历时三月等待，厦门钨业“A拆北”终以“时间”换来“空间”！揭秘北交所上市申报“钉子户”——金龙稀土缘何突围成功并终获受理

导读：正如《北交所上市审核规则》中所规定的那样，如果一家企业成功通过了上市辅导工作的验收完成函，在合规性问题的整改得到彻底改善后，且有关行政处罚措施并不会对上市造成实质性影响，其上市申请依然未能获得北交所受理，那么原因很可能只有一个，那就是“发行上市申请文件不齐备”。

本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发

作者：姚 毅@北京

编校：翟 睿@北京

悬在厦门钨业及相关投资者心头长达三月有余的“石头”终于落地。

2026年9月29日晚间，北交所官网更新公开发行并上市的最新信息，两家企业的拟上市申请于当日正式获得北交所受理，其中之一即为福建省金龙稀土股份有限公司（下称“金龙稀土”）。

与其它大多数欲闯关北交所上市的普通企业不同，金龙稀土还有另外一重身份——身为上交所主板上市多年的厦门钨业的控股企业，此番金龙稀土的上市申请获得北交所的受理，也意味着厦门钨业拆分子公司于北交所上市的“A拆北”计划正式进入到了白热化阶段。

无论对于厦门钨业还是金龙稀土而言，这一上市申请的结果已让其等待得太久太久了。

据挂牌在新三板的金龙稀土早前在全国中小企业股份转让系统（下称“股转系统”）发布的相关公告称，早在2026 年 6 月 24 日，其就已经向北交所报送了此次向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申报材料。

而按照北交所发布并实施的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》（下称《北交所上市审核规则》）第十二条明确指出，北交所将在收到企业发行上市申请文件后的五个工作日内作出是否受理的决定。

但时间一天一天过去了，“五个工作日”早已过去，与金龙稀土在2026年6月下旬同一时间段内向北交所递交上市申请的数十家企业名字渐次出现在了北交所官网公布的上市受理名单中，而金龙稀土却迟迟未能获得北交所的上市受理通知。

当然，在五个工作日内未被受理的企业，尚有补正上市申请材料的机会。

“发行上市申请文件不齐备的，一次性告知需要补正的事项。发行人应当予以补正，补正时限最长不得超过三十个工作日。多次补正的，补正时间累计计算。发行人在三十个工作日内提交补正文件确有困难的，可以提交延期补正文件的书面申请，并说明理由;经本所认可的，可适当延期。”《北交所上市审核规则》补充道。

在过去几年的北交所上市受理环节中，也有少数几家企业“受困”于此曾长达数月，但能坚持三月有余且最终能成功以“时间”换得上市“空间”的并不多。

随着时间的流逝，当金龙稀土的上市前景正在一点一点变得渺茫之际，转机悄然出现。

虽然“分拆上市”起步不算顺遂，但金龙稀土冲刺北交所上市的第一关也算是有惊无险地获得了突破，只是“起了个早”却“赶了个晚集”的他，已比同期向北交所递交上市申请的大部分企业在审核进度上已晚了整整三个多月。

在上市申请正式获得受理的同时，厦门钨业分拆金龙稀土于北交所上市的详细计划和方案也随之公布于众。

公开信息显示，金龙稀土主要从事稀土精深加工和稀土功能材料的研发与应用，覆盖稀土分离、磁性材料、发光材料等深加工环节，产品应用于新能源汽车、风电等领域，终端客户包括比亚迪、西门子等全球500强企业。

据金龙稀土最新披露的北交所上市招股书（申报稿）显示，其欲通过此次北交所上市发行不超过2.78亿股新股以募集7亿资金投向“金龙稀土长汀基地高性能稀土永磁材料产线设备更新与智能化升级”和“建设年产5000 吨高性能钕铁硼磁性材料项（二期） ”等两大项目。

稀土，被誉为“工业维生素”和“新材料之母”，是现代高科技、国防、新能源等领域的核心原材料。其独特的物理和化学性质，使其在众多关键行业中不可或缺。

在刚刚过去的2025年，可谓是中国稀土产业发展的关键年份，在政策法规完善、出口管制升级以及市场需求爆发的共同驱动下，行业呈现出供给刚性增强、技术壁垒抬高和产业链高质量发展的显著特征。

在这一年中，主营稀土冶炼分离的行业龙头——中国稀土归母净利润同比大增160.15%，金龙稀土也自然不遑多让。

据金龙稀土此前披露的2025年年报显示，同样在2025年中，其营业收入同比增长达到33.93%录得58.55亿，扣非净利润则是再度顺利突破2亿规模达到2.1亿，同比2024年增长25.52%。

这一业绩，足以让金龙稀土在目前一众拟北交所上市的企业中鹤立其间。

运作金龙稀土于北交所上市，已经不是厦门钨业首次分拆子公司上市了。

“厦门钨业专注于钨钼、稀土、能源新材料三大核心领域，构建了从钨矿山采选、钨钼冶炼、钨钼粉末生产到硬质合金、钨钼丝材制品、切削工具等深加工应用及回收的全产业链多项技术国际领先；建立了包括稀土开采，稀土分离冶炼，稀土永磁材料、发光材料、光电晶体等应用和研发的完整体系，树立了以深加工带动产业发展的稀土开发模式之典范”，在厦门钨业的官方网站上如此介绍道。

早在2021年8月，厦门钨业就已经率先一步将其能源新材料业务“打包”入厦钨新能实现了科创板IPO的目标。

而金龙稀土则为厦门钨业三大核心领域之一的稀土业务的核心运营主体。

厦门钨业的实际控制人为福建省国资委。

2007年，厦门钨业从两名自然人手中获得了一家名为福建省长汀金龙稀土有限公司（下称“金龙有限”）的100%股份，并在此后的十余年时间里，金龙有限都以厦门钨业控股子公司的身份并表在这家上市企业的资产体系内。

2022年2月，金龙有限被确定为福建省国有控股混合所有制企业员工持股试点企业，由此拉开了混改的序幕。

2023年11月，金龙有限整体变更为股份有限公司，于是便有了如今的金龙稀土。

经过一系列的资产剥离和增资扩股，截至目前，厦门钨业持有金龙稀土1.63亿股，占其总股本的65.2%,仍为后者的第一大股东。

既有雄厚的股东实力作为依仗，又有不菲的利润规模加持，缘何金龙稀土会卡壳在北交所的上市申报受理关呢，甚至几乎连触摸到北交所大门的机会都差点痛失？

此前，曾有一位来自沪上某大型券商的资深保荐代表人向叩叩财经分析认为，这或源于其因为信披违规遭到监管层处罚有关（详见叩叩财经相关报道《上市申报月余仍未获受理，年净利润超2亿，厦门钨业分拆金龙稀土闯关北交所缘何“卡壳”：证监局现场检查揭合规污点，30%营收增长高压来袭》）。

2026年6月5日，在经历了近五个月的上市辅导后，华泰联合向福建证监局递交了金龙稀土上市辅导工作的完成报告，其北交所上市申报工作进入倒计时。

然而也正是在这同一天晚间，金龙稀土发布公告称，其收到了福建证监局出具的《关于对福建省金龙稀土股份有限公司采取责令改正措施的决定》（下称“《决定书》”），公司对《决定书》中所涉及的问题进行全面梳理，同时认真制定整改计划，落实整改措施，对公司存在的问题进行整改。

事实上，同一时间段内，不仅金龙稀土收到了上述监管层的责令改正的行政监管措施，包括金龙稀土现任董事长钟可祥、总经理陈大崑、财务总监周斌、董事会秘书于永纯等一众高管皆被福建证监局出具了警示函。

而这一系列在金龙稀土北交所上市辅导收官前夕才落地的惩罚，或就成为了其北交所上市申报的“污点”。

但据叩叩财经最新获悉，除了上述“污点”需要进行合规性整改外，造成金龙稀土的上市申请久久未能被北交所受理的关键还在于其一份重要材料的缺失。

1）一份迟到的鉴证报告

正如《北交所上市审核规则》中所规定的那样，如果一家企业成功通过了上市辅导工作的验收完成函，在合规性问题的整改得到彻底改善后，且有关行政处罚措施并不会对上市造成实质性影响，其上市申请依然未能获得北交所受理，那么原因很可能只有一个，那就是“发行上市申请文件不齐备”。

金龙稀土的上市申报材料中缺失了什么重要文件呢？

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第47号——向不特定合格投资者公开发行 股票并在北京证券交易所上市申请文件》（下称《第47号准则》），企业在申报北交所上市时，需要向北交所报送的文件共有七大类，分别包括“发行文件”、“发行人关于本次发行上市的申请与授权文件”、“保荐人关于本次发行的文件”、“会计师关于本次发行的文件”、“律师关于本次发行的文件”、“关于本次发行募集资金运用的文件”和“其它文件”。

“金龙稀土申报北交所上市所缺少的文件就在‘会计师关于本次发行的文件’一项中。”2026年9月29日晚间，在金龙稀土的上市申请正式获得北交所受理后，一位接近于其的知情人士向叩叩财经透露。

按照规定，在申报北交所上市的申报材料中，会计师需要出具企业“最近三年及一期的财务报告和审计报告”、“内部控制鉴证报告”、“经注册会计师鉴证的非经常性损益明细表”等常规报告外，如有必要，还将根据监管层要求补充企业未来的“盈利预测报告及审核报告”。

这些常规要求，对于金龙稀土和其此次选用的会计师事务所华兴而言自不在话下。但其却忽略了其在挂牌新三板后出现的“特殊事宜”。

这就要从金龙稀土在挂牌新三板后进行的一次资本运作说起。

2025年2月28日，金龙稀土正式挂牌全国股转系统成为一家公众公司，也为其日后的北交所上市创造了必要条件。

但在此后开始筹谋北交所上市的部署中，已经挂牌新三板的金龙稀土则同期展开了一轮公众公司定增计划。

2025年12月3日，金龙稀土宣布拟向其彼时的公司全体股东发行不超过2668万股普通股股票，拟定发行价格为1.50元/股，预计募集金额不超过人民币4002万元，用于补充流动资金。

2026年1月13日，金龙稀土的上述定增方案取得了监管部门的同意函件，同年2月12日，新增股份发行完毕，公司收到全体股东合计缴纳认购资金4002万元。

2026年3月23日起，金龙稀土的上述新增股份在全国股转系统挂牌并公开转让。

“在A股上市公司的监管中，上市公司在申请发行证券时，若前次募资资金到账的时间距今未满五个会计年度的，需要编制前次募集资金使用情况报告，并由出具鉴证报告。”上述知情人士告诉叩叩财经，而北交所上市申报的必要条件即企业本身就已经是公众公司，故在申报北交所上市，企业就已类似于“再融资”，故如果在挂牌新三板之后至申报北交所上市之前，拟上市企业曾在五年内出现了募集资金的行为，就需要编制前次募集资金使用情况报告，并由出具鉴证报告。

而在《第47号准则》中，也明确提出，企业在申报北交所上市前如有相关行为，需提供“会计师事务所关于发行人前次募集资金使用情况的报告”。

在2026年6月24日，金龙稀土向北交所递交的上市材料中，就缺少了这份该由会计师事务所出具的关于金龙稀土前次募集资金使用情况和鉴证报告。

“要补充有关材料，金龙稀土不仅需要按实际情况梳理前次募资资金使用的情况，还需要按规定走完一系列董事会的审议流程，这就大大耽搁了其上市受理的时间。”上述知情人士坦言。

终于，在经过了一个多月的努力后，2026年8月19日，金龙稀土召开了其第一届董事会第二十次会议，《关于募集资金存放与使用情况的专项报告》在该次会议上得以审议通过，在这份专项报告中，金龙稀土较为详细地回溯了其前次定增募资资金的管理和实际使用情况，称募集资金的专项账户已注销，且募集的4002万元资金已全部使用完毕，并认为“本报告期不存在募集资金管理或使用不规范、信息披露不及时不准确的情形”。

2026年9月16日，由华兴出具的有关金龙稀土的《前次募集资金使用情况鉴证报告》也终于出炉，同时，该鉴证报告也在金龙稀土第一届董事会第二十一次会议上审核通过。

在这份《前次募集资金使用情况鉴证报告》中，华兴称“在鉴证工作中，我们结合金龙稀土实际情况，实施了包括询问、检查会计记录等我们认为必要的鉴证程序”，金龙稀土董事会编制的《前次募集资金使用情况报告》符合相关规定，并明确表示“本鉴证报告仅供金龙稀土本次为申请在北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票申报材料之用，除非事先获得本会计师事务所和注册会计师的书面同意，不得用于其他目的”。

到此，金龙稀土北交所上市所需的全部申报材料也才终于得以补充完毕。

功夫不负有心人。

赶在2026年9月的最后一个工作日之前，金龙稀土的名字终于出现在了北交所上市申报的受理名单中。

2）营收挑战仍不可松懈

除了能在一定期限内顺利补充完合规的上市申报材料外，金龙稀土的上市申请最终能获得北交所的受理，其在此关键时刻出炉的一份亮眼的2026年中报业绩也功不可没。

2026年8月19日，金龙稀土在《关于募集资金存放与使用情况的专项报告》通过董事会审议的同时，其2026年中报也正式发布。

数据显示，在2026年上半年，金龙稀土无论是营收还是利润皆获得了同比的大幅增长，其中，营业收入仅六个月时间就已突破40亿规模，同比增长53.98%，扣非净利润也达到了1.77亿，同比增长了57.83%。

但这一派看似景气度高涨的背后，金龙稀土要想顺利推进之后的上市之路，还远未到松懈的时日。

申请成功获得北交所受理，对于金龙稀土而言，还只是其上市长征路上的第一步。

虽然利润规模出众，但另一申报北交所上市所需的关键性指标——加权平均净资产收益率，金龙稀土的表现并不如人意。

按照绝大多数企业申报北交所时所选择的申报标准一规定，企业最近一年或最近两年的平均加权平均净资产收益率需大于8%，但反观金龙稀土，在2023年至2025年中，其扣非后净资产的收益率分别仅有1%、4.49%和5.34%。

早在金龙稀土向北交所递交上市申报材料前夕，就有接近于金龙稀土的中介机构人士向叩叩财经透露，“金龙稀土因业绩指标的问题，将按照北交所的第二套上市标准递交上市申请的。”

北交所的第二套上市标准即为“预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元,且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正”。

“因北交所第二套标准对企业的营收增长要求颇为苛刻，所以在过去几年中，很少有企业选择该标准进行申报并最终获得成功的。”上述中介机构人士告诉叩叩财经，在2025年中，金龙稀土的营业收入同比增长约33.93%，也仅能算是基本满足了其选择的北交所上市申报标准。

有权威财经媒体在2026年9月初，即北交所开板五周年时，披露的一组数据称，截至目前，北交所339家上市公司中，有327家适用第一套标准上市，占比96.46%；而适用第二套标准并成功上市的企业仅有6家。

果不其然，在金龙稀土刚刚正式公布的北交所上市招股书（申报稿）中，其也的确是选用的北交所第二套上市标准进行申报的。

“拟上市企业至少需在审核期间持续满足相关的申报标准，叠加目前北交所上市的审核速度，就意味着金龙稀土要想成功实现北交所上市，其可能需在今后两年内营业收入的增长率皆持续保持在30%以上。”上述中介机构人士补充道，这对于金龙稀土而言，也是一个不小的挑战。

一个残酷的现实。

即便2026年上半年，金龙稀土的营业收入也同比增长了近54%，但如果2026年的后6个月中，金龙稀土的经营态势稍有差池，营收的同比增长未能超过10%，那么其就难以达到2026年营收同比增长30%的“申报标准”，其北交所上市进程就将面临着随时叫停的危险。

相较于至今仍“卡壳”在北交所上市申报环节的其他两家“难兄难弟”，金龙稀土已是相当幸运的。

据叩叩财经获悉，除了金龙稀土，目前，提交上市申请超过三个月却仍未获得北交所受理的企业，还有江苏普诺威电子股份有限公司（下称“普诺威”）和河北景隆智能装备股份有限公司（下称“景隆智装”）（详见叩叩财经相关报道《又一家“A拆北”起步遇不顺，筹谋五年，崇达技术分拆普诺威闯关北交所意外受困申报关，副总经理关键时刻突发请辞影响几何？》、《2026年上半年业绩翻倍暴涨，北交所上市申报已耗时三月却仍难被受理，景隆智装A股资本之旅渐生变？》）。

普诺威与金龙稀土是同一日向北交所报送上市材料的，而景隆智装则是在更早的2026年6月18日就将上市申请递交至北交所有关部门的案头。

这三家企业此前也曾组成了当下北交所申报环节中的三大名副其实“困难户”。

如今，金龙稀土率先突围成功，普诺威和景隆智装是否也能等来其期盼已久的奇迹呢？

拭目以待。

（完）