元鼎证券观察：9月28日A股普跌之下风格切换加快，市场进入重新平衡阶段

2026年9月28日，A股迎来节后首个交易日，市场低开后持续走弱，三大指数全线收跌。与指数层面的明显调整相比，今天盘面更值得关注的是市场风格出现了进一步分化：前期交易热度较高的成长方向集中回落，而汽车整车、养殖、小家电、风电设备等板块相对活跃，资金正在不同方向之间重新寻找平衡。

截至收盘，上证指数报3823.62点，下跌1.67%；深证成指报12858.75点，下跌3.44%；创业板指报3139.82点，下跌4.53%。沪深京三市成交额约1.7169万亿元，较前一交易日放量475亿元；两市及北交所共有896只个股上涨、4549只个股下跌。

一、节后首日调整明显，市场风格差异进一步扩大

9月28日三大指数的跌幅差异十分明显。

上证指数下跌1.67%，深证成指下跌3.44%，创业板指则下跌4.53%。与此同时，科创50下跌4.06%，北证50下跌2.76%。从宽基指数表现来看，高弹性成长方向的调整幅度明显高于大盘权重方向。

这意味着今天市场的压力并不是均匀分布在所有板块，而是更加集中于前期活跃度较高的成长领域。

当市场风险偏好发生变化时，高波动板块往往会率先出现较大幅度的价格调整。今天的指数分化，也使得市场风格之间的差异进一步显现。

二、放量下跌说明资金分歧正在扩大

今天市场还有一个重要变化，就是成交额较节前有所增加。

沪深京三市成交额达到17169亿元，比上一交易日增加475亿元。指数大幅走弱的同时成交量放大，说明市场内部的资金分歧正在增加。

一部分资金对前期强势方向进行重新定价，另一部分资金则开始寻找新的承接方向。

因此，今天的成交放大并不能简单理解为市场热度提升，而更应该理解为资金在不同板块之间进行了一轮较为明显的换手。

接下来如果成交继续维持在较高水平，板块轮动可能仍然较为活跃；如果成交重新回落，则市场可能逐渐进入调整后的消化阶段。

三、汽车与养殖表现突出，局部方向出现独立行情

在整体市场普跌的情况下，部分行业仍然保持较强表现。

9月28日汽车整车、小家电、猪肉、养鸡、风电设备等板块涨幅居前。其中，汽车整车板块低开后逐步走强，江淮汽车、众泰汽车涨停；猪肉、养鸡等养殖方向也保持活跃。

养殖板块当天甚至走出了相对独立的行情，中证畜牧养殖产业指数收涨0.92%，牧原股份、温氏股份等个股上涨。

这种表现说明，在整体风险偏好下降的背景下，市场资金仍然在寻找具有相对独立逻辑的方向。

不过，单日强势更多体现的是资金阶段性选择，后续能否形成持续的板块联动，还需要进一步观察。

四、科技板块承压，前期高热度方向迎来集中消化

与上述活跃方向相比，科技成长板块今天明显承压。

元件、CPO、铜缆高速连接、通信设备、MLCC等方向跌幅靠前，部分前期活跃品种出现明显回落。

通信设备板块盘中跌幅一度超过7%，部分光通信相关个股出现较大波动。

从市场运行角度看，这种集中调整意味着前期较高的交易热度正在得到消化。

需要注意的是，板块价格调整与产业基本面变化并不是同一个概念。当前更多体现的是市场交易层面的重新定价，后续仍需要结合成交变化以及相关行业自身表现进行观察。

五、普跌之中仍有热点，市场并非完全失去活跃度

今天市场共有4549只个股下跌，但仍有896只个股上涨，同时两市收盘涨停个股达到35家。汽车零部件、通用设备、化学制药等行业仍有个股形成涨停。

这说明市场虽然整体承压，但资金并没有完全停止交易。

相反，资金开始从此前较为集中的方向向其他细分领域进行寻找和切换。

这种结构对于后续行情具有一定观察价值：如果今天活跃的板块能够继续获得成交支持，并逐渐形成更多个股联动，那么市场内部可能出现新的交易重心；如果热点快速轮换，则说明市场仍处于重新寻找平衡的阶段。

六、接下来市场重点观察三个变化

9月28日的调整已经为节后行情提供了新的观察样本。

首先，需要关注成长板块的承接情况。创业板指和科创50今天跌幅较大，后续相关方向能否逐步企稳，将影响市场整体风险偏好。

其次，需要观察成交量变化。今天市场成交额重新超过1.7万亿元，如果后续继续保持较高水平，说明资金仍然活跃于市场内部；如果量能明显下降，则可能进入震荡消化过程。

最后，需要观察新热点的持续性。汽车、养殖、风电设备等方向今天相对活跃，后续能否形成连续表现，将成为市场风格是否发生进一步变化的重要参考。

元鼎证券：市场正在经历一轮新的资金结构调整

元鼎证券认为，9月28日A股的核心变化并不只是指数下跌，而是市场内部的资金结构正在重新调整。

前期高热度成长方向出现集中回落，同时汽车、养殖、风电设备等细分领域保持活跃，说明资金仍然在寻找新的交易空间。成交额重新放大，也意味着市场分歧正在加剧。

从后续行情来看，今天的普跌需要通过接下来几个交易日进一步消化。市场风格能否从单一高弹性方向逐步转向更加多元的结构性表现，需要观察成交量、板块持续性以及市场广度的变化。

9月28日作为节后首个交易日，市场完成了一次明显的风格再平衡。接下来，指数本身的变化仍然重要，但资金从哪里流出、哪些方向能够承接成交，以及新热点能否形成持续联动，将成为观察A股后续运行节奏的重要线索。

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