探寻新质生产力｜凌雄科技的第三次创业：算力、机器人和Token

一家DaaS服务公司的新曲线。

今年夏天的世界人工智能大会上，凌雄科技(小熊U租母公司)的展台附近，一台机器人背着印有“小熊U租”字样的布袋包来回走动。它把包递给路过的观众，然后开口：“要不要跟我一起去展位看看？”对方愣了一下，笑着跟上去了。

这台机器人当天在展馆里派发了一整天的帆布袋，也顺带给公司拉来了一批算力和IT设备的商机。

这台“拉客”机器人，只是凌雄科技今年年度战略会上定下的“第三次创业”里最抓眼球的一块。从电脑批发零售起家，凌雄已经历了数个周期。

如今在AI浪潮之下，算力、机器人、Token三条新业务线同时铺开，为这家头部DaaS（Device as a Service，设备即服务）服务公司打开了新的想象空间。近期发布的中期财报，也印证了这场提前布局开始显现成效。

二十多年租赁老兵，押注AI推理算力基础设施

8月27日，凌雄科技公布2026年中期业绩：营收10.83亿元，净利润同比增长319.8%至2060万元，半年赚的钱已经超过2025年全年，毛利同比增长77.4%至1.8亿元。

数字背后最扎眼的一项，是两年前公司报表上还看不到的业务——算力基础设施全生命周期管理解决方案，上半年贡献6.15亿元，占总营收57%，成了拉动这份成绩单的主力。

这条曲线的背后，是一个正在膨胀的市场。

IDC数据显示，中国智能算力规模从2021年的155.2 EFLOPS涨到2025年的1037.3 EFLOPS。

“十四五”以来，“人工智能+”被提到国家战略高度，算力需求随之指数级增长，但头部厂商自建的数据中心常因硬件迭代太快而结构性闲置，数量庞大的中小AI企业又既没钱自建，也拿不到低成本算力。

业内把这个落差叫“算力鸿沟”，也是凌雄科技这次押注的起点。

2024年，凌雄科技召开了一次内部战略会，针对GPU算力设备推出了租赁、技术运维、回收一整套服务。在总裁华宝城看来，这几个时间节点其实是同一条逻辑——围绕客户的算力设备基础设施，提供从租赁到技术服务、回收、资产管理的全生命周期解决方案。过去客户淘汰的是台式机和笔记本，现在淘汰的是装着GPU的服务器，逻辑没变，变的只是设备的形态。

这套逻辑最生动的注脚，来自凌雄科技和京东的合作史。

最早的故事，是从一堆要回收的电脑开始的：京东把办公室里淘汰下来的电脑交给凌雄科技处理，做数据安全的处理以及设备的回收残值变现。

这单生意做完没多久，京东陆续向凌雄科技开始租用其“双十一”等活动短期要用的设备和日常员工长期使用的办公设备（办公电脑、打复印机等）。

近两年，凌雄科技在回收京东通算服务器后，京东已经开始使用凌雄科技的算力租赁业务。

回到起点，2004年，凌雄科技在深圳成立，最早的生意是电脑组装与二手电脑批发销售；2008年开始给企业做IT设备短租；2013年布局长租；2017年切入设备回收；2018年上线资产管理SaaS系统“小熊U管家”；2022年在港交所主板上市，成了“中国DaaS行业第一股”。

2024年，在客户需求的推动下，凌雄科技开始全面布局算力业务，目前已构建全面智算生态链。

等到2026年初的年度战略会，公司已经把算力业务提到了“第三次创业”的高度——这是凌雄科技历史上前所未有的战略级投入，已经成长为国内AI推理算力租赁龙头企业。

凌雄科技的算力租赁业务一经推出，深受市场热捧、供不应求。原本定的两到三年目标，不到半年就已经超额完成，已成为公司主要增长动能。

如今，国内头部互联网公司，都已经变成了凌雄科技的算力租赁客户。华宝城感叹，“客户的算力需求太大了”。

战略布局背后的考量和底气

从切入赛道的角度看，凌雄科技选择了“小卡”，即AI推理场景下算力租赁服务。

从场景落地看，算力租赁的客户大致分为两类：互联网公司、AI巨头、国企、政府单位、电信运营商等要使用大模型训练用的大卡需求客户；智能驾驶、量化交易、AI短剧、具身智能、智能客服等推理场景下的小卡客户。

近两年，不少A股上市公司扎堆布局算力租赁，尤其是面向大模型厂商的大卡租赁服务，同质化的苗头已经出现。谁家的价格指导表更准、谁家的设备到货更快，慢慢会变成客户挑供应商时比较的东西。

凌雄科技的应对方式，是聚焦在AI推理场景。

这样一来，凌雄科技避开和阿里云、腾讯云正面竞争。云厂商直接服务成千上万的中小企业终端客户，获客成本极高。凌雄科技把算力租赁服务打包卖给这些云厂商，由他们再去做零售分发。“他们的业务越好，我们的需求就越大。”华宝城这样解释。

不过，凌雄科技聚焦到AI推理场景最核心的原因，还是精准把握住了算力市场结构性变化带来的新机遇。国家数据局数据显示，2025年我国推理数据量首超训练数据量，达101.34EB。经测算，未来推理算力需求与训练算力需求之比或将达到3∶1，甚至更高水平。

2026年上半年算力业务营收6.15亿元，占总营收57%，成为主要增长动能。这组数据充分验证了凌雄科技战略布局AI推理算力租赁场景的正确性。

凌雄科技在算力租赁领域能够快速跑起来，不仅得益于精准把握市场需求持续指数级增长的趋势并提前布局卡位，更得益于其多年来深耕设备租赁所积累起来的弹性供应链优势。

在供应链方面，凌雄科技已经建立了一套成熟的系统。

凌雄科技的进货节奏保留了极强的弹性：客户的租赁需求和商机多，公司就少卖多留；租赁需求不足，就加大贸易销售，让资金快速回流。这套打法内部叫“弹性供应链”。

华宝城介绍，算力租赁的合作路径通常是先进行样机测试，再验证商业化可行性，然后再逐步加量到长租。

国内一所985高校就是个例子。

校方要建一个数据涉密、不能上云的算力平台，机房里原本几台老服务器跑遥感影像常常要算上一整夜。凌雄科技提供了多台AI服务器的本地化部署，年租、零押金，帮学校省下数百万元首期投入，原来第二天早上才出结果的活儿，现在几分钟就能跑完。

机会背后也有风险。

华宝城提到，传统办公电脑折旧周期3到5年，残值相对可预测；用于大模型训练的高性能服务器价格更高、换代更快，技术路线一旦迭代，闲置资产贬值会更快。凌雄科技的解决办法是把淘汰下来的算力卡“降维”用到消费级和商用之间的场景。

这些年积累的残值处理经验，也被凌雄科技积极贡献给了国家标准《废旧电器电子产品处理要求第3部分：服务器》、行业标准《服务器再制造技术规范》等，这也是凌雄科技敢把设备运营周期拉长的底气。

藏在算力之外的两条新曲线

算力这条主线之外，凌雄科技还悄悄埋了两条更长远，但同样值得关注的曲线：机器人租赁，和Token服务。

2026年上半年，具身智能赛道流入资金规模达到460亿元，估值超百亿元的独角兽企业已超过10家。从春晚到各路展会，具身机器人的身影开始热闹起来。

华宝城对这份热闹感受很直接：目前机器人租赁的主要场景是展会和商演，人形机器人搭配机器狗是最常见的组合，最小的一套配置通常是“两人、两狗”。

业务铺开后，凌雄科技团队在一线摸出了一个共性问题：市面上大多数机器人仍然依赖人工遥控操作，交互链条烦琐，客户体验和运营成本都因此被拉高。

这个问题在今年春节复工当天被彻底暴露。

凌雄科技年初的开工仪式上，请来了两台机器人现场表演，华宝城亲自操作了一台，控制抬手、转向、前进后退，一套流程走下来，他的判断印证了团队此前的观察：这套交互逻辑，距离真正的商用体验还有明显差距。

这次亲身体验推动了后续的技术路线选择：团队没有停留在硬件租赁这一层，而是找到宇树科技等头部机器人厂商合作，把多模态大模型部署进机器人，做出了自己的“小熊大脑”，赋予机器人环境感知、语音和手势识别、自主决策等能力。

改造前，客户租一台机器人，凌雄科技需要派两名工程师现场遥控操作；改造后，一名工程师可以同时带四台机器人完成商演任务。对公司而言，这意味着单笔订单的人力成本被摊薄；对客户而言，则是不用再自建AI能力和承担设备折旧风险，只需按使用天数付费。

今年世界人工智能大会期间，这套系统完成了一次公开的商业验证。

一台机器人在展馆内自主完成物料发放和邀约动线，全程无需人工干预，也带来了一批新的算力基础设施业务咨询。

不少客户还会要求给机器人穿上自家工服、戴顶帽子或口罩，“看起来更像自己的员工”——这背后指向的其实是同一个诉求：机器人在展会场景里，正在承担一定的品牌代言职能，而不只是一台设备。

往更长期看，华宝城认为，随着机器人本体能力持续提升，工业巡检、高校科研、研发测试这些更实用化的场景，或将成为下一步真正的增长点。

相比机器人的“热闹”，Token服务目前还是一门安静得多的生意。

“它的商业逻辑相对清晰，但仍处于探索阶段。”华宝城介绍，“公司现阶段采取两条并行路径，一是搭建中转站，为客户提供接入服务；二是基于自有算力设备部署国产模型，直接向企业客户交付模型产出的Token，省去客户自行部署模型这一环节。”

这项业务和算力租赁依赖同一批基础设施，但服务形态更进一步：算力租赁交付的是裸金属，服务商协助企业在裸金属上部署和运维模型；Token服务则把整条链路内化，客户只需为最终产出的Token本身付费。

在三项新业务的横向对比中，华宝城的判断是：算力业务当前发展最快、确定性最高；机器人业务处于小批量商业化验证阶段；Token业务仍在商业模式探索期。

但拉长时间看，他对Token业务反而更乐观，未来中小企业或者个人在使用算力服务的时候，对于直接的Token服务的需求会更多，使用周期会更长。

老本行还在，但故事已经不一样了

在三条新业务线的加持下，凌雄科技做了22年的老本行——设备回收、设备订阅、IT技术订阅服务，发展稳健，上半年分别贡献7.55亿元、2.15亿元和1.13亿元。

这份底气部分来自过去积累的行业地位：国家级专精特新“小巨人”企业，也是DaaS行业唯一同时拿到工信部“双认证”、商务部“双试点”的公司。

而这门老本行本身，也还没到天花板。

国内IT设备租赁渗透率至今不到5%，远低于欧美，企业“重资产自建”的惯性依然很强；算力设备的租赁渗透率虽相对较高，但价格战正在逼近。

牌桌上坐的人越来越多，凌雄科技的优势也不是永久的。但从组装、批发电脑，到IT设备长短租，再到算力、机器人和Token，凌雄这22年真正没变的，其实只有一件事：不是死守着某一门生意，而是每一次都比客户的需求提前半步。

这或许才是“新生产力”叙事里最容易被忽略、却最经得起推敲的部分。所谓押对风口，很多时候不是赌出来的，而是在旧生意里蹲得足够久，才看得见下一道裂缝在哪里。