手握小米理想大单，欣旺达仍需破解盈利“难题”

作者 |晓锋

来源 | 商业光年

9月下旬，欣旺达动力发布“智能闪充电池系统解决方案”与“‘全能 · 无界’光储闪充开放生态平台”两大成果。

产品够给力，但去宁化趋势下，二线电池大厂吃肉还是喝汤？欣旺达当然是想吃肉。

吃肉之前仍要啃硬骨头。

这从欣旺达的经营层面就能看出。一份营收狂飙的半年报，透露的是二线电池厂商最尴尬的生存难题。2026上半年欣旺达营收突破380亿，增幅超过四成，可账面扣非净利润仅剩不到1亿元，主营业务盈利能力近乎腰斩。

公司动力电池业务高歌猛进，拿下理想、小米两大头部车企订单；另一边，今年的大额赔偿、汇兑损失、存货减值接连吞噬利润，曾经的消费电池龙头，看起来也在动力电池赛道上演一场规模扩张与盈利缩水的拉扯。

无论如何，欣旺达都还需要寻找穿越周期的盈利拐点。

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不挣钱的电池二哥喝汤

就规模而言，宁德时代是行业大哥，站在国内电池赛道第二梯队的头部位置，欣旺达交出的2026半年报，则呈现出强烈的反差感。

营收规模持续冲高，但主营业务赚钱能力大幅下滑，是典型的增收不增利局面。

财报数据显示，2026年上半年，欣旺达实现营业收入381.79亿元，同比增长41.48%。营收增速亮眼，利润端却反向走弱，归母净利润6.03亿元，同比下滑29.59%。

如果剥离非经常性收益，扣非归母净利润仅0.97亿元，同比暴跌83.3%。账面归母利润中非经常性收益占比抬升，主营业务自身造血能力显著承压。

利润下行因素有很多，汇兑损失5.38亿元，同比增加约4.85亿元，海外业务结算汇率波动，直接吃掉一大块利润；资产减值损失4.02亿元，核心来自存货跌价计提，锂电行业材料价格波动、库存管理压力，给企业带来不小的账面冲击。

叠加毛利率下行压力，公司整体毛利率15.33%，同比小幅下滑0.46个百分点，拆分季度数据看，二季度毛利率仅13.4%，环比大幅回落4.5个百分点，盈利承压的趋势进一步放大。

拆开两大核心业务板块，有一种冰火两重天的感觉。

有意思的是，电动汽车类电池成为集团为数不多的增长亮点，上半年营收141.34亿元，同比大增85.9%，板块毛利率18.36%，同比提升8.59个百分点，业务规模与盈利水平同步修复。

而消费类电池作为起家基本盘，营收144.52亿元，同比仅增长4%，毛利率下滑至14.68%，同比回落近5个百分点，消费电子市场疲软、上游物料涨价，持续压缩这块业务的利润空间。出现这种现象有其必然，根据Counterpoint Research数据，2026年第一季度和第二季度，全球智能手机出货量分别同比下降6%和11%，第二季度出货量更创下自2013年以来的同期最低水平。

就电池行业而言，横向对比行业龙头，差距直观。宁德时代同期半年归母净利润达到432.84亿元，体量差距数十倍。

宁德时代依靠规模化产能、供应链议价权维持稳定利润，欣旺达还处在用产能换订单、依靠扩张抢占份额的阶段。这也折射出二线电池厂商共同困境：市场份额可以抢，但规模兑现成利润，门槛远比想象更高。

营收高增却难以转化为利润，财务层面的阵痛，仅仅是欣旺达需要跨过的第一道关卡。订单拿到手之后，产品质量与安全，成为决定企业能不能长期留住车企客户的重要考题。

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二线电池厂的“质量大考”已至，车企与消费者信任是关键一票

很多人没有想到，一家刚因为电芯质量问题赔付吉利6.08亿元的电池企业，会在短短数月之后，接连收获理想、小米的重磅合作。

这件看似矛盾的产业事件，恰恰说明动力电池行业的评价逻辑正在变化，质量安全不再是加分项，而是入场的底线。

今年年初，欣旺达因电芯质量纠纷，向吉利方面支付6.08亿元赔偿，巨额罚单，给企业产品质控敲响警钟。

市场本以为经历赔付事件，欣旺达会进入业务收缩、低调整改的阶段，事情走向却完全相反。9月4日，理想汽车公告出资26.5亿元增资欣旺达动力，交易落地后，理想系主体合计持股11.17%，成为欣旺达动力大股东。就在同一天，小米汽车官宣欣旺达成为战略合作伙伴，澎程系列车型的定制电芯由欣旺达供给。

理论上，车企愿意拿出真金白银入股、签订长期电芯供应协议，代表头部整车厂认可欣旺达的产能配套与技术迭代潜力。

整车厂做供应链决策不会只参考单一事故结果，更看重企业整改能力、量产交付稳定性，以及长期联合研发的空间。但这份信任来之不易，一次重大安全事故，就有可能摧毁多年建立的合作信任，吉利的索赔是典型例子。

与此同时，行业监管层面，电池安全硬性门槛正在全面抬升。7月1日新版《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB 38031-2025）正式落地，也就是业内所说史上最严电池安全国标。

旧标准仅要求热失控发生后预留5分钟预警时间，留给车内人员撤离窗口；新标准直接提出更高目标，热失控触发后，电池包需要做到不起火、不爆炸，同时管控有毒烟气，降低乘员伤害。标准更新之后，电池厂商从材料选型、结构设计、产线制造到出厂检测，整套生产体系都需要升级改造，投入新设备、新增测试环节，持续推高研发与制造成本。

整车厂客户的信任、国家强制安全标准、终端消费者对电池安全的敏感，多重压力叠加。欣旺达拿到订单，不等于锁定长期稳定收益。只有持续守住产品质量底线，完成新国标体系升级，它才有机会跨越盈利拐点。

质控能力决定企业能不能守住订单，而行业周期、上下游格局，决定欣旺达能否真正穿越行业波动，实现规模盈利。

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穿越周期仍要跨越规模盈利拐点

需要指出的是，欣旺达处在锂电产业链一个特殊的夹心位置。

上游原材料、元器件成本波动，下游整车市场增速放缓，企业一边要扛住消费电子业务的存量内卷，一边在动力电池、储能赛道和同行激烈厮杀。

上游端，碳酸锂价格相比2022年历史高点已经明显回落，缓解电池制造企业的原料压力。但2026年存储芯片等电子物料价格持续上涨，直接抬高消费电子终端成本，手机、便携电子设备需求持续疲软，间接压制消费电池板块需求。消费电池是欣旺达根基，这块业务增长乏力、毛利缩水，拖累集团整体盈利水平。

下游新能源汽车市场，虽然整体大盘保持增长，但增速明显回落。不过行业结构出现新变化，单车平均带电量同比提升34%至69.1kWh，商用车电动化提速，带动动力电池装车量维持12%正增长。储能赛道则受益于AI算力基础设施建设、全球能源转型，保持高景气，成为电池厂商第二增长曲线。

两条增长曲线交汇，欣旺达刚好站在交汇点上。消费电池赛道进入存量博弈，增长空间有限，盈利持续承压；动力电池、储能赛道拥有增量机会，但赛道里挤满了同行，价格竞争持续。二线电池厂想要突围，必须持续投入产线建设、研发迭代，持续烧钱换产能，短期很难快速实现稳定盈利。

整个动力电池行业的竞争逻辑，已经从单纯比拼产能，转向成本控制、安全质量、供应链协同的综合比拼。头部车企深度绑定电池厂商，通过股权投资、联合研发深度介入电芯定义，车企话语权持续提升。

不少二线电池厂商想要拿到稳定订单，往往要在定价、技术协同上做出让步，进一步压缩利润空间。

欣旺达的故事，也是二线电池厂商群体里极具代表性的样本。企业必须持续打磨产品，把规模优势转化为成本优势，同时守住质量安全底线，才有望迎来盈利拐点。

回过头来看，电池赛道早已不是单纯拼产能的时代，规模扩张只是入场券，稳定盈利、可靠安全，才是长期生存的通行证。