周期之王，转身离场

导语：大成基金韩创卸任全部产品，一场持续了半年的交接在九月的公告里落定。

韩创离开大成基金的消息，终于在2026年中秋节前一天，画上了句号。

9月24日，大成基金经理韩创管理的7只基金齐发基金经理变更公告称，韩创因个人原因离职。

一个曾把管理规模做到近300亿、靠周期进攻在2021年封王的基金经理，就这样，在周期又一次起伏的当口，转身离场。

01 周期的王冠

韩创是被周期成全的。

2015年6月，这位中山大学经济学硕士从招商证券的建材行业研究员做起，加入大成基金，一待就是十一年。

2019年1月，他接手了自己的第一只、也是后来最著名的产品——大成基金新锐产业。

那时市场正追捧医药、消费等核心资产，韩创却另辟蹊径，重仓石油、建材、化工、有色、电子等偏周期行业。

凭借着这一另辟蹊径的打法，大成基金新锐产业在2019年、2020年均获得了不菲的收益，其规模也从接手时的5300万元直接冲上百亿。

但真正让韩创封王的，是2021年。

那一年周期、制造板块强势上行，韩创旗下三只产品业绩全面爆发——大成基金国企改革全年收益率94.76%、大成基金新锐产业88.25%、大成基金睿景84.19%，三只产品跻身全市场基金收益前十。

2021年二季度，他首度跻身百亿基金经理行列；2022年一季度末，管理规模达到个人历史峰值295.98亿元。

巅峰时期，韩创与徐彦、刘旭并称大成基金“权益三剑客”。

徐彦是深耕价值的均衡派，刘旭是自下而上的成长股猎手，韩创则以周期资源加高端制造为核心赛道，进攻性最强，被称团队里最擅长博取超额收益的选手。

02 一场持续半年的交接

在业内人士看来，韩创的离开并不意外。

回看过去半年，大成基金的动作像一次铺了很久的交接——只是从市场的视角看，共有增聘，往往就是离任的前置信号。

2025年12月，大成基金核心趋势增聘陈麟瓒共管。

2026年3月，韩创卸任大成基金核心趋势，由陈麟瓒独立管理，两人此前共管不足百天。

2026年3月16日，大成基金国企改革增聘张家旺。

2026年7月6日，大成基金睿景增聘张天闻。

2026年9月16日，大成基金产业趋势增聘徐雄晖、大成基金创优鑫选增聘柏杨、大成基金新锐产业增聘齐炜中。

2026年9月17日，大成基金景气精选六个月增聘杜聪、大成基金聚优成长增聘戴军。

至此7只产品全部共管。

细看这些接棒者。

齐炜中2012年加入大成基金，现任股票投资部总监助理，长期深耕消费；徐雄晖拥有18年证券投资管理从业经验；戴军现任研究部总监；杜聪先后任职华泰柏瑞研究部、投资部；柏杨来自香港大学金融学博士、长期做港股及海外投资，现任公司总经理助理兼国际业务部总监。

这几乎是一支可以打散重组的队伍——覆盖消费、医药、科技、港股等多个方向，与韩创此前鲜明的周期标签并不完全一致。

大成基金正在用多个不同能力圈的成熟基金经理，把韩创的百亿产品线做一次拆分与承接。

放到行业语境里，这又对应着几乎人尽皆知的那句话：公募正在“去明星化”。

把个人能力沉淀为平台化的投研能力，降低单个明星基金经理对产品、规模与品牌的绑定。

韩创的这次卸任，恰是这种趋势里，最有分量的一次验证。

03 也是被周期反噬的人

成全韩创的进攻性，也在2026年，成为他的回撤之源。

2026年年初，国际国内金价持续走高，黄金板块处于阶段性高位、市场分歧加剧，韩创延续进攻风格，一季度逆势大幅加仓黄金赛道。

但后续金价回调，导致其持有的招金矿业、山东黄金自年内高点回撤幅度均超45%。

截至2026年6月底，韩创管理规模约109亿元；而一季度末还是207.76亿元——一个季度，缩水接近百亿，几近腰斩。

缩水的真正主因是重仓的有色金属板块二季度回撤，叠加持有人大额赎回。

这是周期投资最残酷的一面：行业集中度极高的组合，在行情上行时创造超额收益，在下行时，回撤与规模波动也被成比例放大。

韩创用近300亿规模证明过周期的力量，也在2026年的半年里，被均值回归提醒了一次。

04 “三剑客”，正一根接一根地松动

韩创之于大成基金，分量并不亚于一位“台柱子”。

过去几年，以韩创、徐彦、刘旭为核心的“三剑客”，曾支撑起大成基金主动权益产品的大部分规模；而今年以来，三人在管规模均明显回落。

一个耐人寻味的插曲是，早在2025年7月，市场上就有传言称，大成基金权益“三剑客”或将集体离职。

彼时，大成基金对外回应称，相关消息并不属实。

如今，韩创确认离开——只剩下徐彦与刘旭，还站在那面旗帜下。

大成基金并不是一个缺规模的平台。它是首批“老十家”基金公司之一，成立于1999年，股东为中泰信托、中国银河投资与光大证券，截至2025年底，公司管理资产总规模超过7000亿元、公募规模超4600亿元。

但主动权益这面旗，随着韩创的离开，确实受到了影响。

韩创走后，接棒者并非没有，只是这批人的能力圈，几乎都不是周期。

05 离开公募的人，正一波接一波

韩创的下一站尚未官宣。

市场传言他可能在离职后加入高瓴系私募——瓴仁投资，但接近瓴仁的人士随即回应称“消息不实”。

一个值得玩味的注脚是，韩创的代表作大成基金新锐产业，前任基金经理是袁巍——他早在2014年就“公奔私”，先入展博投资，后创立华安合鑫，算是大成基金走出的代表性奔私者。

招牌产品的两任掌舵人都选择在成名后离开公募，这条路径本身，就是答案的一部分。

韩创不是孤例。

据不完全统计，截至9月24日，今年以来离任的基金经理已达343人，高于去年同期的308人。

蒋璆离开了华安基金，赵强离开了新华基金。

而去年离职的老将，去向也纷纷浮出水面：鲍无可、翟相栋先后落脚瓴仁，任相栋加盟远信，范琨加入海南思瑞，价值投资老将曹名长则创立了私募上海璞桥。

激励机制不同，从来都是这场流动最底层的注脚。

当一个人用过去十年验证了自己的投资能力，公募的制度却难以给这份能力一个足够弹性的定价，那么“去留”就不是一道感情题，而是一道真正的成本题。

06 尾声

周期会结束。

会随着一波行情上涨而封王的基金经理，也会随着另一波回撤，重新审视自己押注的方向——以及，自己押注的平台。

对韩创个人而言，下一站早已不是悬念的核心。

真正的悬念在大成基金，也在整个行业：公募还想不想、敢不敢，再让一个人扛起近300亿的盘子？

如果答案是不，那么“三剑客”、“一人扛起百亿”的叙事，便注定要陆续翻篇。

旗帜可以换人扛，但属于明星基金经理独自扛旗的时代，正在不可逆地过去。