江苏
这个充满了大词主义色彩的标题来自金岩石。
独立经济学人金岩石一直在忙着卖书，与其它国内学者不同，其它国内学者在不遗余力地述说内债不是债，这是中国叙事，因为中国的债已经堆得太高了，而且会越堆越大，越堆越快。
金岩石不同，他是美国叙事，说的是美债不是债。
于是，有了标题的那句话：借新债还旧债，债债不还；拆东墙补西墙，墙墙不倒。
他与高志凯各自走了一个极端，一个是卖书的，一个是卖怀国酒的。不管卖的是什么，总要讲出点道理，金岩石的道理是："出来混的，总要有人还！但由于'混'的是这一代人，'还'的是另一代人。"而且后人"不仅不会抱怨，还要感谢前一代人留下的负债资产"——因为"前一代人用'命'去抵押债务资产，后一代人用'纸'来兑付到期债务"。
这其实说的是代际转移。
代际转移的确适用于主权货币，因为欠债的与印钞的是同一个主体——政府。政府拥有铸币权，不管借了多少债，到期了如果没钱还，那很简单，粗暴地按动印钞机的电钮，欠多少印多少，永远不会出现显性违约。
这在现实中也有一定的解释力。
日本政府债务率超过250%，三十年没有崩盘；美国债务率突破120%，美元照样是全球硬通货；英国在拿破仑战争结束后债务率一度高达250%，随后迎来的是日不落帝国的黄金时代。债务率的高与低，确实不能直接等同于帝国斜阳。
但是，把内债不是债这个命题，讲成了一个故事——可以无限印钞，那就不是鸡汤，是毒品了。
经济学是系统思维，不是哪一个孤立的逻辑命题自己可以立得住。拥有铸币权，不等于可以无限印钞。所有的经济学命题都会有一大堆复杂的前置逻辑，而且一定要有现实的支点，不能做纯逻辑的拆解。
你见过无限印钞的国家吗？
当然没有。
民国时代1937年，100元法币可以买两头牛，到了1945年抗战结束，只能买两个鸡蛋，到1948年春天，100元法币，连一粒大米都买不到。十几年间法币暴涨几十万倍，物价上涨600万倍，民间直接拿法币当冥币烧。
问题拧巴在了哪？
拧巴在把逻辑当现实了。
世界上只有一个真相，这个真相可以有一万种逻辑解释，每一个解释都可以自圆其说，做到逻辑终完美。但是要把这种单一的逻辑放入系统中，做现实的证伪，伪经济学立即被击穿。
金岩石的债债不还，墙墙不倒，说的是主权货币可以通过代际转移，避免显性违约。但不“违约"不等于金融体系不会崩溃，更不存在代际转移的背景下，债务可以等同于财富。
金岩石很认真地在债务与财富之间加了一个等号：债务即财富。
这又是什么逻辑？
他以马斯克为例，借债上火星，火星是未来巨大的财富，那么 ，马斯克垄断了火星上的财富，他前期借的债就成了未来的财富。在这种意义上，整个宇宙都是人类潜在的财富，无限大，因而债务也可以无限大，越大财富越多；那么 ，现在有限的债务都会淹没在未来无限大的宇宙财富之中。
这是一个金融的童话。
不用再反驳了，因为用一句话就可以说清楚：人类是时间的奴隶，当下有限的债务与未来无限的财富之间，隔了一道时间线。如果马斯克在火星上产生的效益抵不上债务利息，那么 ，债务还没有来得及变成财富，马斯克自己已经进入了宇宙黑洞——永恒的死亡。主权货币也一样。
债务本身不增加财富。
而在时间线上，”我们都死了“——这不是经济学。
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