浙江
近期金价这轮快速下跌，最先被"点燃"的并非黄金市场本身，而是原油市场——油价的异动通过一连串传导，最终把金价拽了下来。
导火索的关键在于美伊局势的突变。美国总统特朗普断然回绝了伊朗重启霍尔木兹海峡的提议，令这场持续七个月的地缘冲突陷入僵局，布伦特原油盘中一度跳涨逾4%、最高触及108.83美元/桶，此后仍守在105美元上方。油价的飙升，直接点燃了市场的通胀担忧。
于是，链条一环扣一环地传导开来：油价大涨→通胀预期升温→美债遭抛售→美债收益率飙升→黄金承压。具体而言，油价高位让市场重新担忧通胀黏性，投资者开始抛售美国国债，推动基准10年期美债收益率全天大涨近8个基点、升至5.236%，盘中更一度触及5.27%，刷新2007年6月以来的最高点。美债收益率的飙升，又反过来强化了市场对美联储"继续加息"的预期——CME数据显示10月再加息25个基点的概率一度升至约70%。
而黄金本身不产生利息，其最大的"天敌"就是实际利率。当美债收益率和实际利率大幅抬升时，持有黄金的机会成本随之上升，资金便从黄金流向能提供更高回报的债券等资产。与此同时，油价的上涨还助推了美元走强，以美元计价的黄金对海外买家变得更贵，需求进一步受到抑制。
期货公司观点
广发期货：
考虑到国庆假期期间美国密集公布制造业和服务业PMI以及非农就业数据，节后开盘前还将发布9月FOMC会议纪要。在美联储重启加息后市场持续预期年内利率再次上调，同时希望通过通胀等相关经济指标获得更多指引，若经济及就业数据持续偏强、货币政策信号偏鹰，美元和美债收益率或进一步上行，对贵金属形成压力。此外中东与能源供应风险仍难忽视，当前美伊官方已恢复接触，若双方谈判取得进展、供应预期改善，贵金属或迅速止跌回升；但若冲突升级或供应收紧，则可能推升油价和通胀避险需求。10月美国财政部仍有多轮的国债拍卖，若拍卖情况不理想可能导致美债收益率续创新高使贵金属波动风险增大。在缺乏利多驱动下短期抛压使国际金价可能回踩至4000-4100美元，国际银价向57-58美元区间下探，为防范外盘潜在波动及地缘事件引发的节后集中冲击，建议投资者轻仓过节，若持仓过节建议通过期货锁仓或构建虚值期权双买组合进行风险对冲。
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