酒板块仍在亏损，“啤+白”协同也尚未真正跑通。精品摘要以880元的指导价、“平台联营体+仓配一体化”模式，能否成为金沙酒业扭转当前局面的关键落子，还要看市场端的实际反馈与模式落地效果。

作者丨五仁

来源丨征探财经（ID:teccj6)