债市早参9月22日｜机构两日增仓超长期国债期货近3万手；首批摊余成本债基上线，千亿增量资金将“奔赴”债市

债市要闻

【央行召开外资金融机构座谈会：稳步扩大金融市场双向开放，不断优化跨境支付服务】

9月21日，中国人民银行召开外资金融机构座谈会，听取外资金融机构意见建议，研究进一步优化营商环境、推动金融业高水平对外开放有关工作。座谈会上，中国人民银行行长潘功胜介绍了当前中国经济金融形势和货币政策实施情况，听取意见建议，并就各机构关心的问题交流回应。

潘功胜表示，中国经济运行总体平稳向好，结构持续优化，高质量发展不断取得新进展。中国人民银行将认真落实党中央、国务院决策部署，实施好适度宽松的货币政策，为经济稳定增长和金融市场平稳运行营造良好的货币金融环境。继续推动金融高水平开放，持续完善政策供给，稳步扩大金融市场双向开放，不断优化跨境支付服务，更加便利人民币国际使用。各外资金融机构认为，今年以来中国人民银行在深化金融业改革开放、优化营商环境、便利人民币国际使用等方面的系列举措取得积极进展。希望持续优化相关政策，并加强与市场的沟通。

【央行：8月现券市场成交额39.2万亿元 同比增加4.8%】

9月21日，央行发布2026年8月金融市场运行情况显示，2026年8月，政府债券净融资10097.3亿元，同比减少3574.6亿元；企业债券净融资2712.5亿元，同比增加1374.0亿元。2026年8月末，债券市场托管余额209.0万亿元。2026年8月，现券市场成交额39.2万亿元，同比增加4.8%；银行间债券市场现券换手率为18.3%，环比下降0.9个百分点；10年期国债活跃券买卖价差为0.15个基点。2026年8月末，10年期国债收益率为1.69%；10年期与1年期国债收益率利差为47个基点，环比收窄10个基点；3年期AAA级中期票据收益率与3年期国债收益率的利差为43个基点（未剔除债券税收政策因素），环比走阔3个基点。2026年前8个月，熊猫债券累计发行2139.8亿元，新增29家境外机构进入银行间债券市场。

【两日增仓超长期国债期货近3万手，机构抢跑“双节”行情】

近期，超长端国债期货持仓明显放量，机构再现抢跑定价。Wind数据显示，9月18日，30年期国债期货主力合约大幅增仓超1.8万手，市场抢跑情绪爆发；9月21日收盘，该合约报收116.68元，创月内新高，当日再度增仓9747手，两个交易日累计增仓近3万手，创下阶段性增仓峰值。

业内分析认为，9月18日税期结束、资金转松，叠加部分市场传闻催化，基金、券商交易资金集中抢配长债，推动30年期国债活跃券收益率创下本月新低，主力合约同步放量大涨。

【多家理财公司正申请养老理财资质】

据21财经，近期，沉寂近三年的养老理财扩容窗口有望重启，多家理财公司正排队申请资质、筹备新品，新一轮供给放量或已在路上。记者多方采访获悉，多家理财公司正申请养老理财资质，包括新机构获批、新产品发行在内的扩容信号持续释放。这一类养老理财，主要指的是个人养老金账户外的养老理财，也就是普通投资者可以直接用银行卡资金购买的那类产品。

【首批摊余成本债基上线 千亿增量资金将“奔赴”债市】

上周刚获批的首批15只摊余成本债基中，已有7只产品定档发行。公开信息显示，这7只产品的管理费年费率均为0.15%，托管费率均为0.05%。按单只80亿元的募集上限测算，首批15只产品有望为市场带来约1200亿元的增量配置资金。

【首批煤电REITs来了，底层资产越装越多，全市场已上市89只公募REITs】

9月20日，招商资管招商蛇口商业不动产REIT、华夏华润电力燃煤发电REIT、长城华能燃煤发电REIT同日获得证监会注册批复，其中后两只为市场首批燃煤发电公募REITs。至此，9月以来获批的首发REITs已经达到8只，今年以来达到28只。数量之外，底层资产的变化更为明显。今年以来，商业零售、写字楼、酒店、市政供热、水利设施发电等资产陆续进入发行或获批阶段，9月又首次出现燃煤发电REITs。从早期的产业园、高速公路、仓储物流、保障性租赁住房，到近年来的数据中心、水利设施，再到商业不动产、酒店和煤电，公募REITs可覆盖的资产范围正在继续向外延伸。截至9月18日，全市场已经上市89只公募REITs，总市值约2316亿元。今年以来已发行15单，发行规模455.5亿元，同比增长35.3%。

【转债下修转股价频次增多 权益反弹带动估值修复】

Wind数据显示，下半年以来，已有29只转债完成转股价下修，频次较上半年明显攀升，覆盖电子、基础化工、公用事业等多个行业，部分此前多次触发条款却始终选择不下修的标的，也首次抛出下修方案。转债市场下修案例的集中增多，与本轮A股震荡调整过程中转债价格的联动调整相关，而随着近期权益市场逐步企稳反弹，此前被压制的转债估值也迎来了修复窗口。

【大连市拟于9月29日发行7.66亿元“特殊”新增专项债】

大连市财政厅计划于2026年9月29日发行政府债券，总发行规模为28.0986亿元，其中特殊新增专项债7.66亿元。

【软银拟发行史上最大之一的垃圾债 为投资OpenAI“补充弹药库”】

知情人士透露，软银集团正寻求发行总规模超过110亿美元的垃圾债，这将成为史上最大规模之一的高收益债券交易。根据泄露的条款清单，美元计价票据分为3.5年、5.5年和7.5年三个期限，共发行100亿美元的美元债，而欧元计价债券则分为4年和6年两个期限，共发行10亿欧元（约11亿美元）的欧元债。知情人士透露，募集资金将部分用于支付软银对OpenAI后续投资第三笔100亿美元款项（预计于10月1日完成），以及用于一般企业用途。条款清单还显示，本次债券发行预计将于9月24日定价，并于9月29日结算。花旗集团和摩根大通是此次票据的主要经纪人。

【美联储穆萨莱姆：利率可能需要进一步上升 以抑制由需求和供应驱动的通胀】

美联储穆萨莱姆称，如果没有进一步的政策限制，通胀在18个月后仍有可能大幅高于2%的目标。利率可能需要进一步上升，以抑制由需求和供应驱动的通胀；加息最好是“提前且逐步的”，而不是“延后且大幅度的”。并表示，即使剔除供应相关因素，通胀仍然“过高”，高达3%；劳动力市场在接近充分就业的水平上保持稳定，它并非通胀压力的来源。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，9月21日以固定利率、数量招标方式开展了1650亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1650亿元，中标量1650亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1650亿元。

信用债事件

■奥园集团：“H20奥园1”未能按期偿付本息31.18亿元；

■龙光控股：下属公司涉诉本金22.933亿元，公司被判承担一般保证责任；

■富力地产：新增被限高披露三案进展，债券应偿付本息11.38亿元；

■泛海控股：北京金融法院将对旗下子公司星火公司名下多处不动产组织变卖；

■东方时尚：涉及建设工程施工合同纠纷仲裁 涉案2210.62万元；

■中诚信国际：将“24济宁能源MTN001”的债项信用等级由AA+调升至AAA；

■新城控股：拟发行不超4亿元公司债，品种二票息询价上限上调至7.80%。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率涨跌参半】

周一，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.31BP报1.3627%，7天期下行0.4BP报1.3953%，14天期下行0.28BP报1.4455%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.364%；7天期下行0.37BP报1.4063%；14天期上行0.4BP报1.449%；1个月期下行0.06BP报1.4234%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨3.0个基点报1.39%；FR007跌2.0个基点报1.44%；FR014涨1.0个基点报1.46%。

银银间回购定盘利率集体持平。FDR001持平报1.36%；FDR007持平报1.4%；FDR014持平报1.45%。

【利率债|资金面小幅上行，10年国债收益率上行0.15BP】

周一，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.15%报116.680元，10年期主力合约持平于109.525元，5年期主力合约跌0.02%报106.510元，2年期主力合约跌0.02%报102.590元。

银行间主要利率债收益率窄幅震荡，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260016收益率上行0.15bp报1.6775%，10年期国开债活跃券260205收益率上行0.1bp报1.762%，30年期国债活跃券2600004收益率持平报2.1485%。

业内人士指出，9月LPR维持不变符合市场预期，而资金面小有波动，DR001价格小幅上行至1.35%附近，市场资金情绪相对宽松，需继续观察跨季资金需求；此外，国内货币政策不会跟随海外收紧，人民币汇率韧性较强，有效缓冲利差倒挂带来的资本流动与外部冲击，资产荒格局延续，叠加央行持续呵护流动性，货币环境友好，长端大幅上行空间或持续受限。

【信用债|信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1348亿元】

周一，信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1348亿元；“23万科MTN001”、“24华侨城MTN003”、“23晋能山西MTN001”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率持平报1.5165%，AA级中短期票据中，1年期收益率持平报1.5565%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.29个基点报1.517%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.2个基点报1.5564%。

涨幅超2%的信用债共14只，其中“24贵阳工投MTN001”、“24鲁高速MTN006A”、“25南电MTN010”涨幅居前，分别涨4.13%、3.49%、3.46%，分别成交707.42万元、2125.5万元、61314.21万元。

“24华侨城MTN003”、“20双龙02”、“23首城04”跌幅居前，分别跌4.08%、2.9%、1.94%，分别成交1402.41万元、512.98万元、2001万元。

高收益债：共92只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN001”、“24华侨城MTN003”、“23晋能山西MTN001”收益率居前，分别为244%、10.92%、7.91%，分别成交1180万元、1402.41万元、4828.55万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌8.3个基点报5.210%】

周一，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌8.3个基点报5.210%，法国10年期国债收益率跌9.3个基点报4.468%，德国10年期国债收益率跌6.3个基点报3.452%，意大利10年期国债收益率跌9.6个基点报4.336%，西班牙10年期国债收益率跌8.5个基点报3.911%。

【美债市场|美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌0.35个基点报4.738%】

周一，美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌0.35个基点报4.738%，3年期美债收益率跌1.69个基点报4.810%，5年期美债收益率跌2.89个基点报4.825%，10年期美债收益率跌4.71个基点报4.945%，30年期美债收益率跌4.06个基点报5.281%。

（财联社FICC）