浙江
焦煤期货大跌，主力跌超3%，叠加需求端负反馈持续发酵。
一、最直接催化：山西政策加码，复产从"文件"变成"时间表"
9月中旬三部门刚发文"稳产保供"，市场还在观望实际落地;9月26日山西省就召开全省推进会，明确提出"分级分类推动煤矿有序复产达产"，并实行日调度、周通报，要求具备条件的生产矿井"优化组织、尽快达产满产"。
更关键的是政策细节带来的"预期差"：文件允许超产煤矿经整改、省级安全评估通过后，12 月底前按不高于核定能力1/12组织生产——而此前市场一直预期超产矿会"全面停产"。这一条直接打破了"供给刚性收缩"的核心多头逻辑。
虽然实际产量短期还放不出来(整改、验收、审批都要时间，规模化放量可能要10月以后)，但期货交易的是预期——空头借政策催化集中释放，价格先于现货走弱，形成"现货偏紧、期货先跌"的背离。
二、需求端负反馈：钢厂盈利率历史低位，铁水见顶回落
9月25日247家钢厂日均铁水235.66万吨，环比下降，同比减少6.7万吨;钢厂盈利率进一步降至6.93%，处于近年低位，亏损面持续扩大。
成本传导断裂：焦煤从6–7月的1250元涨到1508元，焦企、钢厂都承接不动，采购从"主动补库"转为"刚需少量采购";节前也未见集中备货迹象。
叠加市场对焦炭首轮提降预期升温(行业普遍预期2轮左右下调)，进一步压制焦煤采购意愿。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
