等了四年，大行终于等来息差拐点

转载于：21金融圈 ｜ 作者：冯紫彤 杨梦鸽｜编辑：周炎炎 曾芳｜视频编辑：甘俊｜排版：王雅轩

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营收与净利双双正增长，是此次六大行半年报最直观的“成色”。

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营净双增、息差企稳、分红提升，从六大国有行日前发布的2026年半年报内容看，国有大行正在穿越利率下行周期的谷底。

21世纪经济报道记者整理半年报数据发现，2026年上半年，六大行合计实现营业收入20049.87亿元，同比增长9.38%；合计实现归母净利润7125.98亿元，同比增长4.41%。

从绝对规模和相对增速来看，这一综合表现堪称2021年以来最强半年报表现。细分来看，这也是六大行在经历2023-2025三年分化调整后，首次在半年度节点实现全员营收净利双增。

与此同时，多家银行也迈上了规模新台阶。工商银行以57万亿元的规模体量继续领跑银行业；农业银行、中国银行也分别突破了50万亿元和40万亿元“大关”。截至6月末，六大行总资产规模达到了231.72万亿元，较上年末增超5%。

业绩回暖为加大股东回报提供了底气。根据中期分红计划，六大行拟中期分红总额合计超过2200亿元，成为A股市场高股息阵营的中坚力量。

营收净利齐增，农行、中行增速领跑

营收与净利双双正增长，是此次六大行半年报最直观的“成色”。

从营收总量看，上半年，工商银行以4658.59亿元继续领跑，建设银行、农业银行也均实现营收4000亿元以上；中国银行为3569.03亿元；邮储银行、交通银行分别为1924.82亿元和1423.43亿元。

增速方面，农业银行以11.07%的营收增速居六大行首位；建设银行以10.72%的增速紧随其后，且连续2个季度增速达到两位数。六大行全部实现正增长，工、农、中、交四行增速均较一季度进一步提升。

归母净利润的增速冠军则为中国银行。上半年，中国银行实现归母净利润1235.94亿元，同比增长5.11%。农业银行以4.93%的半年增速位列第二，建设银行、邮储银行、交通银行的利润增速也均在4%以上。工商银行归母净利润为1736.82亿元，同比增长3.32%。

按收入结构进一步拆分，上半年，六大行普遍呈现利息净收入与非息收入“双增”格局，但各行的驱动力和节奏仍各有不同。

首先，六大行逐渐告别此前几年“增量不增收”的困境，在规模扩张和息差企稳的双重驱动下，利息净收入重新成为营收增长的稳定器。

上半年，六大行的利息净收入同比总增速达到9%。值得注意的是，该数据在2023-2025年曾连续三年为负，此次不仅一举转正至增长9%，更创下了2020年以来最高值。

具体来看，农业银行、中国银行增速更快，同比增长均超10%；工行、建行、交行保持在8.5%左右；邮储银行受息差回落拖累增速偏低，为5.82%，与往年相比仍处较高水平。

相比之下，六大行非利息收入板块出现分化，成为了观察各行路径分化的窗口。

邮储银行行长芦苇在业绩会上明确将非息收入定位为“第二增长曲线”，并强调这是邮储银行“十五五”战略规划的核心部署。他进一步分析表示，邮储银行多年来积累了丰富的客户渠道，拥有广大民众长期以来的信任，这些都是该行发展财富管理、支付结算等轻资本中间业务得天独厚的优势。

上半年，邮储银行实现非利息净收入453.35亿元，同比增长12.25%；其中手续费及佣金净收入189.82亿元，同比增长12.20%。

虽然同样实现了非息收入的大增，但建设银行的增量抓手则主要来自“其他非息收入”。

数据显示，上半年，建行非利息收入为1255.71亿元，同比增长16.74%。但拆开来看，受顾问咨询费、资产管理业务收入等拖累，其手续费及佣金净收入642.89亿元，同比下降1.42%；同期，其他非利息收入612.82亿元，同比大增44.72%，特别是债券投资和权益投资处置收益同比增加，使投资收益成为拉动非息收入增长的核心引擎。

或得益于上半年资本市场回暖，工行股权及基金投资收益同比增长140%。工行上半年实现其他非利息收入553.87亿元，同比增长19.1%。工商银行整体增长较为均衡，手续费及佣金净收入同样实现了3.3%的增长，总量持续保持市场第一。

另外，在投资黄金热潮带动下，上半年工商银行代理贵金属收入同比增长103%。

净息差行业性企稳，建行连续两季回升

净息差是此次半年报最值得关注的边际变化。

自2022年以来，净息差持续下行便是银行面临的最大压力；2026年上半年，这一趋势出现转向。

2026年上半年，六大行净息差分别为：邮储银行1.63%、建设银行1.37%、工商银行1.29%、农业银行1.28%、中国银行1.27%和交通银行1.23%，与上年度全年净息差水平相比呈现“四升、一平、一降”的格局。

建行、交行回升幅度最大，均为3个基点；工行、中行分别回升1个基点；农行与上年持平；邮储是唯一回落的国有大行，但1.63%的绝对水平仍排在六大行第一位，且比第二名建行高出26个基点。

业绩会上，邮储银行副行长徐学明表示，上半年息差延续“绝对水平优、降幅趋缓”态势，降幅同比大幅收敛14个基点，“息差压力在边际上得到了改善”。

建行是唯一一家净息差连续两个季度回升的国有大行。行长张毅在业绩会上表示，这既得益于我国经济发展动能向新、结构向优、货币政策科学稳健等外部因素，也是该行资产负债两端主动管理的结果。

从各行表态进一步分析，驱动上半年息差企稳的核心动力来自负债端。

首先，过去几年居民抢购的高息长期定期存款在2026年迎来集中到期窗口，这些存款的重定价，为负债成本的下降提供了有利条件。上半年，交行存款成本率为1.49%，较上年同期下降36个基点；建行境内定期存款付息率为1.66%，较年初下降34个基点。

其次，各家银行也在积极抢抓代发工资、财政结算等结算性活期资金，做大低成本资金沉淀，并严控高成本同业负债、大额存单规模，把负债端红利充分释放。

另外，作为全球化特色鲜明的机构，中国银行的息差企稳路径略有不同。除长期限定期存款到期、存款结构优化带动存款付息率下降外，业绩会上，中行副行长刘承钢还表示，“外币净息差较上年上升13个基点，对集团净息差企稳形成有力支撑。”

上半年中行境外机构净息差较上年上升5个基点，同比上升11个基点。刘承钢表示，外币息差的增量贡献仍将延续，“中国银行外币资产占比较高，主要外币利差空间高于人民币”。

对于下半年走势，各行管理层判断趋于一致，即压力和支撑并存，但企稳态势有望延续。

交通银行副行长周万阜表示，今年定期存款重定价规模大于去年，上半年占六成多、下半年占三成多，重定价对负债成本的压降作用下半年仍会持续释放。

工行行长刘珺进一步表示，未来仍需要“深化资产负债双向主动管理，通过持续优化结构、深挖负债降本潜力，努力构筑净息差企稳的态势”。

规模底盘持续夯实，“股债贷保租”打开新空间

在息差企稳、营收净利双增的同时，六大行的规模底盘也在持续夯实。截至6月末，六大行总资产合计达231.72万亿元，较年初增加超11万亿元。

工商银行以57.07万亿元的总资产持续领先同业，较上年末增长近3.6万亿元；农行上半年增长2.27万亿元至51.06万亿元；中行、建行、邮储银行的增量也在1万亿元以上；交行也增长7000亿元至16.26万亿元。

信贷投放方面，截至6月末，六大行发放贷款及垫款合计约130.86万亿元，占总资产比例较上年末微增。

信贷投向方面，上半年，各行不约而同地将“五篇大文章”作为信贷投放的优先级，但各家禀赋不同，落子各有侧重。

工商银行突出“工、商、科”的主责主业，投向制造业、贸易融资、科技领域的贷款增速均高于各项贷款平均增速。截至6月末，工行投向制造业贷款余额超5.8万亿元，科技型企业贷款在同业中率先达到3万亿元。

建设银行副行长韩静将建行上半年增量贷款表现概括为“投新、投优、投消费”。“投新”，即深耕金融“五篇大文章”，相关领域贷款增速高于全部贷款增速；“投优”方面，制造业贷款余额突破4万亿元，增速17.95%；“投消费”方面，个人消费贷款余额7818亿元，增幅超过14%，财政贴息个人消费贷款投放保持市场领先。

农业银行坚持将服务“三农”作为最大优先级，上半年县域贷款余额11.92万亿元，增幅9%，“惠农e贷”突破2.1万亿元。中国银行高举全球化大旗，上半年境外机构资产规模超过1.34万亿美元，较年初增长5.67%，境外机构贷款增长优于往年同期；境内方面，人民币贷款较上年末增加1.2万亿元，增长5.98%。

交行深耕长三角区域，区域信贷成为基本盘。交行行长张宝江在业绩会上表示，上半年交行围绕上海“五个中心”建设加大投放力度，长三角地区贷款占比约30%，区域集中度较高。邮储银行则依靠下沉网点，持续加码普惠小微与涉农贷款。

在做大信贷底盘的同时，各行也在从单一信贷向“股、债、贷、保、租”多元融资供给的综合金融服务转型。

业绩会上，建设银行副行长韩静明确表示，下一步将“顺应社会融资结构性变化趋势，针对各类市场主体日趋综合化、全球化、智能化的服务需求，以信贷业务为牵引，全面加强商投行等‘四个一体化’综合服务体系建设，切实增强‘股、债、贷、保、租’多元化的融资供给能力”。

邮储银行副行长徐学明也表示，邮储银行坚持为客户提供“股、贷、债、投”一体化金融解决方案，截至6月末公司客户FPA（客户融资总量）达7.94万亿元，较去年末增长17%。

分红比例集体提至31%，超2200亿元真金白银回馈股东

2026年中报的另一大市场亮点，是六大国有银行同步将中期现金分红比例提升至31%。

据统计，六大行拟分红规模合计约2209.89亿元，比上年中期分红增长163.32亿元，增幅达7.98%。

具体来看，工商银行、建设银行的拟派息总额均超过了500亿元，分别为538.53亿元和525.82亿元。农行股息总额也达到了453.93亿元；恰逢A股上市20周年的中国银行普通股股利总额为383.43亿元；交行、邮储银行的派息总额也超过了百亿元，分别达到148.45亿元和159.73亿元。

对于这一变化，各行管理层在业绩会上给出了各自的考量。工商银行董事会秘书田枫林将其概括为三方面：积极回应市场关切与投资者诉求；业绩稳健增长为分红提供坚实支撑；平衡好股东回报与长远发展的需要。

建设银行副行长纪志宏则表示，“这是统筹平衡我行基本面、股东回报和业务长远发展等因素后的综合决策”。

上市以来，工行累计分红超1.64万亿元，建行累计分红超1.4万亿元，农行累计分红接近万亿元，持续稳定的现金分红已经成为国有大行吸引长线资金的核心标签。

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