2026中秋“资本论”｜因宣称多款杏仁露产品“低糖、低卡”，承德露露被罚

因在电商平台宣称产品“低糖、低卡”，承德露露股份公司（承德露露，000848）近日被市场监管部门处以10万元罚款。这一金额看似不大，却暴露出企业在产品宣传合规审查上的漏洞，更折射出其在业绩承压背景下的深层焦虑。

宣传合规存漏洞

多款产品因“低糖低卡”受罚

近日，承德露露收到承德市市场监督管理局行政处罚决定书。

处罚信息显示，2026年3月22日至5月25日期间，承德露露在淘宝、抖音、快手平台销售“恒久经典系列”杏仁露产品。在商品购买链接下方宣传页面，企业对“杏仁五红”“杏仁五黑”“杏仁绿豆”三款产品页面标注“低糖”“低卡”字样；同时在“杏仁五红”“杏仁五黑”“杏仁绿豆”“杏仁原味”四款商品组合页标注“低糖低卡”。

另外，2026年6月10日至6月18日，该企业还在快手平台销售“端午送礼赠礼袋 经典款顺丰 承德露露经典杏仁露240ml*24罐”商品的购买链接视频中,标注“低卡”字样。

经核查，涉事产品营养成分标注能量分别为：“杏仁绿豆”183kJ/100g、“杏仁五黑”134kJ/100g、“杏仁五红”178kJ/100g、“杏仁原味”189kJ/100ml；其中“杏仁原味”营养成分表标示碳水化合物为6.8g/100g。宣传期间，涉事商品共计成交2853单，交易金额合计95657.69元。

承德市市场监督管理局认定，承德露露“通过网站、客户端、小程序、公众号等方式进行展示、演示、说明、解释、推介或者文字标注对商品生产经营主体以及商品性能、功能、质量、来源、曾获荣誉、资格资质等作虚假或者引人误解的商业宣传，欺骗、误导消费者或者相关公众的行为”违反了《中华人民共和国反不正当竞争法（2025年修订）》《网络反不正当竞争暂行规定》，并作出罚款10万元的行政处罚决定。

公开资料显示，承德露露主要从事植物饮品的研发、生产和销售。据该公司官网介绍，多年来，露露对品质的坚守得到了业界和消费者的一致认同，露露人以匠人精神专注于研究植物营养、健康领域，研发原生态高端植物饮品，致力于为消费者提供可信赖的植物饮品。

上述违规宣传事件，在一定程度上反映出公司在电商平台及短视频平台发布产品宣传物料时，存在合规审查方面的漏洞。

业绩承压背后

销售费用屡创历史新高

罚款背后的深层逻辑，指向了承德露露近年来持续加大的宣传力度以及由此引发的业绩焦虑。

2026年中报显示，上半年承德露露实现营业收入约为15.4亿元，同比增长11.29%；对应实现归属净利润约为2.98亿元，同比增长15.28%。

值得关注的是，这一增长是在2025年业绩承压的背景下发生的。2025年，承德露露全年营收同比下降3.46%，归母净利润同比下降5.87%，是近五年来首次业绩双降。其中，杏仁露系列贡献了总收入的94%以上，而这一核心大单品的销量在2025年同比下滑7.75%至30.49万吨。

正是从2025年起，承德露露再度加大市场端投入，销售费用历史性突破5亿元，同比增长27.59%，其中广告宣传及促销费达3.07亿元，同比大增49.43%。

进入2026年，公司延续了高投入策略。上半年销售费用为3.32亿元，同比增长18.06%（高于同期营收增速），同样创历史半年度新高。其中，广告宣传促销费达2.04亿元，同比增长20.85%。

高额的市场端投入，在一定程度上加剧了公司的现金流压力。

今年上半年，公司经营活动产生的现金净流出1.86亿元，同比减少524.34%。对此，公司给出的解释是“本期经营支出增加”。具体来看，研发投入同比增长62.62%，主要由于本期研发中试较多；所得税费用同比增长32.97%。同时，投资活动现金流净额同比变动-388.92%，因金融资产投资增加；筹资活动现金流净额同比变动-752.34%，因筹资收入减少、分配现金股利增加。多重因素叠加，导致了现金流的阶段性“失血”。

除了现金流承压，一个更值得关注的细节是经销商信心的变化。作为企业未来收入的“蓄水池”，今年上半年，承德露露的合同负债从期初的2.05亿元骤降至期末的4070万元，降幅高达80.2%。这一指标同样是近五年半年度最低水平。

从经销方式看，由于承德露露对经销商的主要结算方式为“先款后货”，经销商需预先打款再提货。合同负债下降，或反映出经销商提前打款意愿降低。

对于此次处罚事件及业绩相关问题，风口财经联系到承德露露相关部门，对方称将对问题进行反馈，但截至发稿，记者尚未收到回复。

（大众新闻·风口财经记者 张亭旺）

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）

〖免责申明〗本文仅代表本账号个人观点，其图片及内容版权仅归原所有者所有。如对该内容主张权益请来函或邮件告之，本账号将迅速采取措施，否则与之相关的纠纷本账号不承担任何责任。