潞化科技董事会全面换届，山西国资化工平台迎来治理新阶段

9月30日，潞化科技（600691）发布2026年第三次临时股东大会决议公告，这场9月29日在太原召开的股东会，完成两大核心任务：审议通过与潞安集团财务公司的金融服务关联交易协议，同时完成第十二届董事会全面换届选举，8名董事候选人全部高票当选，叠加职工代表董事，新一届董事会正式组建落地。

对于这家刚刚完成控股权更迭、刚从“阳煤化工”更名而来的山西省属化工上市平台而言，一纸股东大会决议，不只是程序性公告，背后是历史遗留治理问题的修补、集团资金统筹模式的落地，更是国企改革背景下公司未来几年战略方向的一次定调。本文结合上市公司公告与公开市场信息，起底公告细节、人事逻辑、公司发展脉络，解读背后释放的市场信号与未来前瞻。

01、读懂本次股东大会：现场投票细节，中小股东分歧浮出水面

本次股东大会在太原市潞安戴斯酒店举办，由董事长马军祥主持，采取现场+网络投票模式，共有388名股东及代理人参会，合计持有表决权股份9.23亿股，占公司全部有表决权股份的38.8528%，会议全部议案均获得通过，无议案遭到否决。

本次会议一共审议三项议案，分为关联交易议案以及董事会换届累积投票议案。

第一项议案为《与潞安集团财务有限公司签订金融服务协议》，属于典型的集团内部关联交易。潞安集团财务有限公司与上市公司控股股东山西潞安化工有限公司同属于潞安化工集团体系，财务公司将为上市公司及下属子公司提供存款、信贷、结算等综合金融服务，协议有效期一年，约定存款最高余额不超过30亿元，贷款余额上限20亿元，目的是提高资金使用效率，降低整体融资成本 。

按照监管规则，控股股东山西潞安化工有限公司持有5.92亿股股份，属于关联股东，全程回避该项议案表决，不计入投票统计。从表决结果看，全体参会股东层面同意占比97.81%，看似一边倒通过，但拆分5%以下中小股东单独表决数据，分歧十分明显：中小股东同意票数占比仅66.37%，反对票比例高达32.65%，还有少量弃权票。

中小股东对集团财务公司存款信贷业务的顾虑，也是山西多家省属国企上市公司长期存在的市场争议：一方面，财务公司可以提供更便捷的信贷支持，降低综合融资利率；另一方面，部分投资者担忧上市公司资金归集集团体系，存在资金管理风险。上市公司也同步披露了针对财务公司的风险评估报告，作为风险防控配套文件 。

随后进行董事会换届累积投票，5位非独立董事、3位独立董事全部高票当选。所有候选人整体得票率均维持在97.7%‑98.2%区间。但同样观察中小股东投票数据可以发现，中小股东对不同董事候选人投票分化明显，例如非独立董事孙军昌获得中小股东24.58%投票，而朱壮瑞中小股东得票仅1.78%，投票结果的差异，折射出中小股东对于董事人选的不同态度。

值得注意会议列席情况：公司原有在任董事共9人，仅7人列席，两位独立董事李文华、金安钦因出差未能到场；后续选举中李文华再次被提名新一届独立董事并成功当选。9月18日公司已经提前公告，职工大会选举任远担任职工代表董事，至此第十二届董事会完整阵容成型：5名非独立董事赵哲军、朱壮瑞、成晓宇、孙军昌、闫广宏；3名独立董事王东升、李文华、杨志军；职工代表董事任远，合计9名董事，符合上市公司治理规范要求 。

02、人事换届深度解析：老班底延续+外部新鲜血液

本次董事会换届，是潞安化工集团完成控股之后，上市公司第一次完整董事会大换血，候选人名单兼顾内部经营骨干与外部资本、产业人才，同时也直面一段历史监管处罚的过往，这也是本次市场关注度最高的细节之一。

非独立董事候选人当中，朱壮瑞为公司现任总经理，长期扎根原阳煤体系财务与经营岗位，高级会计师，深度参与上市公司多年经营管理。公开文件披露，2025年9月证监会山西监管局曾对朱壮瑞作出行政处罚，给予警告并处80万元罚款，处罚事由源于历史上原控股股东时期资金占用、信息披露违规旧案，相关占用资金已经完成全额归还。上市公司在股东大会会议文件中专门解释，该处罚不属于监管规定禁止担任董事的情形，提名朱壮瑞，目的在于保障经营战略的连续性，保障业务平稳过渡，最终股东大会上朱壮瑞成功连任非独立董事 。

赵哲军、成晓宇均为上市公司内部核心管理层，熟悉煤化工生产运营、信息披露、资本运作，属于本土产业管理人才；闫广宏具备产业运营经验。而孙军昌是名单中比较特殊的外部力量，拥有高校管理、资本机构从业背景，并非传统煤化工行业出身，市场解读为董事会引入资本视角，强化资本运作、内控治理的信号。

独立董事方面，王东升、李文华、杨志军三位候选人，覆盖财务、产业、法律等多元专业领域，独立董事将继续对关联交易、重大投资、合规风控事项发表独立意见，完善上市公司制衡机制。按照规则，独立董事候选人任职还需要经过上交所审核无异议之后，正式履职生效。

整体来看新一届董事会组合逻辑清晰：内部老人守住现有化工主业经营底盘，外部新面孔补齐资本、治理视角，独立董事强化合规监督。这一搭配，很大程度是针对公司过往历史内控瑕疵，在国企改革框架下，修补公司治理短板。

03、公司回溯：从阳煤化工到潞化科技，山西化工资产大重组的承载平台

潞化科技证券代码600691，上市历史悠久，前身最早为东新电碳股份有限公司，1993年登陆上交所。经过多次资本变迁，2012年华阳集团借壳上市，上市公司命名为阳煤化工，成为华阳集团旗下化工上市主体，主营尿素、PVC、烧碱、煤化工装备制造，业务遍布山西、山东、河北多地 。

山西全省国企专业化重组浪潮之下，2024年12月，华阳集团将所持上市公司24.19%股份过户给山西潞安化工有限公司，公司控股股东正式变更为潞安化工集团旗下平台，实际控制人依旧为山西省国资委 。2025年8月完成更名，证券简称由“阳煤化工”改为“潞化科技”，标志着上市公司正式归入潞安化工体系麾下，定位从传统化肥煤化工平台，转向“科技驱动型化工企业” 。

过去几年，这家上市公司背负不少历史包袱：曾经发生原控股股东资金占用事件，收到监管行政处罚；部分子公司持续亏损拖累报表。2026年，公司完成重要的亏损资产出清，平原化工破产重整落地，长期亏损源剥离，公司2026半年报实现归母净利润扭亏为盈，迎来控股权变更之后首次盈利转正，经营基本面迎来拐点 。

业务层面，公司除传统化肥、煤化工产品之外，子公司阳煤化机已经切入氢能装备赛道，建成山西首条GW级碱性电解槽产线，开发二氧化碳加氢制绿色甲醇装备，布局新能源化工装备赛道，这也是潞化科技“科技”二字的落脚点，不只是做传统化工生产，发力高端化工装备制造，打造第二增长曲线 。

控股股东潞安化工集团是山西省属重点化工国企，2026年5月完成股权层级简化，山西省国资委直接持有集团90%股权，减少中间产权层级，进一步理顺国有资产管控链条，集团层面提出“肥、油、材、装、绿”产业布局，大力推进精益管理、数字化转型，上市公司潞化科技正是集团最重要的资本运作载体与产业孵化平台。

04、本次股东大会释放的四大核心信号 信号一：集团资金管理模式常态化落地，上市公司深度融入潞安化工集团资金体系

金融服务协议高票通过，代表上市公司正式常态化使用集团财务公司金融服务。对集团来说，可以统筹全体系资金资源，降低整体财务费用；对上市公司，在煤化工行业资本开支大、融资压力高的背景下，可以获取集团内部信贷支持。但中小股东的高反对票，也提醒后续公司必须严格执行存款限额、风险评估、信息披露制度，做好资金风险管控，这将是投资者持续跟踪的重点。

信号二：董事会完成迭代，治理修复放在优先位置

本次换届没有简单大换血一刀切，而是“保留熟手+引入外部资本人才+多元独立董事”的组合。一方面保证传统化工生产经营不会因为人事动荡出现波动；另一方面引入外部视角，针对性回应过去内控、信息披露方面暴露出的历史问题，把完善公司治理落到董事会人员结构层面，是山西省属国企完善上市公司治理改革的缩影。

信号三：历史包袱加速出清，从“保生存”走向谋发展

在完成亏损资产剥离、半年报扭亏之后，新一届董事会登台，意味着公司工作重心逐步从处理历史遗留问题，转向主业提质增效，推进化工新材料、氢能装备等新业务落地。过去困扰上市公司的历史违规、亏损资产正在逐步收尾，公司进入全新发展周期。

信号四：潞安化工集团将持续用好上市公司资本平台

控股权过户、更名、董事会换届，一套完整动作全部落地，标志着潞安化工集团对上市公司的整合进入完成阶段。资本市场普遍预期，未来上市公司有望承接集团内部优质化工相关资产，或者依托上市公司平台开展再融资、项目投资，上市公司作为集团化工产业资本载体的地位进一步强化。

05、未来前瞻：新班子上任，三大方向值得持续跟踪

站在当下节点，结合本次股东大会结果，后续投资者与市场可以重点关注三大维度。

第一，公司治理与内控合规能否实质性改善。历史处罚已经成为过去，但考验在于新一届董事会运行实效。外部董事、独立董事能否真正发挥监督制衡，关联交易的执行、财务公司资金存放的风险管控、信息披露质量，都是衡量治理改善最重要的观测指标。本次中小股东在关联交易投票上的分歧，也倒逼上市公司需要进一步做好投资者沟通与风险披露。

第二，盈利持续性考验，新业务兑现进度。2026上半年扭亏，一部分来自资产处置一次性收益。需要观察剔除资产处置收益之后，传统煤化工化肥主业能否维持稳定盈利；同时氢能电解槽、绿色甲醇装备等高端装备业务产业化落地进度，新业务能否贡献实实在在营收利润，决定公司长期估值天花板。

第三，集团层面资产整合预期。潞安化工集团拥有庞大化工产业底盘，市场一直存在资产注入预期。但是国企资产重组流程复杂，存在较大不确定性，需要以后续正式公告为准，不能过度提前博弈。后续重点跟踪上市公司资本运作公告，关注集团和上市公司同业竞争问题的解决路径。

一场临时股东大会，既是一次简单的程序性表决，也是一家国企上市公司时代更迭的缩影。从华阳时代的阳煤化工，到归入潞安化工之后的潞化科技，这家老牌化工上市公司，正在告别沉重的历史旧账。新一届董事会已经就位，一边是传统煤化工的基本盘，一边是氢能装备、绿色化工的新赛道；一边要兼顾集团整体战略，一边要回应中小股东的利益诉求。

治理修复、主业提质、新产业突围，多重任务摆在新班子面前。后续公司每一份财报、每一则公告，都将检验本次换届带来的改变。

风险提示：本文基于公开公告与新闻资料整理，仅为信息解读，不构成任何投资建议。