元鼎证券观察：9月28日A股放量调整，市场分歧加大后的结构变化值得关注

2026年9月28日，A股迎来节后首个交易日，市场出现明显调整。三大指数全线走低，个股跌幅进一步扩大，但与此同时，全天成交额重新回升至较高水平，部分细分板块依然保持活跃。对于今天的市场而言，“跌”是表象，而成交放大以及行业之间的快速分化，则更值得从盘面结构角度进行观察。

截至收盘，上证指数报3823.62点，下跌1.67%；深证成指报12858.75点，下跌3.44%；创业板指报3139.82点，下跌4.53%。沪深京三市全天成交额约1.72万亿元，比节前最后一个交易日增加475亿元。全市场上涨个股不足900只，下跌个股超过4500只。

一、节后首日出现放量调整，市场分歧明显扩大

9月28日最突出的盘面特征，是成交额增加与指数下跌同时出现。

节前最后一个交易日市场成交额约1.67万亿元，今天重新回升至1.72万亿元左右。在指数明显走弱的情况下，成交反而扩大，说明市场资金之间的分歧正在快速增加。

一部分资金选择兑现前期涨幅较大的方向，另一部分资金则开始寻找新的交易方向。

因此，今天的行情与此前的缩量调整有所不同，更像是一次市场内部的大规模换手。

这种情况下，后续成交能否继续维持，将成为判断市场下一阶段运行状态的重要观察指标。

二、指数之间跌幅差异扩大，市场内部正在重新分层

今天上证指数下跌1.67%，深证成指下跌3.44%，创业板指下跌4.53%。

三大指数之间出现较大的跌幅差距，意味着不同市场风格所承受的压力并不一致。

深证成指和创业板指中成长属性较强、弹性较高的公司占比较大，因此当市场风险偏好快速下降时，相关指数的波动也更加明显。

相比之下，上证指数跌幅相对较小，说明部分权重方向对指数形成了一定支撑。

这种指数分化值得继续跟踪。如果后续创业板等成长指数率先企稳，市场风格可能重新出现修复；如果分化持续，则意味着资金仍处于重新选择阶段。

三、超过4500只个股下跌，市场广度明显收缩

从个股表现来看，今天市场调整具有较强的普遍性。

全市场下跌个股超过4500只，上涨个股不足900只，涨跌数量形成明显差距。

市场广度快速收缩，说明今天的调整已经不再局限于少数板块，而是扩散到了较多行业。

不过，即使在这种市场环境下，仍然有部分板块表现活跃。这说明资金并没有完全停止交易，而是在整体风险偏好下降的背景下进一步集中。

因此，后续观察市场不能只看上涨家数，还需要观察哪些板块能够在市场广度较弱的环境中保持相对稳定。

四、部分消费与制造方向出现活跃表现

从9月28日盘面来看，市场并非所有方向同步走弱。

汽车整车、养殖、小家电、电力以及部分风电设备方向表现相对活跃，部分个股甚至出现涨停。

其中，汽车整车板块受到资金关注，养殖相关方向也出现明显异动。

这些方向与前期高热度科技板块形成了比较明显的对比。

从资金流动角度来看，这种变化说明市场正在尝试建立新的交易平衡。前期热门方向出现调整后，资金开始寻找具有不同逻辑的细分领域。

但是否能够形成持续行情，还需要后续成交和板块联动进行验证。

五、热点切换速度加快，市场进入重新筛选阶段

近期A股的一个明显特点，就是热点轮动速度较快。

当一个方向短期交易热度较高后，资金容易出现分歧；而当市场整体成交仍处于较高水平时，资金又会迅速寻找新的细分方向。

9月28日成交额重新超过1.7万亿元，说明市场仍然保持较高的资金博弈强度。

因此，当前行情并不能简单理解为市场活跃度消失，而更接近于市场内部正在进行一次较大规模的重新筛选。

未来几个交易日，真正值得观察的是今天活跃的方向能否继续获得资金支持，以及前期强势方向调整之后能否逐步恢复稳定。

六、节后第二个交易日，三个变化值得继续观察

9月28日已经完成节后首日交易，接下来市场将进入新的观察阶段。

第一，关注成交额。

今天放量调整，如果后续成交继续维持在较高水平，说明资金分歧仍然较大；如果成交逐渐回落，则市场可能进入新的缩量整理阶段。

第二，关注市场广度。

今天下跌个股超过4500只，后续上涨家数能否逐步恢复，将直接反映市场情绪变化。

第三，关注热点持续性。

汽车、养殖、电力等今天表现活跃的方向，需要通过后续交易确认持续性。只有当成交和板块联动能够继续保持，市场才可能形成更加稳定的结构性热点。

元鼎证券：放量调整之后，市场正在重新寻找交易平衡

元鼎证券认为，9月28日市场的核心变化，是资金分歧明显扩大。

指数大幅调整的同时，成交额却重新放大，说明市场并没有进入简单的低活跃状态，而是出现了较为明显的资金重新配置。

今天成长方向承压，而汽车、养殖、电力等部分方向出现活跃，反映出市场内部已经开始寻找新的交易支点。

因此，接下来市场值得关注的并非单一指数涨跌，而是成交量、市场广度和热点持续性三项指标能否逐步改善。

9月28日的行情完成了一次较为充分的市场换手。经过这一轮调整之后，资金会进一步向哪些行业集中、前期强势方向能否重新获得承接，以及新的热点能否形成持续联动，都将成为后续A股运行的重要观察线索。

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