产业观察 | 125亿美元刷新纪录！AI新贵与资本巨头疯狂涌入，职业球队为何成“硬通货”？

导 语

近日，亿万富豪、风险投资家 Josh Kushner 与迪士尼前首席执行官 Bob Iger，以125亿美元的估值从 Mark Walter 手中收购了洛杉矶湖人队的控股权。

值得注意的是，2025年10月，Mark Walter 才刚刚以100亿美元从巴斯家族手中买下湖人队控股权；而在决定出售前，巴斯家族已持有球队46年。如今时隔不到一年，Walter 便实现了25%的投资回报率，远高于联盟常规的年营收增速。这笔交易也再次刷新了整个NBA的市场估值基准。从多个层面来看，这都是一个令人震惊的消息。业内专家表示，湖人队的这笔交易仅仅是职业球队估值继续攀升、更多交易出现的开端。

Mark Walter出售湖人队，创造了职业体育球队估值的历史新高

Mark Walter在收购洛杉矶湖人队仅一年后，便以创纪录的125亿美元估值将其出售，这一惊人的举动至今仍在业内引起反响。这笔快速转手的交易似乎更多地与Walter面临的法律挑战有关，而与体育产业本身无关；他的两家保险公司正因涉嫌虚报向关联企业发放的贷款而接受联邦调查，这可能导致投保人所面临的风险被低估。

但据报道，Walter仅用了几天时间就以创纪录的价格将湖人队出售，而且没有借助银行家或拍卖程序。虽然这一成功可能很大程度上表明了湖人队的超高价值，但这显然并非个例。在湖人队交易完成几周后，据报道，Arctos同意以106亿美元的估值收购亚特兰大猎鹰队10%的股份，而Dragoneer投资集团创始人Marc Stad则以45亿美元的估值收购了明尼苏达森林狼队和山猫队的控股权，而2021年Marc Lore和Alex Rodriguez收购这两支球队时，估值仅为15亿美元，短短五年，翻了三倍。

《体育商业杂志》的记者采访了业内人士，他们指出了一些关键趋势，解释了为什么球队价值的持续上涨将会遍及整个行业，以及为什么他们预计这种趋势短期内不会放缓。

体育是优质资产

这句话虽然老生常谈，但毋庸置疑，职业球队——曾经是亿万富翁们炫富工具——如今被广泛视为投资级资产。体育银行家们长期以来一直强调其中的原因：球队是稀缺资产，并且已经证明它们能够经受住全球冲突、经济衰退和全球疫情的考验。

2014年Steve Ballmer以20亿美元收购洛杉矶快船队时，许多人认为他出价过高，尤其考虑到他比第二高的报价——巧合的是，该报价来自一个包括Walter在内的财团——高出约4亿美元。十二年后，他的眼光显得格外精明。如今，各种媒体估计快船队的估值在70亿美元左右。同样令人震惊的丹佛野马队、华盛顿指挥官队的交易，甚至是去年以100亿美元收购洛杉矶湖人队的交易，现在看来都非常明智。

过往球队交易的成功记录让那些仍在观望的人重拾信心。曾为丹佛野马队、西雅图指挥官队和西雅图海鹰队交易提供咨询的资深律师Matthew Eisler解释到，人们对能否筹集到足够资金的担忧正在逐渐消散。

“现在比以往任何时候都更容易筹集到巨额资金，因为很多亿万富翁不再觉得自己是这个不断变化的市场中的小白鼠，” Eisler说，“他们现在更愿意与其他领投方共同投资，因为整个行业已经趋于稳定。我认为，Josh Harris当年为收购华盛顿指挥官队筹集资金（2023年以60亿美元收购）可能比现在领投方就收购球队控股权组建财团要难得多。”

Iger和Kushner究竟会收购湖人队多少股份以及他们将如何完成交易融资目前尚不得而知，而巴斯家族正公开争论是否出售其剩余的17.8%股份。据《福布斯》估计，Kushner的净资产为52亿美元。

资深科技投资人Vinod Khosla以96亿美元收购了西雅图海鹰队，创下了NFL控股权交易的最高纪录。

人工智能的财富涌入体育界

多年来，球队老板的面貌发生了变化，这通常是特定行业蓬勃发展催生出新的高净值人士的直接结果。世纪之交，互联网亿万富翁Mark Cuban和Ted Leonsis收购了NBA球队；而近年来，在金融服务领域发家致富的体育投资者也纷纷涌现，其中包括Walter, Harris, Steve Cohen和Marc Lasry。

如今，人工智能的蓬勃发展似乎正在造就新一代的球队老板。Kushner领导的风险投资公司Thrive Capital凭借早期科技投资而声名鹊起，其中最著名的案例当属OpenAI。经验丰富的早期科技投资者Vinod Khosla以96亿美元收购西雅图海鹰队，创下NFL球队控股权交易的纪录。亚马逊创始人Jeff Bezos也完成了他期待已久的体育投资计划，据报道，他已同意以超过70亿美元的估值收购利物浦足球俱乐部38%的股份。

世界网球团体联赛（World Team Tennis）老板Mark Ein与Harris共同收购了华盛顿指挥官队，他最近告诉知名体育媒体人John Ourand，球队价值的飙升速度令他感到惊讶，但鉴于大量新财富的涌现，他预计这种增长势头还会持续下去。

“西雅图海鹰队和洛杉矶湖人队的老板都持有大量人工智能公司的股份。将部分财富投入到真正的资产——一种稀缺资产，而且永远如此——这是一种理性的财务策略。” Ein解释到，“这些人工智能公司已经造就了众多亿万富翁和亿万富翁，我认为现在又涌现出一批新的投资者……他们渴望找到投资体育的方式，他们的参与将持续推高球队估值。”

一位前NBA高管也向《体育商业杂志》表达了类似的观点，他指出大多数球队老板并不急于出售，但他们也不会忽视那些令人瞠目结舌的报价。“你现在开始看到这种情况了。你会开始听到一些球队要出售的消息，因为有人会给你开出一些高到离谱的价格，”这位前NBA高管说，“有些时候甚至让人觉得很荒谬，但我认为除非是来自Anthropic公司的人，刚赚了500亿美元，然后说‘我不在乎’，否则没人会花100亿美元买下热火队。我觉得没人真正意识到，市场上有那么多钱。”

AI越火，体育越贵

尽管新晋球队老板依赖于近期人工智能浪潮带来的财富，但许多消息来源也指出，体育行业不易受到技术颠覆，这进一步增强了人们对其价值持续攀升的信心。体育本质上是一种体验，这是人工智能无法复制的，而这些现场体验在未来几年只会变得更加珍贵。

Kushner本人在最近致Thrive Capital股东的一封信中也暗示了这一点，他写道，该公司的“永恒”投资策略旨在支持“与变革方向相反的资产”。“在一个智能过剩的世界里，某些稀缺的人类体验可能更加重要。在一个信息分散的世界里，值得信赖的机构可能更加重要，在一个内容和软件更容易创造的世界里，植根于身份、文化、社群、历史和身体体验的资产可能变得更有价值。”

鉴于此，该策略的首笔投资是旧金山巨人队的股份也就不足为奇了。人们普遍预期 Thrive Capital将为湖人队的交易提供资金。

私募股权公司的参与

2019年，当顶级职业联赛开始向私募股权公司开放时，许多人认为这是因为缺乏足够多的个人买家，既有能力又愿意为被动持有的少数股权买单。至少理论上是这样。然而，最近个人投资者却以接近或创纪录的估值收购了纽约巨人队、费城老鹰队和旧金山49人队的少数股权。

私募巨头Arctos的Doc O’Connor在去年的CAA世界体育大会上指出，私募股权公司的介入是导致球队价格上涨的部分原因。“当机构资本进入并认可某一资产类别时，它就能催化整个投资者群体。”他解释到。

考虑到私募股权公司在其他行业以合理估值退出面临越来越大的挑战，预计机构资本将继续流入体育界。研究公司PitchBook最近发现，私募股权公司目前持有超过33,000家未售出的公司，是10年前的两倍多，在高利率和人工智能蓬勃发展的背景下，私募股权公司出售资产的难度越来越大。

“根据已实现的收益来看，体育可能是目前唯一表现优异的行业，”体育专家Tom Conaghan表示，“与其他行业的收益相比，这些收益令人难以置信。因此，那些在体育以外领域举步维艰的私募股权基金经理们，很可能会开始更加密切地关注体育领域。”

未来展望

短期内，焦点仍将集中在Walter身上，除了出售湖人队之外，有消息称他正考虑出售其在切尔西足球俱乐部的股份，并可能清算其他体育资产。更广泛地说，哪些球队最有可能成为下一个交易目标？基本的考量因素并未改变：那些老板年纪比较大且没有继任计划的球队，那些资产账面价值大幅升值的球队，以及那些球队占老板净资产比重高的球队。一些球队交易预计将在未来某个不确定的日期进行；例如，Gayle Benson曾表示，新奥尔良鹈鹕队和新奥尔良圣徒队将在他去世后出售。

但最近湖人队和其他顶级体育资产的交易让一些人相信，现在一切皆有可能。“很难预测下一个交易目标是谁，因为似乎连那些你过去认为不可触碰的球队——比如凯尔特人队、湖人队、洋基队、利物浦队——现在都成了交易对象，”这位前NBA总裁说， “我认为这表明我们不应该认为任何一支球队是不可出售的。”

数据来源：福布斯