上海
文丨詹詹 编辑丨杜海
来源丨新商悟
（本文约为1200字）
一笔新基金的募资，让一位隐身创投圈多年的大佬走到台前。
近期，五源资本完成新一期硬科技人民币基金关账，出资阵容堪称豪华：小米集团、京东产发双双以战略LP身份入局，雷军、刘强东两位互联网大佬联手真金白银力挺。
掌舵这笔基金的，正是五源资本创始合伙人刘芹。从早年投出百倍回报的小米集团一战成名，到如今集齐两大产业巨头背书，这位被称为“最懂互联网的VC”的投资人，究竟有何来头？
正经社分析师梳理获悉，2010年，雷军创办小米，第一个敲定的投资人就是刘芹。彼时，五源资本的前身晨兴资本成立刚满两年，刘芹主导了小米A轮融资的领投，以千万美元级别押注这家尚未做出量产产品的初创公司。
这笔投资后来成为中国创投史上的经典案例。2018年，小米登陆港交所，晨兴资本持股比例超15%，账面回报超百倍，刘芹也因此被业内称为“雷军背后的男人”。
两人的交集不止于财务投资，同为技术出身，同样对产品逻辑极度偏执，刘芹也是小米诸多战略决策的重要参与者，从生态链布局到国际化路径，都有他的深度参与。
截至目前，五源仍是小米最重要的机构股东之一，同时也是小米生态链最核心的投资合作伙伴，先后投出石头科技、九号公司等多家生态链上市公司，投资版图和雷军的产业矩阵深度绑定。
如果说和雷军是多年战友，和刘强东则是产业科技时代的双向奔赴。此次京东产发出资五源新基金，并非首次交集。
早在2020年前后，五源就开始深度布局产业互联网与供应链科技赛道，先后投资多家京东生态内的供应链、物流科技公司，和京东的实体产业布局形成天然协同。
刘强东看重的，正是五源在硬科技、产业数字化领域的早期投资能力，以及投后资源的生态整合能力；对刘芹而言，引入京东作为战略LP，也意味着五源从消费互联网时代的财务投资，转向产业科技时代的场景化投资。
值得注意的是，此次出资并非刘强东个人行为，而是京东产业布局的一环。在硬科技、供应链自主可控成为行业共识的当下，联手头部VC提前布局上游技术，是产业资本的典型打法。
很多人把刘芹的成功归结为人脉，但翻开他的投资履历，核心支撑始终是精准的赛道判断和长期持有策略。
从2008年创立晨兴资本到2021年更名五源以来，18年间刘芹团队投出了30多家上市公司，横跨消费互联网、硬科技、医疗健康三大赛道。
除了小米，快手、小鹏汽车、金山办公、声网等明星公司的背后，都有五源的早期投资身影。
和很多快进快出的财务投资人不同，刘芹信奉“长期陪跑”：投资小米持有10多年，投资快手从B轮走到上市，持有周期均超过8年。
他曾公开宣称，VC赚的不是交易的钱，而是产业成长的钱。
此次新基金重点投向先进制造、人工智能、产业科技三大方向，也正是雷军、刘强东共同看好的赛道。两位大佬的力挺，本质上是对刘芹投资能力的投票，也是对产业科技赛道的共同下注。【《新商悟》出品】
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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