广东
2025年5月，碧桂园服务（06098.HK）公告：向杨惠妍全资控股的两家公司（必胜有限公司、Fortune Warrior）提供10亿元循环借款，年利率5%，期限5年，资金定向转借给碧桂园境内项目，专门用于保交房。
这两家公司以其持有的5.44亿股碧桂园服务股票（约占当时总股本16.26%）为质押，协议约定：质押股份产生的股息，直接截留，优先抵扣利息，剩余部分抵扣本金；一旦违约，碧桂园服务有权处置这些抵押股份。
碧桂园服务2026年中报披露：质押股份对应的2025 年末期股息2.52亿元被全额截留：
1、0.57亿元抵扣利息；
2、1.95亿元抵扣本金；
3、剩余未还本金=原始本金10亿-已抵扣本金1.95亿=8.05亿元。
这笔交易当年公告时就有争议：上市物企把10亿资金借给实控人，资金拿去救助出险地产主体，相当于把碧桂园地产的保交付风险传导至碧桂园服务上市公司与全体中小股东。
然而，精明的老杨家是绝对不会吃亏的，这是一种风险隔离：股权在质押期间，不会因个人债务而被执行。
碧桂园服务也不吃亏！
同样是上市物管公司股权质押，深铁集团贷款给万科的利率只有2.34%，而碧桂园服务却高达5%。
2025年5月以来，1~5年期LPR利率为3%，5年以上LPR为3.5%，如果以碧桂园服务股权质押向银行贷款，利率不会超过5年以上LPR。
这还不是碧桂园服务股权的最大争议！
2023年7月30日，碧桂园服务公告：实控人杨惠妍把6.75亿股碧桂园服务（总股本20%）捐赠给香港国强公益基金会，捐赠后基金会承诺十年内不卖出，同时投票权委托给杨惠妍。
捐赠完成后，她直接+基金会委托投票合计仍控制36.12%投票权，保住控股地位。
但公告仅仅十天之后，碧桂园就爆出境内大额债务违约，外界质疑这笔“捐赠”有转移资产之嫌：
1、捐赠属于不可撤回的赠与。股权法律上归慈善基金会，不再属于杨惠妍个人资产。基金会是香港88条慈善机构，基金会清盘时，财产只能转给其他慈善组织，不能返还给杨氏家族。从纸面看，这部分股权理论上不受杨惠妍个人、碧桂园地产债务的直接追索，形成一道资产防火墙。
2、但基金会把投票权委托给杨惠妍，十年锁股。相当于：所有权隔离出去，投票权留在手里。
3、基金会持有的这部分股份，股息全部归基金会，不再属于杨惠妍个人；但杨惠妍依旧可以决定碧桂园服务董事会、重大交易。
目前，香港国强公益基金会董事有三人，包括杨惠妍之夫陈翀、杨惠妍之妹杨子莹，陈翀是2024年8月成为基金会董事的。
该基金会2024财年慈善捐赠支出0.9亿港元，其中向陈翀为董事之一的关联慈善实体捐赠0.28亿港元，2025年继续向该实体捐赠0.57亿港元，合计0.85亿港元。
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