元鼎证券观察：9月28日A股风格明显分化，节后资金开始寻找新的支撑方向

2026年9月28日，A股迎来中秋假期后的首个交易日，市场整体承压，主要指数集体走弱。不过，如果只看指数跌幅，容易忽略今天盘面中一个更加明显的变化：不同市场风格之间的分化正在扩大，部分权重方向相对抗跌，同时汽车、养殖、小家电、风电设备等板块保持活跃，资金正在从前期高热度方向向新的细分领域寻找承接。

截至收盘，上证指数报3823.62点，下跌1.67%；深证成指报12858.75点，下跌3.44%；创业板指报3139.82点，下跌4.53%。沪深京三市成交额达到17169亿元，较上一交易日放量475亿元。全市场上涨个股不足900只，下跌个股超过4500只。

一、指数跌幅拉开，市场风格出现明显分层

今天最值得关注的，并不是三大指数同步调整本身，而是不同指数之间出现了较大的跌幅差异。

上证指数下跌1.67%，深证成指下跌3.44%，创业板指则下跌4.53%。科创50同样下跌超过4%，显示高弹性成长方向承受的压力明显高于大盘权重方向。

从市场风格来看，资金对于不同类型资产的选择已经出现明显变化。

此前交易较为活跃的成长板块集中调整，而相对偏大盘、传统行业以及部分防御属性方向表现出更强的韧性。

这意味着当前市场正在经历一次风格重新平衡。指数虽然承压，但资金并没有完全停止交易，而是在不同方向之间进行重新配置。

二、成交额重新放大，市场分歧正在增加

与节前最后一个交易日相比，9月28日市场成交额重新放大。

沪深京三市全天成交约1.72万亿元，较此前一个交易日增加约475亿元。

通常而言，成交放大意味着市场参与度重新提升。但今天成交放大与指数下跌同时出现，更多体现的是资金分歧扩大。

一方面，部分资金降低了对前期强势方向的参与；另一方面，新的资金仍然在汽车、养殖、电力等板块寻找交易机会。

因此，今天的放量下跌更值得理解为一次市场内部的大幅换手，而不仅仅是成交热度下降。

三、汽车与养殖活跃，传统方向出现新的关注点

今天盘面中，汽车整车、猪肉、养鸡、小家电等板块表现相对活跃。

其中汽车整车板块低开后逐步走强，江淮汽车、众泰汽车等个股涨停；猪肉板块午后进一步走强，养殖方向也出现明显活跃。

这种表现与科技板块的大幅调整形成鲜明对比。

从市场结构来看，当高热度方向出现集中调整后，资金往往会重新寻找具有独立逻辑的细分行业。今天汽车和养殖方向能够在指数明显走弱的情况下保持活跃，说明市场内部依然存在比较明确的资金选择。

不过，单日强势还不足以确认新的市场主线已经形成，后续仍需要通过成交量和板块持续性进行验证。

四、科技调整之外，市场仍有局部热点维持活跃

今天市场超过4500只个股下跌，但仍然有接近900只个股上涨，并且超过30只股票涨停。

这说明虽然整体市场情绪明显降温，但盘面并非完全失去活跃度。

除了汽车和养殖之外，网络安全、房地产、风电设备等方向也出现局部表现。部分细分题材仍然能够形成个股联动。

因此，当前市场更值得观察的是“热点数量减少之后，资金会向哪些方向集中”。

如果节后几个交易日中，部分逆势板块能够继续获得成交配合，并从个股行情逐步扩大至板块行情，那么市场结构可能进一步发生变化。

五、9月28日之后，市场需要重新确认三个变量

经过今天的调整，后续市场首先需要观察指数承接情况。

深证成指和创业板指跌幅明显较大，高弹性板块的调整压力需要进一步消化。与此同时，上证指数相对抗跌，也意味着权重方向仍然在一定程度上发挥稳定作用。

第二个变量是成交量。

今天市场重新回到1.7万亿元以上，说明资金分歧依然较大。后续如果成交继续保持较高水平，板块轮动可能仍然比较活跃。

第三个变量则是热点持续性。

汽车、养殖、风电设备等今天表现活跃的方向，能否继续获得资金支持，将成为观察市场风格变化的重要窗口。

元鼎证券：市场正在从单一热点交易转向多方向重新选择

元鼎证券认为，9月28日A股调整幅度较大，但盘面依然存在明显的结构性变化。

今天成长方向承受较大压力，同时汽车、养殖、小家电、风电设备等板块出现活跃表现，说明资金并没有停止寻找机会，而是在重新评估不同板块的交易价值。

从节后行情来看，市场可能进入一个新的观察阶段。前期强势方向需要消化调整压力，而今天出现活跃表现的板块则需要进一步验证持续性。

因此，后续市场观察重点可以放在指数之间的强弱变化、成交量能否保持以及热点能否形成连续性三个方面。

9月28日的行情已经呈现出比较明显的风格分层。对于接下来的市场而言，指数涨跌仍然重要，但资金从哪里撤出、又向哪里集中，同样值得持续跟踪。随着市场重新完成一轮板块之间的资金再分配，新的结构性机会也可能逐渐显现。

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