广东
9月14日，美股特殊目的收购公司 Embrace Change Acquisition Corp.（EMCG）对外发布公告，披露公司在 9 月 10 日收到标的方 Tianji Tire Global (Cayman（参数丨图片）) Limited（河南天基轮胎开曼主体）发来的终止通知，双方正式叫停合并计划，这意味着历时接近两年的国产轮胎企业 SPAC 赴美上市之路画上句号。
公告显示，本次终止依据并购协议条款执行。协议约定，若合并交割未能在 2026 年 8 月 12 日的最终截止日前完成，任意一方均有权终止交易。尽管 EMCG 在 8 月 11 日通过股东投票，将自身 SPAC 存续窗口期延长至 2027 年 8 月，但该延期仅针对壳公司本身，并未同步修改并购协议的交割截止条款，为本次终止埋下伏笔。
这笔交易最早在2025年1月26日签署，交易对天基轮胎估值4.5亿美元，折合人民币约30亿元，计划通过SPAC反向并购登陆纳斯达克，募资用于产能扩建与海外市场布局。项目原本预期 2025 年年中完成交割，受跨境监管审核、财务梳理、合规整改等多重因素拖累，交割时间一再延后，期间双方还修改协议，下调部分交割门槛试图推进项目，但依旧未能按期落地。
天基轮胎主体坐落于河南焦作，专注全钢、半钢子午线轮胎领域，拥有SEMES、“天新”、“路耐特”、“奥奔”、世旅、"GFT"及矿山运输专用“矿山九号”等品牌。产品出口业务占比较高，原本寄望借助美股上市打通海外直接融资通道，支撑全球化扩张。随着合并终止，原定上市融资计划落空，企业海外扩产、品牌国际化节奏将受到影响，漫长尽调与谈判产生的中介成本，也成为本次上市尝试的沉没成本。
对于SPAC壳公司EMCG而言，天基轮胎是其核心并购标的。交易终止后，这家空白支票公司失去既定业务合并目标，需要重新寻找并购对象，否则到期将面临清算、向股东返还资金的局面。
行业人士分析，本次项目失败，是近年国内制造企业通过SPAC 登陆美股遇阻的典型案例。跨境合规审查、中美资本市场监管差异、SPAC 交易本身的高不确定性，共同抬升了上市难度。在当前环境下，国内轮胎企业海外资本运作将更加审慎，企业出海融资路径也会趋于多元化。
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