9月份60张证监罚单创出新高，CIO被认定不适当人选更属罕见

财联社10月5日讯（记者 林坚）监管对券商“长牙带刺”的态势延续。随着第三季度刚刚结束，今年以来，监管针对券商的罚单有了不少新变化。

图为中国证监会

首先是罚单数量比同期多了不少。据记者结合Wind、易董等数据统计，今年证监系统（证监会及各地证监局、交易所）对券商及分支机构、从业人员合计开出超260张罚单，涉及超50家券商，较2025年前三季度明显放量，尤其是9月，单月约60张创年内新高。

数量居前的券商有天风证券（18张）、中泰证券（12张）、浙商证券（12张）、广发证券（11张）、国泰海通（9张）、中山证券（7张）、金融街证券（7张）、国融证券（6张）、中金财富（6张）、湘财证券（5张）、长城国瑞证券（5张）、长江证券（5张）、中信证券（5张）、世纪证券（5张）、国投证券（5张）、国新证券（5张）、财通证券（5张）、国都证券（5张）、开源证券（4张）、东方证券、国元证券、华林证券、光大证券、华泰证券、中信建投等亦各有4张。

最近一单披露的是华安证券，公司被安徽局出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案。华安证券存在两大问题，违规问题：一是内控机制不完善；二是员工行为监督管理不到位。

其次是处罚事项的颗粒度提升。罚单所涉及的违规事项中，佣金违规、信息技术等过去相对少见的“细颗粒”的违规事项出现频率变高。比如触及佣金分成、变相返佣的罚单年内已涉及约17家券商、约29张；央行向证券行业开出的反洗钱罚单至少11张，合计罚款约1060万元；IT条线还出现了时任首席信息官被认定为不适当人选的罕见案例；投顾、经纪人的罚单也在趋多。

更深的变化发生在追责链条上。一个案子牵出多张罚单渐成常态，前三季度单案覆盖4名以上处罚对象的案例至少有8起；有券商现任高管因在原任职机构期间的问题被追溯问责，“离任即免责”的逻辑不再成立；直指分公司、营业部的罚单多达51张。监管正从“罚机构”走向“机构与个人双罚”，对于合规的重视程度提到了新高度。

罚单总量在放量，经纪业务仍是重灾区

从违规类型看，经纪业务罚单数量最多，依然是重灾区，投行业务次之，这与往年的格局大体一致，不过投行罚单实际有所减少，这与行业周期性或有关。

细化来看，“员工合规管理不规范”出现约58次居首，“尽职调查不规范”约48次、“其他内控不规范”约47次紧随其后，“风险管控不健全”“投资者适当性管理不规范”“不当营销宣传”“未能履行持续督导职责”等事由各约22次至27次。其中值得关注的是，罚单的颗粒度正明显变细，违规事由从“业务条线”下沉到了“具体动作”，违规事项的行为将会被监管较为完整地呈现。

聚焦2026年，场外期权/衍生品、境外与跨境业务、程序化交易与交易单元、数据与信息安全、反洗钱等新事由增多。

从被罚主体看，天风证券以约18起案例、27张罚单（按处罚对象计）断层居首，尤其是3月13日两地证监局同日落地的那笔约4170万元罚单，连同对时任多名高管的个人处罚与交易所纪律处分，一案便“贡献”了十几张罚单，这也是年内金额最大、唯一出现“终身市场禁入”的案例。

浙商证券、广发证券各收约13张、中泰证券约12张紧随其后，其罚单多集中在营业部与分公司的员工合规、营销宣传、投资者适当性等经纪条线问题，单张分量不重，但胜在“高频”；湘财证券以约10张居第五，行业高度关注的账户实名制违规案属于“一案深挖”型，按处罚对象拆分后罚单数迅速上升，与此情况相同的还有国盛证券，领约8张罚单；华林证券罚单也很居前。

从处罚方式看，罚单“分量”也在加重。出具警示函仍是主力，约175张，占比接近六成；责令改正约32张，行政处罚（含拟处罚）约33张，监管谈话约16张。值得一提的是，“资格罚”正走向常态化，涉及国盛证券、湘财证券、中天国富证券以及天风证券等，其中“罚款＋暂停新开户” 这类资格罚也已出现。

反佣罚单屡屡出现，经纪人被罚居多

佣金，正在成为今年罚单里一个越来越常见的关键词。据不完全统计，年内已有约17家券商因涉佣违规收到约29张罚单。

9月21日，厦门证监局对长城国瑞证券连开5张罚单。经查，该公司厦门厦禾路证券营业部个别证券经纪人通过返还部分佣金提成方式向客户及其他利益关系人输送不正当利益，营业部被出具警示函，经纪人张朝志被采取监管谈话措施。

真正让业内感到意外的，是另外两张罚单的落点，合规管理人员吴一帅、从业人员肖明，也均因向经纪人介绍客户并收受佣金提成分成被同步警示。这组罚单的特殊性在于，违规主体覆盖了经纪人、普通从业人员与合规管理人员，呈现“全链条”失守的特征。合规人员本应是内控防线的最后一环，其“失守”意味着基层网点的合规管控已出现系统性漏洞。

类似案例年内并不鲜见。8月，北京证监局对东方证券北京学院路营业部经纪人吴明出具警示函，因其向5只私募基金产品返还佣金；湖南证监局通报某券商分公司及营业部负责人借经纪人名义挂靠客户套取佣金奖励；吉林、宁波证监局相继披露经纪人长期将佣金提成转给特定关系人。

一众佣金相关罚单中，经纪人是最集中的违规主体，这值得关注。据财联社不完全统计，2026年以来涉及经纪人违规的罚单已达37张，覆盖23家券商，其中约24张直接指向佣金问题，违规事项包括诱导交易、账外返点、拆分交易套取提成、向关系人转移佣金、私下代客约定分成等。

罚单之下，也是经纪人持续清退的不争事实，记者近期在《整治佣金乱象，倒逼券商经纪人加速退场，今年减员已超去年全年》一文中有过报道，全行业证券经纪人已从2024年末的约2.81万人降至今年9月的约1.46万人，年内减员超8300人，已超过去年全年约5500人的减员规模，中信证券、国信证券、招商证券等头部券商的经纪人更是早已清零。

投顾扩容，罚单变密

与经纪人加速退场形成对照的是，是投顾队伍的持续扩容。

据东财Choice数据，全行业证券投顾人数已从2024年的约8.7万人增至2025年的约9.6万人，部分经纪人也确实在转型投顾。但人上来了，针对投顾执业行为的罚单也密了起来。

记者统计，前三季度“存在不当投资建议”相关罚单约9起，中信证券、天风证券、国信证券、光大证券、德邦证券、财达证券、长江证券及开源证券等均有涉及，高频搭配事由是“未履行风险告知义务”与“咨询服务未注明出处”；与之相邻的“私下接受投资者委托买卖证券”亦出现约11次，代客操作、越界荐股等老问题仍未绝迹。

7月以来，财达证券湖北分公司、长江证券从业人员李相佳、天风证券从业人员胡小伟等先后因不当投资建议、未履行风险告知义务等问题被点名，开源证券重庆分公司亦因不当营销宣传、违规从事证券投资咨询业务等问题被出具罚单。

如何理解投顾罚单的密集出现？有券商财富管理条线人士称，投顾快速上量之后，执业边界的问题自然集中暴露。目前来看，监管的意图不在限制转型，而在划清“适当性服务”与“变相代客理财”的边界，投顾可以提供投资建议，但不能代替客户做决定，更不能把建议做成没有风险提示的“稳赚”承诺。

追责正从机构穿透到个人，离职、离任也不免责

更值得关注的是追责的时间轴在拉长，罚单不因人事变动停摆，离职或者离任即安全的旧有逻辑已经不再成立。

年内的“最长回溯”出现在行政监管措施层面。海南证监局查明，从业人员胡某在2016年8月至2017年6月期间违规操作客户证券账户，2026年4月对其出具警示函。此类措施通常“两年内未发现就不再追查”，倒查约10年属罕见。

此外，从业人员层面，中泰证券员工杨文明在2017年10月至2024年3月私下接受客户委托买卖证券，累计交易25.30亿元、亏损9206.22万元，被警告并罚款50万元。

投行领域的“隔代追责”同样突出。河北证监局认定，中天国富证券在担任东旭光电2017年非公开发行股票财务顾问（主承销商）期间，出具文件存在虚假记载、未勤勉尽责，2026年4月对其责令改正、没收业务收入283.02万元并罚款1415.09万元、暂停财务顾问业务许可6个月，全案罚没约4305万元，为年内投行领域唯一一例暂停业务许可的顶格处罚。

天风、国元、华西、浙商、联储、广发、中德、东方、国泰海通等9家券商罚单多针对2020至2022年的存量项目，“存量项目回溯追责成为常态”；此外，部分高管离任也被监管追责，这样的案例不在少数。

分支机构的“最后一公里”被盯上了

260多张罚单中，直接指向分公司、营业部等分支机构的多达51张，占比约六分之一，分支机构是今年以来被罚最多的存在。

比如银河浙江分公司、广发证券浙江分公司均因本级及下辖分支机构管理混同、合规人员考核缺乏独立性等问题被责令改正，华源证券浙江分公司与温州锦绣路营业部在同一周内先后被点名，国投证券、金元证券等多家券商的营业部亦密集收函。

从违规事由看，分支机构罚单高度聚焦于人的行为：员工合规管理不规范、不当营销宣传、投资者适当性管理不到位、客户回访不规范、信息留痕机制缺失。比如华安证券最新罚单就提到员工管理不规范这一问题。

目前来看，网点多、人员杂、场景广，叠加佣金率下行压力下考核激励过度导向规模扩张，基层违规往往“反复发作”，监管选择直接下穿到网点、下穿到个人，实质是把合规压力从总部传导到末梢。

还需要关注的是，分支机构的“细”，还体现在属地监管的主动性上。记者注意到，浙江、上海、北京、深圳、湖北等证监局披露的案例数居前，同一券商不同省份的分支机构“多点开花”式被罚已成常见图景，属地监管正在成为罚单的主要供给方。

（财联社记者 林坚）