赛力斯股价跳水 华为、赛力斯合作模式生变

编辑导语：华为与赛力斯的智选车合作模式迎来结构性调整，作为双方合作七年以来的一次重要变动，此次调整既关乎问界品牌的后续发展节奏，也将重塑双方的合作分工与利益格局。

股价午后跳水 合作模式调整落定

9 月 15 日下午 17 时，鸿蒙智行发布“关于问界合作模式的说明”: 问界由华为与赛力斯联合设计打造，凝聚着双方团队、产业伙伴的共同努力，也是跨界融合与产业升级的重要成果。感谢每一位消费者的选择与信赖。

鸿蒙智行表示，“问界仍然是鸿蒙智行大家庭的成员之一。即日起，问界将在鸿蒙智行合作框架下探索新合作模式：产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能。所有问界用户的既有权益及后续服务不受影响。”

同时，鸿蒙智行还提及，“此次调整不涉及鸿蒙智行其他品牌，尊界、享界、智界、尚界仍然采用华为全流程主导的合作模式。鸿蒙智行将与五界合作伙伴一起，持续推进汽车智能化技术发展，为用户打造卓越体验的智能汽车产品。”

而在官方公告落地前，相关合作模式生变的传闻已在当日盘中持续发酵，并且引发赛力斯 A、H 股同步跳水。截至15日收盘，赛力斯 A 股收报 45.46 元，跌幅 5.09%，盘中最低触及 44.44 元，创近三年新低；H 股收跌 6.12% 报 34.68 港元，盘中一度跌超 7%，创上市以来新低。

事实上，15日上午已有媒体援引知情人士消息称，双方合作模式将在本周内调整，核心环节由此前的 “华为主导” 转向 “赛力斯主导、华为赋能”，调整后鸿蒙智行将聚焦资源推动其余四个品牌发展。消息发酵过程中还衍生出问界 “专属专营”、门店划转乃至独立成品牌等多个版本。彼时，针对不实传言，华为智选车产品总监彭磊曾回应 “假消息满天飞”。

此次官方公告既印证了模式调整的核心方向，也澄清了问界脱离鸿蒙智行等猜测。

七年合作渐进演进 现实压力推动模式变革

值得关注的是，从趋势上来看，此次调整也并非突如其来。

华为与赛力斯的合作始于 2021 年，同年末问界品牌正式推出，赛力斯借此快速实现扭亏为盈，2024 年营收约 1450 亿元，盈利近 60 亿元，成为第二家实现盈利的国产造车新势力。但高度绑定也伴随着集中风险，赛力斯在港股招股书中多次提示与华为合作的 “集中及交易对手风险”，坦言若双方业务关系出现重大中断，经营业绩 “或会受到重大不利影响”。

合作天平的倾斜早有伏笔，是一条从品牌到股权、再到经营主导权的渐进路径。2024 年，赛力斯以 25 亿元收购华为持有的 919 项问界系列商标及 44 项外观设计专利，将品牌资产收归自身；同年又以 115 亿元购入深圳引望智能技术有限公司 10% 股权，2025 年完成全部对价支付，引望股权结构变为华为 80%、赛力斯 10%、阿维塔 10%，双方合作升级为 “业务 + 股权” 的深度绑定模式。

真正推动模式变革的是双方共同面临的现实压力。赛力斯方面，当前经营基本面正处低谷，2026 年上半年营业收入 574.93 亿元，同比下降 7.87%；归母净利润由盈转亏，亏损 17.17 亿元；销量端同样承压，8 月问界系列销量 20652 辆，同比下降近五成，1—8 月累计同比下滑 14.07%。

与此同时，赛力斯需向引望支付核心零部件采购费与技术授权费，向华为终端支付渠道与营销服务费，相关支出相对刚性，进一步放大了业绩波动。

华为方面同样面临效率压力。鸿蒙智行体系内，问界仍是绝对基本盘，上半年销量占比约 67%，但 “一界独大” 的另一面，是其余四界长期爬坡不及预期，资源分散、效率偏低。此番调整背后的直接逻辑，正是华为将已跑通的问界模式交予合作方主导，自身抽身聚焦其余四个品牌，提升整体资源效率。

分工重构正式落地 长期影响仍待观察

合作模式调整正式落地后，双方的分工与权责迎来明确重构，影响也将双向传导，但其长期实际效果仍有待市场验证。

对赛力斯而言，拿回经营主导权，意味着全链路的责任与成本同步转移。产品规划、渠道建设、用户服务转为自主运营后，销售网络与营销体系的资本开支将相应前置，短期内盈利水平未必能立刻改善，原有华为门店的流量红利也存在一定流失风险。

但长期来看，更高的主导权也意味着更灵活的市场决策、更自主的产品迭代节奏与定价策略，有利于赛力斯强化对问界品牌的掌控力，打造更贴合市场需求的产品路径。对于当前正处于销量低谷的赛力斯而言，此次调整也被市场视作激活经营活力、扭转销量颓势的一次尝试，但其内部团队能否快速承接原本由华为主导的全链路职能，仍需磨合验证。

对华为而言，此次调整是其智选车模式从轻资产赋能向深度生态运营升级的一次重要试验。将已经跑通的问界样板交付合作方自主运营，自身抽身聚焦智界、享界、尊界、尚界四个品牌，能够将有限的研发、渠道与营销资源集中倾斜，提升多品牌矩阵的整体运营效率，加快新品牌的起量节奏。

目前行业关注的后续看点主要集中在三处：一是新的职责边界如何清晰界定，产品研发与技术赋能的分工会不会影响新品迭代节奏；二是现有销售交付与售后体系如何平稳衔接，原有鸿蒙智行门店的划转与人员调整会不会影响用户体验；三是技术授权费、渠道服务费等费用与分成机制是否随主导权同步重订，进而影响双方的盈利结构。

截至目前，官方公告仅明确了模式调整的大方向，更多实施细则尚未披露，此次调整能否帮助问界止住销量下滑势头、能否实现双方双赢，仍需要后续市场表现给出答案。