江苏
作者 | 深水财经社 刘川风
当PCB板块在9月中旬集体异动时，市场以为是一场行业普涨行情。
但复盘后发现，除了澳弘电子（605058）这只常州小票外，其他PCB公司股价波澜不惊。
这家公司凭什么在8个交易日内拉出6个涨停板，累计涨幅超过75%？
更反常的是，澳弘电子上半年归母净利润6630万元，同比下降17.89%，扣非净利润更是下滑38.73%。
业绩下滑的公司股价却逆势暴涨，这背后到底在炒什么逻辑？
泰国工厂的想象空间
澳弘电子到底有什么重大利好呢？
深水财经社检索了下公开信息这波行情的核心驱动力很可能是泰国生产基地的产能落地预期。
公司在9月17日的异常波动公告中透露，泰国工厂目前处于产品认证及小批量生产阶段。
虽然公告强调“短期内不会对业绩产生重大影响”，但资本市场对“出海产能”的敏感度远超想象。
在当前的国际贸易环境下，PCB企业海外建厂已经成为必选项。下游客户为了规避地缘风险，倾向于选择具备海外交付能力的供应商。
澳弘电子泰国工厂虽然还在爬坡期，但“有”和“没有”的差距，决定了能否进入某些大客户的供应链。
不过同样是PCB公司，深南电路、沪电股份、鹏鼎控股这些龙头虽然体量更大、技术更强，但它们在泰国、越南等地区的产能布局早已是明牌，边际上的增量刺激有限。
而澳弘电子作为中小型PCB企业，泰国工厂从0到1的突破，带来的想象空间反而更大。
HDI技改与AI服务器电源
除了泰国工厂，澳弘电子的另一个看点是HDI（高密度互连板）技改项目的落地。
HDI板是高端PCB的核心品类，广泛应用于智能手机、AI服务器、汽车电子等高附加值领域。
澳弘电子在2026年半年报中披露，投资1.35亿元实施的HDI技改项目已顺利竣工投产。这意味着公司补齐了高端产品线的短板，有能力承接更高毛利的订单。
更关键的是下游应用方向的调整。澳弘电子明确表示，未来三年将重点深耕汽车电子和AI服务器电源两大领域。
这两个赛道恰好是当前PCB行业景气度最高的方向。
据公开资料，AI服务器对电源PCB的需求量远超传统服务器。一台AI服务器的电源模块可能需要多层高阶PCB，价值量是普通服务器的数倍。
公司在2026年半年报中披露，服务器及储能电源领域“实现订单规模稳步增量”，同时具身智能相关产品已实现规模化生产与稳定供货。
虽然具体客户和营收数据未披露，但订单稳步增长的表述，说明公司在高景气赛道的拓展确有成效。
汽车电子同样是PCB的高增长领域。
新能源汽车的电子化率不断提升，单车PCB用量从传统燃油车的1-2平方米提升到3-5平方米，高端车型甚至更高。
澳弘电子在汽车电子领域的客户储备如何，是决定这块业务能否放量的关键。
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