美联储加息，突变！机构：10月或暂停

美国非农就业数据不及市场预期，市场进一步倾向于认为：美联储或将暂停10月加息。

美国劳工部当地时间10月2日公布的调查数据显示，美国9月新增2.9万个非农就业岗位，大幅低于8月向下修订后的13.3万个，也低于此前12个月平均每月增加4.5万个的增幅——这组数据降低了市场对美联储在10月份继续加息的预期，当天美股期货、现货黄金、白银直线拉升。

数据显示，9月美国医疗卫生行业、建筑业和制造业分别新增1.7万个、1.1万个和0.9万个就业岗位。政府部门就业岗位由8月的增加4.4万个转为减少1.7万个，金融活动以及商业服务延续近期的收缩势头，就业岗位分别减少0.7万个和0.9万个。

一些机构认为，美联储可能在10月暂停继续加息，12月则再次加息。

华泰证券10月3日发布的研报提到，9月非农报告不及预期，美联储短期连续加息的紧迫性下降。由于非农单月数据波动较大，以3个月均值来看，新增非农为5.1万，位于均衡就业水平附近，叠加失业率仍处于较低水平，显示就业市场仍是稳健但难言紧张。9月非农走弱，叠加薪资增速下降，9月实际收入有所放缓，居民消费也可能难以延续8月强劲表现。

这份研报提到，前瞻指标NFIB招聘意愿显示10月非农仍可能偏弱，但此后非农或有所反弹。因此，华泰证券认为，美联储难以在10月连续加息，基准情形下，12月再次加息。

中国银河证券认为，非农就业数据虽在8月超预期反弹，9月却重新低于预期，显示劳动市场并没有受到AI投资的显著拉动而处于加速状态；另一方面，非农就业数据受跨月调整影响，整体呈现超预期后低于预期的状态，属于统计问题。

该机构提到，9月美联储开启加息后，虽然权益市场反弹，但美债市场迅猛定价了加息周期，并加大了对10月加息的预期。不过，在本周美联储官员发言以及非农数据发布后，10月加息的紧迫性有限；但12月美联储在能源价格偏高、名义增长较强的情况下，仍有理由加息。

短期内，市场风险偏好或得到提升。招商证券认为，特朗普宣布释放原油储备，叠加8月PCE数据疲弱和9月非农就业数据不及预期，短期流动性回涌场景正在逐步兑现，并对风险偏好形成暂时性提振。但由于美伊冲突难以根本性缓和，潜在的冲突外溢风险仍存，以及全球原油库存储备继续下降，维持流动性短暂回涌后仍将保持退潮的判断。

财通证券研报提出，现阶段就业数据很难成为影响美联储货币政策走向的核心变量。长端美债利率受债券供需格局恶化制约，在期限溢价主导下，仍难以出现明显下行。

责编：梁秋燕

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