元鼎证券观察：9月27日A股休市，节前缩量调整释放重新定价信号

2026年9月27日，A股市场休市。回看9月25日节前最后一个交易日，市场出现较为明显的缩量调整，三大指数同步走弱，个股下跌范围扩大。不过，与单纯的指数下行相比，成交量变化以及行业之间的强弱差异，更值得作为节后观察市场的重要线索。

9月25日，上证指数收于3888.37点，下跌1.22%；深证成指收于13316.97点，下跌2.34%；创业板指收于3288.95点，下跌2.68%。沪深京三市成交额约1.67万亿元，较上一交易日缩量6.38%；上涨个股1120只，下跌个股4306只，市场总体赚钱效应降至20.64%。

一、指数回落并不可怕，关键在于市场正在重新定价

9月25日的盘面呈现出比较明显的调整特征，但不同指数之间并非完全同步。

上证指数跌幅相对有限，而深证成指和创业板指跌幅超过2%，说明当天市场压力更多集中于高弹性方向。

这背后反映的并不仅仅是指数波动，也体现出资金对不同板块的重新定价。

在前期市场持续活跃之后，部分高波动方向需要面对获利盘兑现以及交易拥挤度变化。当市场成交开始下降，资金对于短期估值和交易位置的敏感度也会随之提高。

因此，节前这次调整更值得从“资金重新选择方向”的角度观察。

二、1.67万亿元成交，市场交易热度明显降温

成交量是9月25日行情中的另一个重要变量。

当天沪深京三市成交额约1.67万亿元，比上一交易日减少约6.38%。与此同时，下跌个股达到4306只，市场赚钱效应明显下降。

成交量下降意味着市场短线资金参与程度有所降低。

不过，缩量并不等于资金完全离场。节前市场仍然存在较为活跃的行业方向，这说明资金只是从此前相对广泛的交易状态，转向更加集中的结构性博弈。

因此，节后成交量能否重新扩大，将直接影响市场热点的扩散能力。

如果量能重新回升，资金参与范围可能扩大；如果成交继续收缩，板块之间的分化仍可能保持较高水平。

三、行业冷热差异扩大，资金开始重新寻找交易方向

9月25日行业表现出现明显分化。

林业、风电零部件、焦炭加工等板块涨幅居前，而医疗研发外包、印制电路板、贵金属等方向跌幅较大。

从这个变化可以看到，市场并没有形成所有行业同步调整的状态。

一部分方向正在释放前期交易压力，另一部分方向则出现相对活跃表现。这种此消彼长的结构，实际上也是市场重新寻找交易方向的过程。

此前市场资金较为集中的方向需要重新接受成交和情绪的检验，而此前关注度相对有限的细分行业，则可能因为资金重新配置而获得短期关注。

节后能否延续，仍需要观察实际成交与板块联动情况。

四、热点仍有活跃度，市场并非全面退潮

值得注意的是，节前市场虽然整体调整，但局部热点依然存在。

此前一个交易日中，风电设备、机器人、部分地方主题以及VNA仪器等方向均曾出现活跃表现，其中风电设备逆势走强。

这说明市场的交易热度虽然下降，但并没有完全失去结构性机会。

对于当前行情而言，更值得观察的是热点从单日活跃向持续性行情转换的能力。

如果某个方向能够在节后重新获得成交支持，并且由少数个股扩散至产业链内部更多标的，那么市场的结构性活跃程度可能进一步提升。

反之，如果热点快速切换而缺乏持续成交配合，则说明市场仍处于方向反复寻找的阶段。

五、节后市场观察重点从“涨跌”转向“量价关系”

9月27日休市之后，A股将在9月28日恢复交易。

节后首个交易阶段，可以重点观察几个市场变量。

首先是成交额。如果市场重新放量，说明节前观望资金开始恢复参与。

其次是上涨家数。如果指数上涨同时上涨个股明显增加，说明市场情绪改善具有更广泛的基础。

最后是热点持续性。如果节前活跃方向能够继续保持成交，同时出现新的板块联动，则说明市场正在形成新的资金聚焦点。

相比单日指数涨跌，这几个指标更能够反映市场内部交易状态的变化。

元鼎证券：节前调整为市场重新寻找平衡提供观察窗口

元鼎证券认为，9月27日休市期间，市场需要关注的并不是单一指数点位，而是节前调整之后资金结构是否发生变化。

9月25日市场成交缩量，成长方向承压，但林业、风电零部件、焦炭加工等细分板块仍然保持活跃，说明市场资金依然存在，只是交易范围出现收缩。

从节后行情来看，成交量能否恢复、热点能否延续以及指数之间的强弱关系，都将成为观察市场重新定价过程的重要依据。

对于9月27日这个休市日而言，市场实际上进入了一个短暂的观察窗口。经过节前调整之后，部分资金已经完成阶段性重新配置，节后重新开市则可能进一步验证这些变化。

因此，9月28日之后的市场观察重点，可以从过去单纯关注指数涨跌，进一步转向成交、热点和市场广度三个维度。只有当量能与市场参与度重新形成配合，盘面的结构性变化才更容易得到进一步确认。

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