吓人！越南对美赚1066亿，对华亏1077亿，钱全被中国赚走？

2026年上半年，越南对美贸易顺差冲到1140亿美元，坐上美国最大逆差来源国的位置，中国、墨西哥都排在它后面。经济体量只有墨西哥四分之一，这样的外贸成绩单抛出来，网络上讨论一下子热起来。各类分析铺天盖地，一部分观点把越南抬到下一个世界工厂的高度，甚至直接判定中国制造正在被替代。

把视线挪到墨西哥，现实的参照就摆在这里。三十年前，墨西哥经历过几乎一模一样的发展阶段。北美自贸协定落地之后，外资工厂大批量涌入，对美出口一路冲高，当时不少行业报告都看好墨西哥的工业化前景。几十年时间过去，墨西哥制造业依旧困在组装加工这一环，本土上下游配套没有真正建立起来，产业向上突破始终没有发生。

当下越南的发展轨迹，很多地方和墨西哥高度重合。这不是一套全新的崛起剧本，更像是把已经上演过一遍的故事重新演绎。

时间回到1994年，北美自由贸易协定正式落地。

对刚刚走出拉美债务危机的墨西哥来说，这份协定打开了美国市场的大门。此前很长一段时间，墨西哥经济相对封闭，人均GDP增长陷入停滞。政策设计者寄希望于依靠本国低廉劳动力换取市场准入，用出口拉动整体经济，借外资落地带动本土工业迭代升级。

政策红利释放得很快，大批美资、日韩资制造工厂陆续落户墨西哥北部边境地带。靠着就近供货和零关税条件，汽车、家电、电子组装生产线快速铺开，大量原本从事农业劳作的人口进入工厂务工。到2000年前后，墨西哥已经成为美国第二大进口来源地，汽车出口规模排到全球第四。

NAFTA生效之后的三十年，墨西哥制造业出口从1994年600亿美元扩张到2024年接近6000亿美元，规模翻了接近十倍。反观内部经济指标，制造业增加值在GDP当中的占比，反而从20%回落至17%。工厂流水线上工人拿到手的实际薪资，几十年几乎没有实质上涨。

出口规模膨胀，不等于产业同步升级，差距藏在价值链分工当中。

外资企业到墨西哥建厂，核心诉求是压缩生产成本，并不是帮助当地搭建完整工业体系。生产需要的核心零部件、特种原材料、高精度设备，绝大部分依旧从美国、日本、韩国采购。墨西哥本土企业能够承接的业务，大多停留在终端组装，外加包装、简单辅料供应这类低附加值环节。

汽车行业的情况最有代表性。墨西哥每年对外输出400多万辆整车，出口规模位居全球前列。但一辆墨西哥组装完成的汽车，本土零部件采购占比还不到四成。发动机、变速箱、车载电控系统，这些决定整车利润的关键部件全部依靠外部进口。墨西哥工厂只能赚取每辆车几百美元的加工费用，绝大多数收益归海外品牌与上游零部件厂商。电子家电行业也是相同局面，核心元器件海外采购，本地只负责外壳装配、线束加工。

长期做低端配套，还会形成很强的路径惯性。本土企业安于现有订单，研发投入、上游产业链布局的意愿不足。外来工厂的选址逻辑永远跟随成本变动，一旦别的地区劳动力、关税条件更占优势，产能就会向外迁移。出口盘子越做越大，产业底层根基却没有同步加固。

翻阅越南最新外贸统计，能看见很多墨西哥曾经出现过的特征。

2026年上半年越南对美顺差达到1140亿美元，可国家整体货物贸易是逆差状态，上半年逆差166.5亿美元，截至8月已经连续9个月出现贸易逆差。

美国是越南第一大出口市场，前8个月对美顺差1066亿美元；中国则是越南最主要的进口来源，同期对华贸易逆差1077亿美元。两组数字放在一起可以看得很清楚：越南从美国市场拿到的美元收入，很大一部分又用来向中国采购各类工业物料。

这种资金流转模式，和当年墨西哥十分相似。墨西哥对美国拿到顺差，资金用来向日韩采购汽车、电子零部件；越南对美赚取顺差，再向中国、韩国购入芯片、机械设备、纺织面料。两个国家都处在全球产业链的终端组装位置，收益主要来自加工环节的微薄差价。

越南出口主力集中在电子产品、纺织服装、鞋履、家具。三星工厂的产出，占到越南总出口接近四分之一，但手机需要的芯片、屏幕、摄像组件全部依靠外部供货，越南厂区只完成组装和部分外壳加工。富士康、立讯在越南布局的厂区也是同样逻辑，大量零部件从国内运过去，组装完毕更换产地标签之后销往美国。

纺织行业同样能够反映现实短板。越南位列全球纺织品出口前三，但本国能够自给的面料不足35%，中高档面料基本依赖进口。当地工厂把外来面料裁剪缝纫成成衣，每件成衣只能拿到数美元加工酬劳。

庞大的加工产能之下，越南还没有形成闭环的本土工业，更像一座规模巨大的跨国组装车间。和早年墨西哥一样，对外出口数据足够亮眼，但产业链抗风险能力偏弱。

墨西哥当年的外部环境相对简单，主要需要应对来自美国单方面的贸易政策变动。依托北美自贸区框架，加拿大、美国可以给它提供一部分上游物料，区域内部能够形成部分产业循环。即便拥有这样的条件，墨西哥依旧没能完成产业升级。

越南面临的局面要复杂很多。接近四成进口商品来自中国，电子元器件、机器设备、纺织面料等关键物资对华依赖很深。对美出口占到本国总出口接近三分之一，海外销售高度绑定美国市场。

上下游分属两个不同经济体，让越南长期处在拉扯状态。一边要稳定从中国获取生产必需的零部件，另一边又要维持面向美国的成品出口业务。而美国近年出台的一系列贸易手段，目标就是削弱这类跨区域产业链联系。

现实的约束实实在在摆在越南面前。彻底顺从美方要求，切断对华零部件采购，国内大批工厂会直接缺少生产原料，生产很难维持。保持现有的供应链合作模式，又会持续面对美方调查、关税威胁，订单随时有可能流向印尼、孟加拉等成本更低的地区。

墨西哥过去不用面对这样两难处境，它的上下游供应链都处在北美区域内部，就算困在低端制造，也不需要在大国博弈之间反复权衡。越南上游供应链在中国，终端市场在美国，两边的关系都不能轻易取舍。

组装加工出口，实实在在带动了本地就业，拉动GDP增长。过去十年，越南人均GDP从1300美元提升到4500美元，大量贫困人口脱离贫困，这些都是客观发生的发展成果。只是依靠组装代工的增长路径，很难自然催生出产业升级。

所谓组装陷阱，本质就是路径依赖。依靠廉价劳动力和关税红利，大量代工厂落地之后，本土企业长期满足于低端配套带来的稳定订单，没有足够动力去承担研发、上游建厂的高额成本。外来资本的投资决策优先考量成本，不会主动扎根当地，投入资源帮助搭建完整产业链。

外部环境一旦发生改变，关税调整、原产地规则收紧、人力成本上涨，外资就会向外转移，留下闲置厂房和失业劳动力。墨西哥就是现成案例，三十年出口规模十倍增长，制造业占比回落，薪资停滞，本土没有诞生具备全球影响力的制造品牌。2025年墨西哥GDP增速回落至1.9%，经济内生增长动力持续走弱。

越南登顶美国最大逆差来源国，只能算作阶段性的数据成果。

几十年前墨西哥也曾拿到相似的外贸成绩单，收获外界的看好，却始终没能跳出低端组装的桎梏。

后续的发展走向，并不取决于出口数字冲高到什么水平，顺差规模有多夸张。本土产业链培育进度，能不能从单纯加工，向零部件制造、产品研发、自有品牌方向延伸，才是核心。这一步突破不了，越南就会重复墨西哥走过的路：出口数据年年刷新，产业底盘依旧单薄，繁荣来得快，抗冲击能力却很差。

过往的历史不会原样重演，但产业发展当中相似的困境会反复出现。比起沉醉千亿顺差带来的热度，越南更需要参考墨西哥的经验教训，寻找属于自己的转型方向。