除了高弹性，还兼备高股息的行业指数 | ETF风向标

近期的A股，用“拉锯”两个字最贴切。

上证指数在3850到3950点之间反复磨，成交量一度缩到一万六千亿，这个成交量俨然已经跟不上投资者的学习强度了。

在这种环境里，资金反而在悄悄寻找不靠讲故事的资产：股息率高、估值低的品种，例如石油天然气。

01、油价这一年，坐了几轮过山车

很多人对今年油价的印象是“最近涨了”，但把布伦特原油连续结算价拉出来看，这一年走得远比印象中刺激。

数据来源：Wind，截至2026/9/18

从年内低点59.96美元，到3月高点118美元；从6月下探到72美元附近，再到9月重回100美元上方，油价这一年走出“V型反转+高位震荡”的格局。

这一轮9月冲高的催化剂很明确：中东地缘局势紧张，也门胡塞武装持续袭击沙特能源设施，利雅得一度拉响空袭警报。供给端的地缘溢价重新堆积，叠加OPEC+产量偏紧，把油价从80美元附近的平台再次推上三位数。

当黑天鹅多了，那这就不是黑天鹅，而是“新常态”了：油气公司的利润表，正在被这一轮油价中枢抬升重新定价。

02、业绩不是炒预期，是真金白银到账了

很多人对石油股的印象还停留在“炒题材、追消息、追高就套”，但这一轮不一样的地方在于，业绩已经兑现了。

以中国海油为例，其2026年半年报显示，上半年营收2426.6亿元，同比增长16.88%；归母净利润858.18亿元，同比增长23.42%。油气净产量398.7百万桶油当量，创同期历史新高。

中国石油上半年营收1.53万亿元，同比增长5.3%，经营业绩同样创同期新高。

数据来源：公司半年报、Wind

区别在哪？过去炒石油股，赌的是“油价会涨”；现在坐在这里，是“油价已经涨了，钱已经到账了”。

03、股息率是定存的3.6倍

业绩亮眼之外，分红同样能打。

中国海油中期股息每股0.94港元，同比增长28.8%，派息率45.2%，中期派息额约388亿元，创历史同期新高。三桶油2026年中期分红合计约991亿元，真金白银回流股东。

作为代表性指数，国证石油天然气指数当前股息率约为3.46%，是10年期国债收益率（1.68%）的两倍多，更是一年期定存利率（0.95%）的三倍以上。更重要的是，三桶油中期分红同比增长近三成，全年分红派息额有望继续提升。

这意味着，就算油价从100美元跌回80美元，光靠分红，持有体验也不会太差。

更重要的是，这个指数覆盖了完整产业链：上游勘探开采（三桶油）、油服设备（中海油服、杰瑞股份）、油气储运（招商轮船、中远海能）、城市燃气（新奥股份、深圳燃气）。油价上涨时上游弹性大，油价平稳时燃气和储运提供稳定现金流。

一个指数，兼顾进攻与防守。

04、相关ETF

在一个指数反复拉锯、热点一天一切的市场里，有时候不需要去追逐那些听上去很美的故事，反过来看“现在”就能赚到钱的生意，或许更踏实。

石油ETF华夏（159189）所跟踪的国证油气指数，有周期、有波动、有地缘政治的不确定性，但3.46%的股息率，加上三桶油真金白银的分红和创历史同期的利润，这些数字摆在那里，至少值得你把它放进自选股观察一段时间。

注：本文为作者观点，仅供参考。

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