多家连锁药房密集推股权激励 行业出清拐点初现？｜行业观察

财联社9月30日讯（记者 黄路）昨日，头部药房连锁益丰药房(603939.SH))公布了股权激励方案，这是继老百姓(603883.SH)、漱玉平民（301017.SZ)之后又一家对未来几年年业绩“风向”给出“参考指引“的公司。

有业内人士接受财联社记者采访时直言：“连锁药房行业最困难的时候已经过去了。”伴随中小单体药店加速退出，市场份额向头部连锁集中。单纯依靠新开门店拉动营收的模式已经明显承压，增长重心逐步转向存量门店优化、供应链降本、品类结构调整。今年四季度到明年预计行业将保持回暖恢复态势。

连锁药房密集推股权激励

9月29日，益丰药房公布2026年限制性股票激励计划草案，拟向357名激励对象授予限制性股票1020.11万股，约占本激励计划公告时公司股本总额的0.8414%，授予价格为11.34元/股。本激励计划有效期不超过48个月。

根据益丰药房设置的各年度业绩考核目标：以2025年净利润为基数，公司2026年净利润较2025年增长不低于10%；公司2027年净利润较2025年增长不低于26.5%。

财联社记者注意到，第三季度老百姓、漱玉平民亦先后公布股权激励计划草案。老百姓推出限制性股票+员工持股双激励组合，其中公司业绩指标聚焦净利润的实质性增长：以2025年净利润为基数，2027年、2028年的净利润增长率分别不低于75%、100%。

漱玉平民向123名激励对象授予450万股，授予价6.72元/股，考核目标是以2025年扣非净利润为基数，2026到2028年增长率分别不低于75%、200%、300%。

上述较高的净利润增长考核目标，对于漱玉平民和老百姓而言，也面临一定的挑战。

以漱玉平民为例，公司2026年上半年扣非净利润同比下降21.51%，但单看二季度，扣非净利润同比同比增长81.64%。

不过，漱玉平民高管在2026 年上半年业绩会上表示，公司可比门店经营情况持续向好，复苏势头逐季增强，门店端经营质量稳步提升。公司持续推进多元化门店改造工作，改造后门店的销售与毛利表现优于公司整体门店水平。后续，公司通过品类梳理与品类集中，优化SKU结构，提升商品运营效率，进一步拉动毛利率提升。

相对于老百姓和漱玉平民的业绩考核目标，益丰药房设置考核目标则相对更为保守，这或与2025年业绩基数不同有一定关联。财报显示，在营收均迈过百亿关口的前提下，益丰药房2025年净利润为16.78亿元，老百姓和漱玉平民的同期净利润分别为3.81亿元、1.14亿元（扣非净利润为2190万元）。

行业出清拐点已现？

伴随零售药房监管力度提升，医保飞检、药品比价等引起市场担忧，叠加市场规模增长放缓等影响，2024至2025年零售药房经营业绩整体承压。

中康数据显示，截至一季度末，全国药店数已从高点70.6万家减少至67.3万家。

行业出清带来客流回流存量优质门店。

中康数据显示，2026年上半年全国药店店月均销售额同比增长2%。其中客流显著回暖成为上半年市场增长的核心动力，上半年店月均订单量同比增长5%、其中第二季度增速进一步扩大至6%。

观察今年上半年财报显示，头部上市药房连锁第二季度呈现改善趋势，以益丰药房为例，公司2026年上半年，公司实现营业收入121.30亿元，同比增长3.5%；归母净利润9.64亿元，同比增长9.5%；扣非归母净利润9.52亿元，同比增长11.1%。单二季度归母净利润与扣非归母净利润分别为4.64亿元和4.59亿元，同比增长7.8%和9.5%。

老百姓上半年营业收入109.98亿元、同比增长2.07%，归母净利润4.47亿元、同比增长12.3%。公司第二季度营业收入同比增长3.32%，归母净利润同比增长24.25%，扣非归母净利润同比增长27.76%

财联社记者与多位连锁药店业内人士的交流中获悉，今年上半年，头部企业通过精细化管理实现降本增效，提升净利率；老店经营情况持续向好，复苏势头逐季增强。此外， 从“卖药”到“卖服务”成为共识，药店功能转型已在进行中。一心堂推动70%门店升级为泛健康全品类药房；益丰药房成立非药事业部，聚焦功能性食品及用品；漱玉平民落地多家健康体验店。

上述业内人士表示，目前行业监管政策逐步清晰并趋于稳定，处方外流红利逐步释放，推动药店从单纯药品销售向“健康服务驿站”转型。今年上半年头部连锁药店闭店数量明显减少，预计门店网络优化逐步告一段落，后期随着门店逐步扩张，经营效率有望继续提升。

（财联社记者 黄路）